年报季已然落下帷幕，随着上市公司年报的纷纷出炉，其持股的各家消费金融公司业绩数据也随之浮出水面。
2019年，消费金融牌照的批设历经历史性突破，麻袋研究院曾于《2020年消费金融牌照展望：银行系强者恒强，外资系异军突起》一文中作出预测。然而随着疫情黑天鹅的到来，消费金融的发展又将面临新的考验。
这篇报告，麻袋研究院将从贷款规模、营收净利、不良等指标对23家消费金融公司的2019年业绩进行全部盘点。数据收集时间节点为2020年5月6日，部分母公司未完整披露的缺失数据将无法展示。
一、注册资本
截至目前，能够获取关键财务数据的持牌消费金融公司共23家。未能获取业绩数据的消费金融公司情况如下：
1. 中信消费金融，2019年7月正式开业，尚未经历一个完整财年
2. 平安消费金融，2020年4月正式开业
3. 重庆小米消费金融，2020年1月由银保监会公开批复
4. 北京阳光消费金融，2020年1月由银保监会公开批复
5. 包银消费金融，由于其持股股东包商银行的特殊性，迄今未披露财务数据
25家已开业消费金融公司、地区、注册资本及近期增资情况如表1所示：
从注册资本实力来看，捷信以70亿元拔得头筹；而今年刚刚开业的平安消费金融则以50亿元稳坐第二把交椅。马上消费金融以40亿元位居第三。
从增资行动来看，2019年起共有11家消费金融公司发生了增资行为，其中增资数额最大的为招联消费金融，从28.58亿元增加至38.69亿元；而最新一期增资行为发生在华融消费金融身上，2020年4月，华融消费金融获批增资至9亿元。此外，据上海银行财报透露，经董事会五届十一次会议审议通过，同意向上海尚诚消费金融股份有限公司增资人民币3.8亿元。消费金融公司的业务规模受制于监管设定的杠杆率，需要不断增加注册资本以扩大放款量，未来消金行业的增资行为将是新常态。
二、营收与净利
从营业收入、净利润数据来看，2019年持牌消金机构呈现如下特征：
一是头部机构分化明显。营收位居前三的捷信消金、招联消金和马上消金，2019年度营业收入分别为170.38亿元、107.4亿元和89.99亿元，但其同比增幅却呈现较大差距：捷信迎来净利润、营收双降，招联消金营收则获得54.4%的强劲增长，而马上消金则较为平稳。
而从净利润数据来看，突破10亿元年度盈利大关的除了招联和捷信，兴业消费金融以10.31亿元升至第三位，呈现出强劲的增长态势。
二是中小机构潜力凸显。增幅数据上，两家小型消费金融公司表现惹眼。陕西长银消费金融的营收和净利润分别获得了556.72%和836.84%，而长银五八消费金融更是以高达565.42%和1809.09%的增幅傲视群雄。如此夸张的增幅，一定程度上得益于这两家机构原有业务规模基数较小。
有两家机构的净利润变化值得关注，一是河北幸福消费金融扭亏为盈，二是华融消费金融由盈转亏。22家持牌公司中，目前仅华融消金一家亏损，整体来讲体现出消金较好的赚钱效应，因此消金牌照热仍在持续过程中。
此外，从批筹设立时间来看，经营时间较久的中银、捷信、招联、马上等机构仍牢牢占据规模上的绝对优势，后来居上者寥寥，仅兴业消金可与之一争高下。不过，随着2020年平安消金的强势入局，预计市场格局将有所改变。平安消金的管理团队班底来自平安普惠，以贷款余额计，平安普惠2018年底就达到3700亿的规模，而捷信、招联截至2019年底的余额规模还不到千亿（详见本文第三部分）。
22家持牌消金2019年财务数据如下表所示：
三、规模与不良
从规模数据来看，捷信、招联依旧牢牢把控市场冠亚军宝座，但捷信8.52%的贷款余额增速要远低于招联的27.18%。截至2019年第三季度，捷信总体不良率为3.6%，尽管同比自身已有所下降，但整体水平仍高于目前已知不良率的其他消费金融公司。
目前能够观测到的贷款余额及不良率数据如表3所示：
四、“后疫情时代”的消金市场
2020年开年的疫情黑天鹅可谓是“危中有机”，一方面，疫情期间消金业务按下了暂停键，拥有线下业务的机构无法展业；而另一方面，疫情后各项恢复工作正有条不紊，由政府层面推动的消费促进措施正席卷各大城市，为消费金融的进一步发展提供了良好的土壤。后疫情时代消金市场如何发展？麻袋研究院总结如下：
一是消金队伍将继续扩容。截至开年来，北京阳光消金获批、平安消金开业等事件引发业内关注，而更多外部玩家正在赶来的路上，例如建设银行公开回应称正在申请消费金融牌照，媒体透露其计划初始注册资本为100亿元，注册地可能在深圳；江阴银行、厦门银行等多家银行也先后在财报中披露申请意向。
二是线上渠道将更受重视。近年来，一些消费金融公司加速向线上转型，例如捷信2019年下半年起调整业务比重，加大线上业务的转型力度。但转型之路不可谓不艰辛，疫情带来的冲击终究是短暂的。麻袋研究院认为，对于部分拥有线下优势的消金公司而言，全盘否定线下过于极端，注重线上线下协同发展，为线下业务提供线上办理渠道等融合措施或将成为短中期发展的趋势。
三是风控能力决定未来格局。受先前激进扩张、共债风险等因素再叠加本次的突发疫情，资产质量的下降是整个信贷市场的不争事实。宏观经济负增长伴随着高失业率，消金行业以往的风控模型在2020年恐怕难再适用。当以往的优质客群也沦为不良客群，消费观念在后疫情时期发生重大转变时，如何迅速调整获客和风控策略，成为消费金融公司未来竞争的关键。仅从贷前收紧规模无异于饮鸩止渴，而无视环境变化、一味追求规模也总有秋后算账的一天——这些都将倒逼消金机构重视风控能力的提升，在规模与成本间获得一个可以接受的平衡状态。
文/麻袋研究院 苏筱芮
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