至暗时刻 | 从美股说开去

出品：724 作者：三哥Joker

话不多说，先甩出第一个观点。

美股只是技术性反弹，至暗时刻才刚刚开始。

海外本周再次迎来黑色星期一，美国三大股同时迎来暴跌熔断，这也是美国有熔断规则之后的第二次熔断，我们有幸成为了历史的见证者，上一次还要追溯到亚洲金融危机。

紧接着第二天又迎来了两个品种的暴涨熔断。一个是美国十年期国债期货。国债是避险资金的好去处，当市场认为接下来股票市场的风险增大，资金就会涌入买国债。但既然国债期货出现跌停，说明资金的避险情绪又下降了，变得乐观了起来。

从悲观情绪蔓延，美股股指期货熔断。到乐观情绪恢复，美国国债期货熔断，这前后加起来居然还不到24个小时。这也叫成熟市场吗，整得像只窜天猴似的。

同时，标普500股指期货涨幅超过5%触发向上熔断。我怎么感觉熔断有点不值钱了，随便熔，随便断。。

成熟市场出现极端行情、三大股指同时暴跌，在笔者的体系内，毋庸置疑是熊来了。

再甩出第二个观点：股市是经济的晴雨表，一切货币政策都只是货币现象。你品，仔细品。

现在美国经济前景是一个关键问题。参考其它国家的预期，新加坡将2020年GDP预期下调0.9个百分点；波兰下调预期0.3~0.5个百分点；德国下调一季度预期0.2%，澳大利亚下调一季度预期0.5%等等。。。

当前全球化程度如此之高，美国更无法独善其身。

2020年开始，全球央行都同时开启了新一轮的降息，美国作为第一大经济体，美联储也不仅仅是美国的央行，更是全球的央行。无论是降息还是QE，都只是逆周期调节，可以拉长周期，延缓斜率，但并不能逆转周期。

第三个观点，落实到我们的投资行为上。短期的不确定性越来越强，风控是第一原则，眼光要更加长远。

疫情在海外的发展情况无法估计。我们对新型冠状病毒的处理树立了一个积极的榜样，严格的隔离措施也已经取得了有效的成果，但其代价是经济活动暂停了一个多月。新型冠状病毒开始沿着传染路径，不同程度地影响全球各国。

当下，全球供应链一体化如此之高，以至于所有国家都必须进行无缝合作才能使其正常运作，缺一不可。

即使我们目前正在恢复产能，并且预期将在3月底或4月初完全恢复，但世界其他地区的情况可能并非如此。而我们也不能唱独角戏。这或许是许多人没有考虑到的、供应链中断提高全球衰退的可能性。

现在对疫情并没有一个很好的治疗手段，当前最有效的方法可能就是等夏天来消灭疫情。

根据Predictit预测市场，美国衰退的可能性已经上升到65%。纽约联储(NYFed)对美国衰退可能性的估计已升至历史上无法回头的水平。投资者应注意这个超越了短期交易波动的衰退风险。

A股的表现，从本周来看，不得不说是个英雄。但是从个股来看，依旧投机行为明显。一些妖股在过去一个月里上涨了一倍多。然而，快速浏览一下这些公司的财务报表就会发现，这些公司往往都有硬伤：它们往往债务负担非常沉重，还有很高的盈利不确定性。

创业板的表现与当前经济转弱出现明显背离，风险已经摆在脸上。

留得青山在，不怕没柴烧。我们有幸作为两个周期的见证者，留好手里的子弹，等待周期的开启。