【机构调研0228】爆57家机构热捧新北洋

好股【机构调研0228】统计显示，21家上市公司被机构调研，其中新北洋、道氏技术、利亚德、航新科技、恒华科技、神州信息、华菱钢铁、西麦食品、星帅尔、宝通科技、纳思达、楚江新材等14家受明星机构青睐。

002376新北洋

2月27日长盛基金，大成基金，华安基金，农银汇理，兴全基金，兴全基金，易方达，银河基金，中欧基金等57家机构对公司进行调研：

调研详情

1、请介绍一下公司2019年的业绩情况及2020年的展望。

2019年，公司紧紧围绕年度经营计划，继续聚焦金融、物流、新零售等战略业务，加快完善业务布局，加大业务开拓。
金融业务方面：重点围绕“国内银行网点转型场景”，持续提升金融业务销售规模和市场份额，基本符合公司年初预期。2019年度得益于下游银行市场的景气度增加，金融业务收入同比实现较大幅度增长，增长比较快的包括纸币清分机、银行网点转型的智慧柜员机、金融模块、金融零部件。
物流业务方面：继续加快丰富完善全场景化的综合解决方案，持续巩固和提升物流业务的竞争优势。从2019年三季度开始，大客户对物流柜的订单已逐步恢复正常，同时物流自动化的业务自三季度以来订单也实现了批量的出货，物流信息化与2018年基本持平，但二季度物流业务中的物流柜业务受部分重点客户订单节奏波动/订单调整的影响比较大，导致物流业务收入同比下降。
新零售业务方面：重点聚焦“自动售货场景”，抢抓市场机遇。受零售自提柜这一产品单一大客户的影响，2019年新零售业务同比下降幅度比较大，公司一直在积极配合该大客户针对户外售水项目需求进行新产品研制。目前公司推广的其他通用性产品比如智能微超、智能售饮机、智能售货机等，从三季度开始订单逐步加大，销售量在稳步增加，市场开拓基本达到公司预期。
传统业务：同比保持稳定趋势。国内专用打印扫描产品保持稳定，同时公司着重加强线上销售网络建设，积极扩大线上自营店的直销规模，扩大线上市场份额。国外市场，虽然受中美贸易争端的影响，但整个传统业务包括出口保持稳定，同时公司积极拓展亚太、南美等其他海外市场，寻求新的市场机会。
公司2019年未经审计的业绩快报反映，整体收入和利润较2018年有一定程度的下降，这是公司二次创业以来首次出现收入利润双下降，主要系新零售行业和物流行业部分大客户订单调整所致。展望2020年，公司对几个业务板块的市场需求都还是保持一定信心，总体预计2020年较2019年呈现稳中有增的趋势。
金融业务方面：得益于银行采购需求和银行网点转型的深化，清分机、智慧柜员机等金融整机业务将会呈现一个不错的增长，TCR及现金模块等现金相关的整机及模块产品将会着力推广，争取实现增长。
物流业务方面：虽然整个物流柜的业务处于成熟稳定期，但春节前对2020年物流柜市场需求判断将呈现稳中有增的趋势。目前受疫情影响，无接触配送需求大幅增多，公司也在密切跟进客户情况，关注客户商业计划及订单。2020年公司在持续跟进物流柜业务的前提下，将重心放在物流自动化业务上。2019年下半年公司物流自动化产品已受到客户认可，公司将进一步加大对该业务的开拓力度，力争成为新的增长点。
新零售行业方面：公司继续积极配合大客户对定制产品进行升级，展望较2019年业绩稳中有增，具体视客户订单下达情况与市场规划力度而定。2019年三四季度，市场对智能微超、智能售饮机、智能售货机等新产品认可度和接受度开始有显著提升，订单保持了不错的趋势，2020年公司将继续丰富该业务的产品线，完善相关销售政策和策略，争取实现一定幅度的增长。
传统业务方面：发展较为成熟稳定，2020年公司将继续稳固该业务的市场份额。虽然海外市场拓展上会受到贸易政策的影响，但我们希望能在稳定的基础上，发现市场中如彩票、选票、电子政务等创新机会，力争保持稳定。
综合来看，未来公司聚焦的金融、物流及新零售等业务板块的市场前景与公司此前展望是相吻合的，公司争取走出受大客户订单调整造成的影响，重新回到正常的业绩轨道上。

2、2019年四季度的订单是否存在收入未确认的情况？

公司自助设备订单确认收入是以到货安装并通过客户验收为准，公司严格按照收入确认条件进行收入确认。2019年四季度公司部分订单已完成了生产发货，但尚未完成验收，存在部分未确认收入。

3、公司在新零售行业客户及产品情况。

在客户维度：新零售运营商客户方面，公司目前达成合作的运营商客户数量较多，包括业内知名运营商客户；在快消品制造商方面，除已实现批量销售的客户外，目前已与多家客户达成明确意向/合作框架协议，后续将围绕客户网点开拓情况进行重点拓展；公司也在持续进行新客户、新应用的拓展，通过城市合伙人计划发展中小型运营商，并且培育了很多特定细分市场的基于互联网思维的运营商（潮玩售卖、派样等运营商）。
在产品维度，公司加强产品规划，丰富产品线和功能，完善智能微超的规格和品类，跟进机会型客户的需求，提供定制化服务。

4、物流自动化的重点拓展方向是什么？

重点场景在自动化分拣方面，公司在2018年开始进行自动化分拣的产品布局，2019年形成批量销售，主要产品形式有环形分拣线（适用于大中型中转场）和轻型分拣线（适用于中小型中转场），另外单件分离、多面扫等配套的自动化辅助设备也是公司重点推广的产品。

5、公司产品毛利率水平如何？

目前公司综合毛利率40%左右，随着公司业务趋于稳定成熟，公司毛利率也将趋于稳定。2020年公司将重点加强期间费用的控制，使费率逐步下降。

6、公司业务占比情况。

目前公司战略聚焦的金融、物流和新零售行业占比在70%以上。

7、公司战略新兴业务在海外拓展情况。

公司的海外金融业务主要在新兴发展中国家和区域进行拓展和突破，如南美、亚太等地区的推广，海外物流业务和新零售业务主要在欧美等发达国家和地区的推广。

8、公司与新零售大客户在新产品方面合作进展如何？

2019年公司配合大客户在新产品—零售自提柜进行了室外恒温功能的升级，一季度会有一定批量的订单，但规模可能不大。2月份公司目前接到小批量订单，3月份订单情况还在沟通当中。3月份订单即使下达，受疫情影响，可能导致现场的安装和服务环节受到一定的限制，会影响一季度业绩的确认。

9、疫情期间，在物流和新零售设备方面政府是否有政策推动？客户有何新的需求？

中长期来看会有正面的政策导向。市场需求的变化表现在两方面：末端配送和末端零售，即无接触的配送和零售。客户普遍提出了关于这两个环节的新需求，例如配餐、取餐以及物流柜方面衍生新的应用等方面需求，客户会调整原有业务规划。公司一方面正开展相应的设计和测试工作（春节期间已经有样机的测试），一方面密切跟进客户商业计划的可行性，尽量使新需求的体量落到实处并得以释放。关于2020年具体多少量下来，持谨慎态度，中长期来看是比较积极。

10、如果疫情之后市场起来，怎么看待竞争者？公司有什么竞争优势？

关于智能自助终端设备业务，公司将根据客户的战略规划，为客户提供定制化方案，公司的优势在于：（1）产品技术研发快速响应：客户有相应需求时，公司能迅速推出有竞争力的产品；（2）在产品交付、产能储备、服务安装团队有较大优势；（3）多年与市场龙头企业的紧密合作，客户认可度较高。在机会面前，公司能够依靠竞争优势取得一定的市场份额。

11、业绩快报中归母净利润下滑程度大于营收下滑程度的原因？

2019年毛利率比2018年没有太大变化，毛利润与收入变化是相当的。一方面2019年收入整体下滑，而研发费用、销售费用、管理费用增长，对利润同比变化产生负面影响。另一方面受2019年公司相关投资收益的影响：非经常损益比较大的项目为8%华菱电子股权出售取得的投资收益。目前看到的是合并报表，公司金融业务增长幅度大，华菱光电（持股比例51%）、荣鑫科技（持股比例60%），存在少数股东损益对归母利润的影响。2020年收入增幅和归母利润增幅力争维持匹配。

12、公司研发投入的情况如何？

2015年以来为推动公司业务结构转型，公司逐渐加大研发投入，也取得了相应的成果。2019年受到大客户波动影响，收入呈现下降，因此公司从三四季度开始管控各项费用。2020年公司要加强研发投入适当管控，但不意味着要缩减研发投入，而是要提高研发投入的效率。研发投入重心也将集中在新零售中的新的应用产品、物流自动化新产品中的开发、升级等。

13、公司可转债进度如何？

12月中旬已经募集到位，12月底已完成可转债上市，用于新零售产品研发和产能扩充。

14、2020年金融板块景气度的判断？

随着银行网点智能化升级改造产生的需求，预计不会低于2019年。
从具体业务条线看：（1）清分机2020年会延续2019年设备更换升级高峰；（2）银行网点转型的其他设备（智慧柜员机、现金柜员机等）整个市场渗透率不足一半，2020年的市场需求总体预计不会低于2019年。
2020年市场增量：带有现金类处理功能的网点转型的柜员机，门槛主要在模块，之前基本是日本进口，具备中国自主品牌批量化生产能力的有包括公司在内的几家。2019年初农总行进行了入围的招标，一个包是票据类的超级柜台（智慧柜员机）在19年实施采购的并不多，2020年会延续采购。另一个包则是现金类的超级柜台，但其在19年实施采购非常少，后续预计会进行采购。2019年四季度建行在2016年智慧柜员采购基础上又加了现金类柜员机的招标，这些大行对现金类柜员机的招标采购将会带动整个市场需求的放量。
其他产品，比如硬币类产品，本身为货币政策的过渡性产品，因此需求量不会太大。

智盈1元：
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