家电行业的至暗时刻，谁成为定海神针？

作者:财经杨1219

去年夏天热播的《长安十二时辰》中，易烊千玺饰演的李泌凭借一处奢华的自雨亭，揪出贼首的藏身之处。唐代自雨亭，算是历史上最出名的“空调房”原型了。

相传，诗仙李白就是在清凉的自雨亭中给杨贵妃写下了“云想衣裳花想容，春风佛槛露华浓”的诗句。

转眼，又是夏天，你是在空调房里吃着西瓜搬着砖，还是在上蒸下煮心烦意乱呢？

至暗时刻，拐点来临？

在古代，无论是自雨亭，还是冰窖、冰鉴等工艺虽达到凉爽的效果，但大都属于用水或者冰作为载体。

直到1902年，美国工程师威利斯·开利研发制造出历史上第一台空调，空气调节（Air-condition）一词在1906年诞生。在这之后，现代空调才开始真正走入大众视野。

一百多年后，中国成为全球最大的空调生产基地、消费市场。2019年，中国空调总销量达到1.5亿台，其中内销9200万台，外销5800万台。

然而，疫情下，当前空调市场正在经受至暗时刻。

• 奥维云网数据显示，一季度全国空调线下零售额大跌62%，跌幅远高于其他家电产品。
• 在渠道和库存的压力下，空调的降价促销成为主要手段，数据显示一季度线上空调平均价格下降达到25%。
• 一季度家电企业财报中，主营空调业务的格力电器净利润更是暴跌七成以上。

行业寒冬中，拐点在哪？空调行业处于四重拐点的交汇期。

第一，全球空调产业集中度迎来拐点。中国空调产业引领全球，全球超9成市场产品由中国企业贡献。目前中国空调产业从原材料到零部件基本实现国内自供，国内上下游产业链成熟，在疫情影响下，中国空调企业有望进一步提升市场集中度。

第二，国内地产竣工周期的拐点。从全年三季度开始，房屋竣工面积累计同比增速历时两年后拐头向上，并在年底实现正增长。虽然今年正增长的趋势被疫情打破，但3月和4月的当月数据已经处于同比上行中，地产竣工上行周期仍旧成立。

第三，家电更新周期的拐点来临。白电产品的使用年限一般在8-12年，因此2009-2012年期间的家电刺激下的购买力正在进入更新周期。空调产品处于存量更新和增量上升的叠加期。

第四，政策的拐点处于临门一脚状态。4月15日，广东省发改委等部门联合印发《广东省关于促进农村消费的若干措施》的通知，鼓励家电生产企业依托销售网点开展家电下乡活动，省级财政对八类家电下乡产品给予补贴。随后，从海尔、海信等生产企业到京东、苏宁等家电卖场，都陆续推出众多“惠民活动”。

综合来看，多方正在用各种方式，鼓励民众开启“买买买”模式，政策拐点成为四大拐点中近期最明晰、更值得期待的落脚点。

各方助力下，效果立竿见影。

据奥维云网统计，五一期间（4.27-5.3）线上市场空调、冰箱、洗衣机销售额分别同比增长58%、40%和19%，远超市场预期。

回望历史，空调被遗忘？

熟悉的配方、熟悉的味道。

十年前，家电行业三大政策接踵而至，探寻历史，可以更好展望未来。

始于2007年底的家电下乡政策，在2009年初全国铺开，随后以旧换新、节能补助政策也快速落地，政策周期主要集中在2009年-2012年。

“三管齐下”，家电行业顿时掀起巨浪。根据商务部和财政部的数据统计，三大政策累计影响产品销售额超过1.3万亿元，其中家电下乡成为绝对主力。

行业整体来看，2009年到2012年行业实现快速增长，由于基数相对较小，在政策早期（2009-2010）各产品销量增速迅猛，政策后期（2011-2012）由于基数高、需求相对透支，增速回落甚至负增长。

从具体产品的受益程度来看，彩电似乎成为最大赢家。彩电销量从2008年1299万台上涨至2013年的5267万台，复合增速超32%。

如果以家电下乡销量高增长的2009年和2010年为例，销售金额前两位分别是冰箱和彩电，两者合计占比超过60%，空调销售金额占比仅10%出头。冰箱由于平均单价较高，销售金额占比超过彩电可以理解，可为什么单价更高的空调销售金额占比这么低呢？

实际上，空调销量同样保持高增长，只是当时下乡占比较低。2008年到2013年全国空调内销出货量从3000万台增长到6200万台以上，复合增速与冰箱相当。但2009年空调下乡数量在所有空调销量中占比不到10%，即流向农村市场的空调不到400万台，进而导致在整个家电下乡销售金额中的占比过低。

反而，剔除掉家电下乡的部分，空调在同一时间不仅没有落后、更是领跑行业大潮。

那白电大户空调被农村市场遗忘？

从四大家电的拥有量来看，排名依次为彩电、洗衣机、冰箱和空调。经过2009-2012年三大政策的刺激，彩电拥有量在城乡间基本实现“平衡”，农村洗衣机拥有量一定幅度上升，农村冰箱拥有量呈现快速追赶之势，空调拥有量虽有增长，但与城镇家庭拥有量的差值不仅没缩小反而增大。

为什么空调难以走进农村市场呢？原因有四。

一是，农民居民相对较低的收入水平与空调相对较高单价之间的平衡。

二是，空调的制冷作用对于很多农村家庭来说属于轻奢需求，而且有风扇等替代品。

三是，空调历来被贴上“高耗能”标签，过去农村的“拉闸限电”和高昂电费一定程度阻碍空调的渗透。

四是，空调对于住房条件、生活习惯等都有一定客观要求。

十年后，空调市场又发生了什么变化呢？

空调，迎来刚需时代

空调市场正在从城市向农村蔓延；空调属性从可选消费品向必选消费品过度。

财友们，先做个小调查，空调对你是刚需吗？

首先，居民收入水平的提升。特别是农村家庭人均可支配收入快速增长进入万元以上的新阶段；同时农村家庭消费占比（消费倾向）明显提升，从2013年的79.38%稳步提升至2019年的83.19%。

其次，空调竞争白热化带来的消费者红利。在三大政策退出后，行业竞争进入短兵相接的综合比拼阶段，电商崛起、渠道下沉和价格战的竞争纷纷上演，而这些对于消费者特别是农村消费者来说更是消费红利。

最后，农村电网改造、安居环境建设取得突破性进展，使用空调的客观条件进一步成熟。

在进入刚性需求的背景下，空调有望成为白电领域最大的“黑马”。

从过往政策刺激效果来看，冰箱、洗衣机和电视机在三大政策刺激下快速渗透，城乡家庭的差距已经很小，达到理论上的“饱和水平”；只有空调，在农村市场存在较大洼地，有较大增量空间。

从农村家庭的理论需求来看，农村家庭住房普遍为独栋式建筑，相对城镇家庭而言居住空间大、房间数量多，对于空调的理论需求会更多。

从国内外对比来看，中国空调市场整体有巨大上升空间。以日本为例，其目前每百户居民保有量高达281.3台，而中国2018年全国平均保有量仅109.3台，若对比日本整体上有超过60%的提升空间；即使以中国城镇142台的水平计算，也有近50%的成长空间。

空调的刚需时代正在来临，这次农村市场真的大有可为~

中国家电笑傲全球

水车踏水上宫城，寝殿檐头滴滴鸣。

助得圣人高枕兴，夜凉长作远滩声。

唐代自雨亭将冷水循环系统做到极致，是鼎盛唐朝工艺发达的集中体现。

一千多年后，中国的空调产业真正的笑傲江湖。中国家电龙头，也成为具有全球竞争力的优质资产。

空调，不论长短期，有空间、有拐点，很可能成为行业复苏的急先锋。

ps：本文仅为研究观点，不构成具体投资建议~