全球联合救市，资产价格能回来吗？

出品|724 作者：三哥Joker

有这样一个故事：有一天，儿子回家跟妈妈说，外面有很多人都说他得了癌症，妈妈安慰他说，不要听外面的人乱讲，你很健康，然后拿出了给儿子煎好的药。。。

川普一直引以为豪的非农数据，十年牛市，四处宣讲强劲的美国经济，然而还是要不停地催促美联储降息，还放出5000亿美元来买入资产。。。

这只是一个缩影，放眼全球，不都是这样吗？

美股一周之内熔断两次、有至少12个国家股市在本周触发熔断机制、50个股市进入技术性熊市；交易大厅关闭……在这黑色的一周里，全球央行联手“救市”，多国出台禁止卖空措施。

终于在昨天，全球资本市场迎来了绝地反击，美股尾盘暴力拉升，三大股指均涨超9%。我们大A盘中也是直线拉升，总有些资金可以“未卜先知”，果不其然，收盘之后迎来了定向降准。

这次放出了几手大招

1.川普宣布美国进入紧急状态以应对疫情

笔者曾在前一篇文章中讲过，海外市场暴跌，核心在于资本对他们政府管控疫情的不信任，选择了用脚投票，在疫情被控制前，很难有明显的改观。

这次美国带头的开始强有力控制疫情是资产价格得以大幅反弹的主要原因。

同时川普宣布将免除联邦学生贷款在疫情期间的利息，并购入大量石油增加国家能源储备。这两条政策很直接是为了自己的选票，毕竟还是要维护好金主爸爸的钱包，为什么这样说呢？继续往下。

2.购入石油增加国家能源储备

石油出口国就是OPEC+俄罗斯+美国，所以石油价格基本是由这几个国家商量决定的，每隔一段时间沙特主导的OPEC就会组织大家坐下来商量石油供给，以此来稳定油价。

但是他们几家偶尔也会干架。比如2014年为了遏制美国页岩油，就自残性的把油价从100刀干到了26刀，成功逼死一部分页岩油产能，进而抢占份额。

而这次又是战斗民族跟OPEC谈崩了，双方开始打价格战，双双增产。但是仔细分析，沙特和俄罗斯干架，最疼的应该是美国，这也就是为什么川普为了自己的选票要维护油价了。

表面看，这次是战斗民族在欺负沙特，沙特产量是OPEC里最大的，为了油价一直在减产，并且因为基数大，所以减产量也是最大的。因为减产，意味着就要丢失市场份额，而价格的增长又无法弥补份额减少带来的收入。

而俄罗斯为什么这么强势？油价的锚一部分是生产成本，一部分是国家的财政收支。在没有经济危机的情况下，油价基本会维持在50刀左右，低于这个价格就会有国家撑不住了。

所以，谁能在财政上忍耐更低的油价，谁在谈判桌的筹码就越多。

这次战斗民族亮出了底牌，可谓是酝酿已久。俄罗斯财政部在周一表示，自己的国家财富基金有超过1500亿美元，可以支持油价在25~30刀附近长达6到10年。这个家底可谓是十分殷实了。而沙特却要准备削减政府部门预算来应对。

即便如此，美国却受伤更严重。相比俄罗斯和沙特，美国的石油商成本是最高的。

有一个重要事实，能源行业是美国高收益企业债中占比最高的行业，在美林美银高收益企业债指数里，有11.5%来自能源行业。

美国高收益企业债随着这一波下跌已经到达2018年的水平。

因受疫情引起的恐慌已经让全世界资本都处在极低的风险偏好水平，所以对企业债的定价会更加保守，而原本高收益企业债价格也会更低。

同样这种情绪会蔓延到其它投资级的企业债上，当前美国企业债对国债的利差已经扩大，信用风险在不断累积。

所以说，如果油价崩盘，首先美国的石油商撑不住，而作为川普的金主，势必向川普施压；更重要的是金融体系的债券市场将面临类似2008年的情况。

3.通缩预期下，全球央行集中释放流动性。

在这里，我们就不用纠结通胀还是通缩了，通缩已成为既定事实，所以本周黄金和比特币的下跌合情合理。

昨天我们的yang ma定向降准，今年已将两次降准；加拿大则是即周三降息之后，周五在再次紧急降息，三天两次降息（你品，仔细品）；挪威也降息50个BP；英国降息50个BP等等。

美联储继降息之后，拟投放5万亿美元流动性，第一批5000亿已经进入市场。另外，美联储计划下月总共开展10次同样操作。

到了现在，情况已经非常明朗。我们这代人注定会见证历史，亲自经历一次康波衰退。到现在，预测短期将没有任何意义，未来的发展将是经济、社会、政治三个层面共振的结果。周末全球的各位大佬要开视频会议，拭目以待下周会有什么新的变化。