超发的货币主要流向了哪里？

当前美欧日等主要经济体超发的货币，主要流入到了金融市场当中，流向债市、股市、大宗商品与汇率等市场。

以美国为例，由于卫安危机首先冲击了美国的金融市场，导致股灾、美国国债收益率暴跌，这牵动了美国货币市场、抵押贷款市场、企债市场以及金融衍生品市场出现了系统性危机，于是美联储超规模印钞，为金融市场输血。

由于美元的发行体制决定了美元的发行主要以购入国债形式来完成，所以美联储大规模购债，这令美联储当前成为了美债的最大买家，目前持有美债总规模的25%。而超发的货币还用来承接抵押贷款市场、企债市场等，同时美股因美联储的货币超发而大幅上涨，这都是说明超发货币主要在金融市场中流动。

由于美欧的卫安危机当前还没有解除，且问题还在继续扩大，所以服务业与制造业损失惨重，这令美欧的流动性难以在服务业与制造业中流动，货币无法进入到实体经济，就只有在金融市场中空转进行投机，所以股市、贵金属等国际大宗商品中都呈现了流动性过剩的现象。美股当前就是货币泡沫的典型反映，而美欧市场的高风险又令避险资金涌入贵金属等资产当中。另外，原油等市场也出现了暴涨暴跌现象，也是国际资本高度投机与疯狂博弈的主要聚集地。

而美欧日市场的动荡令全球金融市场高度紧张，由于全球贸易主要依靠美元支付，所以当全球经济陷入衰退，流动性高度紧张之时，美元就会升值，而非美货币汇率就会遭受沉重打击，为了稳定汇率，各国就不得不借入美元或与美元互换，然后投入到汇率市场稳定本币币值，这就令超发的美元有部分流入到了国际汇率市场当中。

因此当前美欧日超发的货币主要都流向了金融市场，这会为股市、债券、期市、外汇等带来高波动率，同时也会为金融衍生品市场等带来更高的投机性。由于美欧经济难以企稳，所以资金很难流入房地产市场。

中国在此轮卫安危机中应对有序，卫安问题得以有效控制，所以国内央行的货币释放相对有度，并没有出现货币超发现象，而中国的货币增量主要是向实体经济引导，在信贷上对流入房地产业的资金严格把控，房住不炒的原则不会变，所以流入股市、期市以及房地产的资金相对有限，央行释放的资金主要是流向实体经济、个人信贷与债券市场等，而债券市场的资金主要还是流向了实体经济。