格力电器净利Q4跌50%、Q1跌70%，为何连续暴雷？

格力电器净利Q4跌50%、Q1跌70%，为何连续暴雷？

4月15日晚发布2020年一季报显示，预计净利润13.3-17.1亿，同比下降70-77%。其中，净利润创2016年一季度以来单季最低记录。令人意外的是，去年中报净利润增速还是7.37%，三季报增速略低一些，也是正的4.73%。年报怎么突然间就变成负值的-5.84%？

来源：爱股票上市公司研究院

作为家电消费的龙头，格力电器交出了一份令人大跌眼镜的一季报和年报预告。今年一季度受疫情影响净利同比大降70%，年报显示去年四季度更是同比大幅下滑50%。而同期行业数据，即便有所放缓，远没到如此程度，一贯的大白马缘何频频暴雷？

受疫情打击，一季报净利暴跌70%

4月15日晚发布2020年一季报显示，预计净利润13.3-17.1亿，同比下降70-77%。其中，净利润创2016年一季度以来单季最低记录。

下滑很厉害，这是大家都有预期的。毕竟受疫情影响比较厉害。早在三月的时候，董明珠就说过二月或许零销售。4月14的最新采访中，也提到预计损失200亿的收入。

同时，格力电器还发布了2019年度业绩快报。2019年全年收入仅2005亿，同比增长0.24%，净利润246亿，同比跌5.84%。乍一看觉得还行，经济下行，空调行业碰到天花板。

去年二季度与同行业的奥克斯掐架就是行业趋于饱和的一个重要表现。前几日，尽管奥克斯被罚十万，但也难以扭转格力下滑的业绩。

去年四季度同比下滑50%，令人大跌眼镜

令人意外的是，去年中报净利润增速还是7.37%，三季报增速略低一些，也是正的4.73%。年报怎么突然间就变成负值的-5.84%？

细看去年分季度业绩，会发现四季度问题较为严重。四季度只赚了24.8亿，比2018年四季度的50.8亿，大幅度下滑了50%！

2019年四季度和2020一季度均创下了2013年以来的单季利润低点，这样的幅度还是超出国内外机构投资者的预期。

如此一来，我们也就能够理解，格力4月12日晚间发布的不超60亿元大手笔回购。这次格力历史上的首次回购，提前维护股价的目的是显然的。

空调老大的各项数据，缘何大幅跑输行业平均？

反观产业在线最新数据，2020年1~2月，空调总产量同比下滑40.3%，空调总出货量同比下滑35.1%。而中怡康2019全年的数显示，国内空调零售额规模同比下滑7.29%。

而作为空调老大的格力，即便是去年没有疫情的情况，也是各项数据都大幅跑输行业平均。除了行业本身的问题，这就令人感到迷惑，格力电器缘何连续暴雷？

格力去年11 月先后推出“30 亿”与“百亿”让利活动，给予经销商补价政策，推动公司销售及低端机库存出清。这些动作对格力电器营收和利润都带来较大影响。

今年的疫情自然不用多说，同行业的美的集团高管也少发30%工资以渡难关。但真正让人担忧的是疫情过后，空调的需求可能也会下降。一是住宅销售整体下滑，二是商业地产受疫情冲击较大。所以格力二三季度的业绩，或许一时半会也不一定能缓过来。

今年一度跌超4成，股价或继续承压

不管过去的历史怎样辉煌，疫情之下的格力电器难以幸免，股价连连下跌。一度从年初的70.56元/股下探至48.4元/股，最大跌幅超过四成。

在这样一份成绩单面前，格力电器的股价或将继续承受一定压力。以最近四个季度每股收益和2020年4月15日收盘价56.40元/股计算，格力电器目前市盈率在16.40倍—16.69倍。

Wind数据显示，最近5年，格力电器历史平均市盈率为11.23倍，且公司市盈率变动范围基本集中在8.77倍至13.68倍之间。按最乐观情况计算，还有15%左右下跌空间，投资者短期需谨慎看待。