最新5年期LPR为4.75%，环比降0.05个百分点，未来还会下降吗？

笔者认为未来LPR继续下降的概率比较大的，首先LPR已经是连续下调了，这个是既成的事实，第二个就是从宏观上来看，LPR下降是大环境所致；第三个就是当前降低LPR有利于降低社会融资的成本，帮助企业渡过当下的危机。下面笔者分别进行分析：

1、LPR的在过去的几个月就是下降的

首先说明一下什么是LPR，LPR的全称是贷款市场利率报价，简单来说就是相当于以前的贷款基准利率，从2019年8月份开始就有了5年期以上的LPR，并且每个月的20日公布一次，而从前的贷款基准利率是4.9%（5年期以上的贷款基准利率），在利率市场化该改革的背景下，用LPR取代了贷款基准利率。目前LPR是由18家商业银行每个月的20日向全国银行同业拆借中心报价，然后取出最高和最低的数值，剩余的取平均值，得到的结果就最终的LPR。

下图是LPR过去几个月的数据，在2018年8月20日首次公布5年期以上LPR的时候，是4.85%，在2019年11月20日的时候就下调到4.8%，下调了0.05个百分点。在今年2月20日再次下调了0.05个百分点，所以，7个月以来，已经累计下调了0.1个百分点。而1年期的LPR更是从2019年8月16日的4.31%下降到了目前的4.05%，下调了0.26个百分点。

所以，从过去几个月的数据来看，LPR已经下调过几次了。而如果有关注更长时间段变化的读者，可以去看一下过去15年贷款基准利率的变化趋势，虽然局部有波动，但是总体趋势是下降的，这个数据很容易查询，感兴趣的读者可以自行查询，下面笔者说下第二个原因：

2、从宏观上来看，LPR是下降的大趋势

我们都知道LPR是贷款市场利率报价，或者可以简单地理解为贷款的基准利率，那么这是市场最基本的利率之一，对整个市场的利率有很强的指导意义。

利率代表什么？利率代表了资金的成本，那么资金的成本取决于什么？这个比较复杂，那么笔者用另一个角度来阐述：如果你能够获得15%的回报，你肯定原因通过10%的资金成本获得贷款，因为你获得的回报高于资金的成本，同样，如果你能够获得的回报率是10%，那么你现在肯定是不愿意以10%的资金成本去获得资金然后进行投资。

这个过程可以简单的理解为：你愿意承担的资金成本取决于你的项目的投资回报率，我们整个社会都是由无数个我们这样的个体组成的，所以，我们整个社会的资金成本取决于社会整体的投资回报率，而社会的整体投资回报率取决于什么？取决于宏观经济的增速，当经济增速在15%的时候，那么你的投资收益率自然也比较高，而当增速降到10%的时候，那么投资收益率也会随之降低，而当增速降至6%的时候，那么投资收益率也会再次降低。

我们回忆一下过去15年中国经济的增长速度，这个就很明了了，这一点我们可以参考发达国家的利率情况，当前发达国家的利率都是比较低的，原因就在于国家的经济增速降下来了。当然也有一些国家经济混乱，甚至负增长，但是利率很高，这个是另一个原因了，这个主要是货币超发导致的，有机会再详细讲。

3、降低LPR有利于降低社会的融资成本

受到疫情的影响，当前企业的日子比较难过，业务停滞，收入骤降，甚至是为零，但是所有的开支依然在支出，国家在减轻企业负担方面也做了很多的工作，比如社保、税收等方面都做了一定的优惠措施，以此来降低企业的成本，而在资金成本，央行也在动作频频，2月份显示投放了1.2万亿的资金，然后又先后降低了MLF和LPR的利率，目的就是在降低社会的融资成本，减轻企业的负担。

当然LPR降低的幅度还不大，未来如果继续降低，那么对社会融资成本的降低是很有帮助的，所以从这个意义上讲，继续降低LPR是有利于进一步降低社会融资成本的。

综合起来讲，笔者认为未来LPR还有持续下降的可能。