5G概念：博杰股份业绩过山车，5G只是蹭热点？

3月30日，5G ViSiON发布文章《何为新基建》。

文中提到：

近期，国家出台政策重点发展新型基础设施建设，主要包含5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网等七大领域。

其中，5G作为“数字经济的基石”，加快5G建设速度已成为各省市的共识。

「虽然5G也饱受疫情的摧残，但是各项利好政策和运营商复工抢建宛如兴奋剂，一针又一针，5G板块（885556）在抑扬顿挫中逐步走高。」

数据来自：同花顺

而对于5G上下游的公司，5G是赚钱的良药，也是拉盘的良方。

3月24日，有投资者向博杰股份（002975）提问：

董秘你好，对贵司5G射频测试设备用途不是很了解，麻烦解答。请问贵司的5G射频测试设备有哪些产品？是用于5G基站的射频模组测试还是仅限于5G终端设备测试？贵司5G屏蔽箱是主要用于基带芯片、射频模组等器件测试还是用于5G终端产品如手机等的测试？

公司回答表示，射频测试是指主要对消费电子产品的无线电信号（包括GPS、Wifi、蓝牙等）带宽、功率和频率等指标进行测试。「针对第五代通讯的射频测试技术，公司主要面向5G市场进行布局，如5G高隔离技术。」谢谢您的关注。

现在的新闻都要连着看，这段提问的后续如图：

博杰股份（002975），珠海博杰电子股份有限公司，“一家专注于工业自动化设备与配件的研发、生产、销售及相关技术服务的企业”。

该公司官网显示，其主营业务为：自动化设备，射频、声学、电子、光学和视觉测试设备。与5G较为相关的就是射频测试设备，如BJ-8019-F射频屏蔽箱。

一般情况下，手机、路由器、蓝牙耳机和对讲机等无线通讯类设备与模块，在板测和终测过程中，都要改善测试环境。这款屏蔽箱就是用于5G消费类电子产品的远场测试。

「而博杰股份（002975）比较厉害的地方在于，它是唯一通过高通认证的内地5G屏蔽箱厂家。同时，其测试设备的客户中，还有风头正盛的华为。」

手握锄头，吃喝不愁。根据官网发布的公告，博杰股份（002975）2019年实现净利润1.5亿元，其中单四季度实现净利润0.18亿元，同比大幅提升120%。

对此，中泰证券发布博杰股份的研报指出，公司是国内射频测试设备龙头，超前布局5G射频检测设备，有望充分受益5G进程。此外，可穿戴设备市场爆发持续引领3C行业复苏，将显著带动相关测试和组装设备需求。预计公司2019-2021年归母净利润为1.50、2.40、3.96亿元，对应PE分别为49、41、25倍。给予公司“买入”评级。

然而市场是放大镜，好的坏的都会显露地明明白白，哪怕你是只薛定谔的猫。

「2015年到2019年，博杰股份（002975）净利润分别为0.24亿、0.78亿、0.32亿、1.12亿和1.5亿，大起大落可谓是“过山车”业绩。」

除此以外，博杰股份（002975）的供应商，颇有点“不明不白”的意思。

博杰股份（002975）招股书显示，深圳市恒达晟科技有限公司是其2017年的第十大供应商，采购金额为336.24万元。但是，这家公司在天眼查上的数据显示，该公司人员规模未知、参保人数为0。

这就很有意思了，对吧。

如果说以上还是小问题，那么研发费用占比就很说明问题了。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，博杰股份（002975）研发费用占营业收入比分别为8.93%、13.23%、10.90%和10.84%。

同行业武汉精测电子集团股份有限公司的研发费用占营业收入的比重分别为21.07%、16.68%、13.08%、12.4%。

「5G是风口，可也是面镜子。」

振翅高飞者有之，花拳绣腿者亦有之。都说机会留给有准备的人，不是因为他们准备好起跑。而是他们强身健体摩拳擦掌，这样才能手到擒来。

几十万亿的新基建，带来的是波澜壮阔的发展蓝图和波涛汹涌的发展道路。一招不慎，也有可能满盘皆输。

5G作为“数字经济的基石”，希望所有人添砖加瓦。至于博杰股份（002975）能否继续被投资者青睐，还需拭目以待。