原油｜这个品种可以进入自选池了（附标的）

出品|724 作者：三哥Joker

这几天想必大家都备受煎熬，再加上各种媒体上充斥着各种看空言论，都说关灯吃面，现在估计连吃面的心情都没了。

但是投资是一项逆人性的活动，别人恐惧时我贪婪，今天就给大家讲一个笔者在恐惧氛围下看到的机会，在控制风险敞口的原则下，最后附一个标的供大家参考。（个人观点，不构成投资建议。）

这一波原油价格的大幅下挫，核心逻辑在于市场上的供过于求。

需求端

1.全球经济处于下行周期，欧美各项经济数据以及多次降息，已经表明当前经济处于通缩状态，作为工业血液的石油，需求受到明显压制。

2.叠加疫情蔓延影响，各行业尤其是工业企业以及交通运输业等原油的较大消费行业受到明显冲击，国内复工推迟，海外开工率不足，对原油的需求造成了二次冲击。

目前需求端的主要变量集中在美欧等国家何时能够控制住疫情，我们什么时候可以全面复工。

供给端

每当在原油市场面临危机的时候，OPEC都会站出来力挽狂澜，以减产来维护油价。

在6日结束的OPEC会议中，俄罗斯出乎市场预料，拒绝了减产协议，成为压垮油价的最后一根稻草。当日WTI原油价格即大幅下挫超10%，创2009年以来最大单日跌幅，而截至今日收盘，布油盘中最大跌幅超30%。

1.俄罗斯拒绝减产之后，沙特发起价格战。大幅降低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格，折扣幅度创逾20年来最大。同时，卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶，售价低至10.25美元/桶。

2.生产端不降反升，叠加库存增长，再一次造成供给的过剩。从全球库存数据上来看，近期均有不同程度的增加，前期由于开工率降低以及物流交通的限制，部分到港的货物无法及时的通关和运输，山东港口原油库容处于极度紧张的程度。

为何这次减产协议会谈崩？

1.笔者找到一张2016年挪威雷斯塔能源公司（Rystad Energy）的数据报告，使用了全球20个主要产油国的1.5万口油井的数据统计而成。

从图中我们可以看到各产油国的每生产一桶原油所需要的成本，这就可以明白为什么现在各位产油大佬为什么不减产，因为大家都还没到揭不开锅的地步，裁员、优化、紧紧腰带日子都能过，市场份额不能让，只有拿到了份额以后涨价的时候才有坐地数钱的机会。

沙特增产降价，对于消费大国是好消息，对于普通投资者而言，这同样是好消息，原油的锚是成本和各产油国的财政现金流，一定要注意后者，产油国能支撑多久？

首当其冲的是英美，因为成本高没法和OPEC+抗衡，俄罗斯也还可以，所以首先扛不住的应该是英美的原油财团，未来减产是不可避免。

其次难抗的是沙特，财政现金流压力大，抗不了几年，俄罗斯铁了心要抢站市场份额，其他大大小小也好不到哪里去了。

所以说跌破四十美元不意外，跌破三十的时候，还有什么好资产比原油更合适，安全边际摆在这，别人生产的成本都摆在这，咱就不用怕了。

现在30美元/桶的原油价格，已经到了机会区间。从历史走势来看，自2004年原油价格第一次跌破40美元/桶以来，即使后来因为各种危机导致再次回落到40美元以下时，其停留的时间都不长。

图中第一次跌破40美元，持续了两个月；第二次跌破40美元，持续了不到一个月；第三次跌破40美元，持续了半年，那么现在跌破40甚至有机会跌破30美元，又能持续多久？

参考标的

南方原油（501018），这是一只被动跟踪WTI原油和布油的基金，最新净值为3月5日0.9270元，自3月5日之后，WTI原油下跌30%，截至今天收盘，南方原油下跌10%，也就是说还有连个跌停板的空间。

也就是说，在原油价格没有大幅反弹的情况下，接下来两个交易日该基金会继续录得两个跌停，随后大概率出现投资机会。

历史总是在不断的重复，但又不会简单重复。

6月份的OPEC+会议还充满未知？全球疫情还不知道什么时候结束？经济的巨轮什么时候再次高速启动......？尽管这一切都充满了未知，但不可否认，30美元附近的原油，或许真的是一次不错的机会，时间换空间，只是什么时候再次启动？还需要大家一点耐心罢了。