9年50倍！市值超2500亿，富士康打工妹如何成为女富豪？

今天是2020年五一小长假前最后一个交易日，A股三大股指迎来集体大涨，而在过去1-2个月一直沉寂已久的科技股也迎来了反弹。但实际上，电子行业龙头已经走出一波超40%的行情。

我说的这个电子龙头是苹果Airpods在国内最大的代工厂立讯精密，自3月底以来，立讯精密的股价在33.90元的最低价已经涨到了今天盘中最高48.20元，区间最大涨幅为42%，总市值也再度超过2500亿。同期，A股电子行业涨幅仅为7%，上证指数涨幅也只有8%。

（立讯精密近期股价走势截图）

这就是行业龙头的魅力所在，在不经意间就可以获得远远超越大盘的超额收益。之所以立讯的股价最近表现这么强悍，主要与它最近发布的两份亮眼财报有关。

业绩爆表，一个月市值暴涨640亿

类似这类行业龙头公司，其市值增长的主要驱动力一般来自于业绩的强劲增长，以及市场对其估值偏好的提升，也就是说，在科技股行情下涨幅更大。

比如，2019年全年A股大部分时间是由科技股主导的行情，而立讯精密在2019年更是暴涨4倍多。

4月21日，立讯精密首先公布了2019年财报。财报显示，2019年全年营收625.16亿，同比增长74.38%，实现净利润47.14亿，同比增长73.13%。

紧接着，4月28日又公布了2020年一季报，一季度营收165.13亿，同比增长83.10%，实现净利润9.82亿，同比增长59.40%，而扣非净利润更是暴增72.08%。

相对于一季报超7成的业绩增速，股价40%的涨幅并不算太多，但是对于市场短期来说可能反应太快、涨幅过大。

所以，我认为，立讯业绩的增长才是其股价最近大涨的主要原因。纵观立讯自2010年上市以来的股价和业绩表现也是如此，复权后股价涨了差不多50倍，业绩也差不多增长了50倍。

（立讯精密历年业绩截图）

立讯上市当年实现的净利润仅为1.16亿，到2019年实现的净利润达到47.14亿，9年间净利润增长了40倍。营收方面来看，2010年营收只有10.11亿，到2019年的营收已经达到625.15亿，增长了61倍。

也就是说，立讯上市这9年，公司营收涨了61倍，利润涨了40倍，股价涨了50倍，整体来看表现也比较合理，股价完全是由业绩的持续增长驱动的。

这是单纯从财务的角度来看立讯精密。

靠富士康发家，收入依赖苹果

最近看到很多写立讯的文章，突出表现的差不多都是创始人王来春，如何从富士康打工妹成长为如今身价400多亿女富豪的。

（王春来最新身价截图，来源网络）

她在富士康的经历大概是这样的，1988年6月6日富士康在大陆的第一家电子厂建成，21岁的王春来成为了第一批富士康电子厂工人。

然后，他们说了好多，什么电扇吹出来的是热风，什么洗澡刷牙要端着脸盆去一公里外的村子了，什么水也不好了，焖出来的米饭都是红色的了，反正就是说条件很艰苦，能坚持下来的就是神人，极度煽情。接着，王春来从富士康普通员工到线长、组长、课长等。

11年后，她离开富士康出来创业，这个时候的转变就很戏剧性了，富士康一号大佬郭台铭竟然亲自支持她创业，还借给她钱，还给她订单做……机遇啊！不过，好像电影里面都是这么演的。

一直到2010年立讯精密上市，立讯的主要业务都还是来自富士康的。招股书显示，2007年到2008年来自富士康的收入占比分别为：47.73%、56.46%、45.38%。客观的说，立讯的成功真的离不开富士康。

也许正是因为立讯“出生”于富士康，虽然是科技股龙头企业，上市之后也一直在发力自主研发，但立讯始终没有摆脱“代工厂”的形象。

上市之前，由于大部分业务都是来自富士康的，立讯的主要业务还是干的富士康的老本行，代工生产各种电子连接线和连接器。上市之后，因为赶上了智能手机发展的浪潮，立讯又傍上了另一个世界大佬——苹果公司，接着就为苹果代工生产数据线、耳机之类的电子产品。

根据2019年年报，立讯前5大客户收入占总营收的比重高达77.04%，而其中来自第一大客户的收入占比就高达55.43%，客户非常集中，也体现了立讯对第一大客户的依赖，公司自己也坦言客户相对集中的风险。

我在2019年财报中找了半天，没找出了立讯非常依赖的这个大客户是谁，但通过百度搜索查出来了这个大客户应该就是苹果公司，这一点我觉得从立讯和苹果两家公司股票的走势也能得到印证。

（立讯精密股价历史走势截图）

大家有没有发现，立讯的股价走势与苹果（AAPL）的股价走势具有很大的相似性？

所以，客观的来看，立讯精密确实很强，9年营收规模翻60倍，股价涨50倍，但也要看到立讯成功背后对单一大客户的极度依赖性，上市前依赖富士康，上市后依赖苹果。

立讯的成功，并非一个打工妹的逆袭那么简单！