不知道房地产行业对国民经济的重要性？这些详细数据告诉你！

在中国房地产多年的发展历程中，房地产的作用就相当于夜壶，宏观经济不行就重拳刺激房地产托底经济。但是，为何夜壶是房地产，而不是其他行业？一个很重要的原因是，房地产在中国经济当中占比很高，对中国经济具有短期内难以替代的重要性。房地产能否平稳运行，关系到中国经济、财政、就业和金融能否稳定。

一、房地产行业体量大，占GDP比重高，对GDP增长贡献大。

2019年，全国商品房销售额达到16万亿，是2003年销售额的20倍，创历史新高。同时，根据恒大研究院最新测算，2019年房地产业和拉动上下游行业的增加值分别占GDP的7%、17.2%，合计占比24.4%；对GDP增长的贡献率分别高达7%、18，合计占比25%，超过所有单一行业。而在20年前的1999年，房地产对GDP的比重为17.1%，对GDP增长的贡献为14%。20年过去了，房地产经历了几个周期的宏观调控，但是占GDP的比重以及对GDP增长的贡献不降反升，分别提高了7.3个百分点和11个百分点。

2020年的经济形势本身已经较为困难，由于新型肺炎疫情的“黑天鹅”扰动，本来已经较为困难的经济变得更加复杂。即使按照恒大研究院任泽平较为乐观的预计，全年的GDP预计也只能达到5.4%左右。在这种情况下，为了实现全面建成小康社会的阶段性目标，我们预计中央保持GDP增速达到5.6%左右的目标不会改变甚至是底线。在严峻的形势下，房地产行业的稳定运行将是重要保证。

数据来源：国家统计局、恒大研究院、合立投资金融学院整理

二、房地产投资不断攀升，占固定资产投资比例大。

2019年中国房地产开发投资额13.22万亿，占全社会固定资产投资的24.0%，创20年来新高。而在20年前的1999年，房地产的投资额只有几千亿，占固定资产投资的比例仅在15%左右。20年来，房地产投资额增长超过20倍，占固定资产投资比重也增加了近十个百分点。

数据来源：国家统计局、合立投资金融学院整理

三、房地产对地方政府的财政收入贡献大，土地财政依赖度高。

上世纪九十年代分税制改革和住房制度改革以来，与土地有关的收入逐渐上升至地方政府“第二财政”的重要地位。应该说，土地出让金收入是唯一地方政府切分比例超过一半且能自主控制的税种。尽管土地财政有许多弊端，但土地财政切实地缓解了了地方财政的困难，有效地促进地方的招商引资和经济建设。

数据来源：国家税务局网站整理

根据恒大研究院数据，2018年，地方政府房地产相关收入总计9万亿，占地方本级财政收入的比重高达52.7%；其中5项房地产专项税1.8万亿、房地产行业其他6项主要税收估计0.7万亿、土地出让金收入6.5万亿。我们可以看出仅土地出让金收入一项在2018年就占到地方政府财政支出的35%，这一比例较2007年增加了约10个百分点。

数据来源：国家统计局、中国财政部（CEIC采集）、合立投资金融学院整理

四、房地产解决大量就业，且在居民财富中占比大。

根据恒大研究院数据，2018年房地产和建筑业就业人数3176.9万人，合计占城镇就业人数7.3%。2.88亿农民工中，建筑业从业占比18.6%，且建筑业农民工月均收入比平均水平高13.1%。

根据海通证券估算，截至2018年末，我国居民财富中的房地产规模约为325.6万亿元人民币，占居民总资产的70%。而金融资产规模约139.5万亿元人民币，仅占30%。两者差距呈收窄趋势，但在2015年后有所反复。

根据恒大研究院数据，房地产是大类资产配置的核心。2018年中国住房市值约321万亿元，是GDP的3.6倍、占股债房市值的71%。

五、房地产贷款在金融机构中占比最大，影响金融稳定。

根据恒大研究院的研究，我国金融体系以间接融资为主，房地产是最重要的抵押物。2018年末，抵押贷款超10万亿的上市银行的抵债资产中，房地产占比高达76.4%。

恒大研究院认为，无论房企项目投资还是居民住房消费，均需要信贷支持，天然具有杠杆属性。2019年上半年，A股和港股上市房企的剔除预收账款资产负债率为59.5%；2018年居民住房杠杆率（居民住房贷款余额/GDP）为34.2%。

图片截自《中国金融稳定报告2018》

此外，住房贷款是居民部门的主要负债，房地产贷款也是金融机构的重要资产投向。根据中国人民银行统计，2019年末，国内金融机构各项贷款余额153.11万亿元，同比增长12.3%。其中，人民币房地产贷款余额44.41万亿元，同比增长14.8%，占比达到29%；全年增加5.71万亿元，占同期人民币各项贷款增量的34.0%。

数据来源：中国人民银行网站

根据恒大研究院数据，2018年我国居民住房贷款余额则占到了居民总负债的56.4%，房地产开发贷占金融机构贷款余额9.5%。2019年三季度，房地产贷款余额43.3万亿元，占金融机构各项贷款余额的28.9%。

结语

从过去20年的经验来看，历次危机或者经济下行时，房地产这个夜壶每次都发挥了比较神奇的作用。有志之士总是担心，泡沫会不会越吹越大，到了刺破的那一天怎么办。回答这个问题，我们首先要问，今天的房地产市场算不算是一个泡沫。即使不排除有泡沫的存在，我们今天面对房地产这个庞然大物，采取的正确策略仍然应该是以时间换空间，避免主动快速刺破可能带来的严重后果，日本从上世纪90年代后失去的二十年、三十年，以及俄罗斯在上世纪90年代硬着陆带来的大衰退，均是明显的例证。

正如2008年全球金融危机时，我们盛赞美联储主席伯南克行动的勇气。在那样一个时点，我们是借此机会去惩戒金融危机罪魁祸首的华尔街，还是选择拼命去拯救华尔街，当时的伯南克勇敢地选择了后者。我们今天回过头来看，伯南克当时的选择无疑是更加正确的，当危机来临时，我们首先去化解危机、度过难关、以时间去换空间才是解决问题的正道。