吴晓求：科创板的存在改变中国资本市场的定位

在过去的10年，中国上市公司市值排行前10名还是传统产业，前10年和现在排位基本上没什么变化。这反映出我们中国在上市的政策方面，还是有一些重大的缺陷。

中国人民大学副校长、中国资本市场研究院院长，万里智库学术指导 吴晓求

问题：我们怎么能留住中国的好企业在国内上市？

我们意识到这个问题的严重性了，我们说要把中国资本市场要建设成全球新的金融中心，这是我们国家的金融改革的战略目标，首先这个金融中心的资产是全球投资者都要配置的，而且是要越来越多的资金要配置为这个市场的资产。这就涉及到这里面的企业它有成长性，你就要让好的企业得能够上市。

但实际上在市场上，所谓好的企业是未来要有成长性，就投资者买了你之后他的财富要成长，所以好的企业在资本市场里面，它的观测点是未来，不是过去也不是今天，正是基于这样一个目标，所以我们开设了科创板。

所以我为什么对科创板是持特别支持的态度是说它在改变中国资本市场的定位了，它在改变什么是好的企业这样一个说法。那么科创板显而易见，你看它改变了至少两条，第一个它并不见得一定要盈利。第二个它还改变了发行制度，它采取注册制的方式，那么与之相匹配它的定价是市场化的。所以科创板的设立如果我们能够理解其中的奥妙，我们中国的资本市场，我想未来会有很大的改观，这样我们才会有信心构建新的国际金融中心，才有基础。

问题：刚才您反复强调，如果我们必须建立全球金融中心，所以要如何如何，能给我们通俗地讲一讲吗？

但是从经济意义上说，实际上有一个重要指标，我们通常会忽略掉的就是金融的力量。金融力量体现两个方面，一个是它所在国的货币在全球是不是有影响力，所以本币的国际化是一个非常重要的指标。如果本币只在国内流通这个国家你很难说它是在全球有影响力。

还有一个是你的市场，你的金融市场在全球有没有影响力，那么如果外国投资者到你这个国家会投资，而且投资的比重还不低，就说明你这个国家它是稳定的，你这个国家法治是完善的，你这个国家是有强大的契约精神的，你这个国家有良好的信用的，否则大家为什么会来？所以这都是观测指标。如果大家都到你这个国家来投资，你就开放了，你这个国家自然的你的金融就成为全球的金融中心了。

问题：哪个山头很难爬过去？

很重要的是契约能力，我们的履约能力，我们的法治精神，这对我们来说是必须要跨越过去。

目前我们的法律体系是很完善的，但是我们的这种法治的理念、法治的能力，还是要有待于进一步完善。你看英国，说实话它处在衰落的状态，但是你看英国的金融市场仍然是全球性的金融中心，它没有因为它的这种国家的衰落，使它的金融衰落了。因为它有特别好的契约和特别严格的法律，这个非常非常重要。

金融的本质是契约和法律，离开了这两个金融就没有未来，因为它没有预期，它的预期就是处在动荡不安，哪有金融的未来？所以金融的发展一定是以契约和法律为前提的。