国际油价大跌，美油期货历史首次跌入负值，给我们带来什么警示？

5月交货的WTI原油期货价格出现暴跌的走势，收盘录得负值的水平，这也是历史上首次跌入负值的状态，全球投资者都见证了历史。

5月交货的WTI原油期货价格的暴跌走势，一方面受到了交割日临近的影响，市场越接近交割的时间点，非理性平仓的压力越大，加剧了价格的大幅波动；另一方面则是离不开全球石油的供需矛盾愈发严重现象，交割日临近只是资本大举压低期货价格的一个借口，但并非油价暴跌的根本原因，因为历年来的交割日前后也并未出现如此惊人的价格波动走势。实际上，作为战略性的资源，石油价格的走向很大程度上取决于全球供需的变化，若供需矛盾异常突出，那么价格剧烈波动也是不可避免的。

今年以来，突如其来的疫情事件加剧了石油的供需矛盾问题，在不少地区出现经济停摆的影响下，全球用油的需求量显著下降，且相应的库存空间有接近上限的趋势，石油的价值也遭到了大打折扣。临近交割日，对全球资本来说，要么选择实物交割，要么选择平仓或移仓，但在需求量骤降、库存接近上限的背景下，石油运输成本以及存储成本却明显高于石油的真实价值，这导致了大量资本选择了平仓的策略，引发了石油价格的剧烈波动。

值得一提的是，虽然期货价格并不等同于现货价格，且5月交货的WTI原油期货价格仍与原油期货6月合约存在着较大的价差空间。但是，受到了平仓盘的冲击影响，非理性的情绪还是冲击到原油期货的6月合约，在最近一个交易日内，原油期货6月合约一度跌幅超过了60%，短时间内市场担忧情绪仍处于加速释放的过程之中。

抄底油价，或许是不少市场投机者的真实想法。但是，在这一轮油价暴跌的过程中，却让不少抄底油价的投资者吃了大亏。其中，油价的持续非理性下跌，对炒油者来说带来了较大的损失压力。与此同时，因原油期货本身具有一定的升水风险，若考虑到实际损耗因素，实际上抄底油价还是存在不少的潜在风险，长期投资本身具有较大的未知因素，这显然不是普通投资者玩得起的投资游戏。

相对于炒油的行为，股票市场投资的确定性更高一些，且中长期内不存在跌入负值以及升水损耗的风险。换一种角度分析，抄底油价更注重短期投机，长期投资可能需要承受升水损耗以及价格剧烈波动的风险。但是，抄底股票市场，尤其是核心的市场指数基金以及优质稀缺的上市公司，则基本上只需要承担时间成本，只要企业基本面不发生实质性的恶化，那么中长期的投资回报预期还是比较具有确定性的。

在投资领域中，常有一句话说，不熟悉的领域尽量少碰，这句话用在原油等渠道的投资上，还是比较适用的。虽然现阶段内原油价格已经处于历史低位的状态，但因本身的投资规则存在漏洞，若原油期货价格长时间保持低位运行的走势，那么投资者仍可能会承受到交割日前后的升水损耗风险。不过，若在短时间内出现快速反弹的走势，那么对抄底者来说，自然也会带来可观的利润，但原油期货的交易规则不同，更适合短期投机，并不适合长期投资。

需要注意的是，在国内市场中，直接投资原油的投资渠道还是比较狭窄，且多数需要承受磨损损耗的风险。相比之下，对投资者来说，在家庭资产配置中，反而更适合提升股票或基金资产的配置比例，当市场处于筑底的阶段，恰恰属于股票或基金定投的时间点，对不少投资者来说，往往会存在一个误区，即在低位区域不敢投资，却选择高位区域追高参与，长期下来，终究还是亏多赢少，很难在市场中实现有效获利。

今年是比较特殊的年份，全球市场的波动风险很大，不确定因素仍存。因此，虽然不少资产价格已处于历史底部区域，但投资者更需要熟悉交易的规则，均衡各类资产的配置比例，在保障整体资产相对安全的前提下，实现资产的保值增值。