危之后，机之前，那是钱的味道

出品|724 作者：三哥Joker

上周最重磅的一条数据，莫过于一月CPI破５，达到了5.4％，开始有很多人担心本该宽松的货币是否可以持续。笔者认为大可不必过于担心，我们要看此次CPI上升的内在逻辑。

本轮CPI高企的原因主要是因供给不足导致的物价上涨，如果为了担心通胀而紧缩货币，强抽流动性，那么在当前产能本就供给不足的情况下反而进一步会扩张受限，形成反作用。

笔者认为因为2020年我们要实现小康即“翻一番”的目标，基于当前全球经济处于下行期，那么维持较为宽松的流动性将是大势所趋，再加上突发疫情这只黑天鹅，央妈奶孩子的力度预计会比较大。

站在流动性的黄金起点

在今年的第一天，我们就迎来了降准，在节后的前两个交易日我们又迎来了1.7万亿的央行逆回购，再加上逆回购的利率降了10个BP，这段时间市场上的流动性可谓是相当充沛。

同样反应在市场上，节前节后受工厂停工影响，加上疫情之下工厂复工推迟，市场中的流动性没有进入实体经济，暂时就只能停留在资本市场当中，所以A股在开始大跌一天之后反而走出了一些牛的味道。

而接下来在月底将会有两个重磅数据。一是2月20号降低LPR利率。这基本是一个大概率事件，央妈的二当家曾经有过表示，大家可以查相关新闻。二是在29号要公布的PMI数据。

在此之前，市场处于经济数据的空档期，资本市场大概率可以继续凭借想象力维持当前趋势，天上飞着的猪也可以在树上趴一会儿。

后续如果复工提速，流动性可以奶到实体经济，可能股市的流动性会被抽走一部分，但是当实体经济运转起来之后，叠加下调LPR为实体减负，那么股市可能又会有不错的表现。

再加上周末的再融资新规，各项利好已经浮现在眼前，仿佛闻到了钱的味道，接下来就各凭本事了。

核心依旧是：真正的龙头，属于能够用业绩推着股价往上走的公司。

经济全球化中世界工厂的作用

现在之所以全球可以肆无忌惮的开启QE，在于我们一直以廉价劳动力和原材料来输出低价的商品，也就是世界工厂即通缩引擎。（2019年全球的圣诞商品80% Made In China）

而世界工厂一个季度的停工，对整个世界的物价可能造成短期剧烈的冲击。如果停工的影响在二三季度蔓延到美国，那么美国的核心通胀率可能又要升高了。

所以说，疫情过后，我们又要发挥吃苦耐劳夜以继日的精神，不仅是为了我们的衣食住行，也是为了全球的CPI。我们必须在美国通胀之前尽可能恢复产能，否则将会造成国内外市场的不稳定。

A股的吸引力

以美国为例，从2008年进入衰退之后，货币政策就用水把跌落的经济浮起来了。充裕的流动性逐渐流到经济的各个角落，流到资本市场里，体现为整体资产价格上涨导致预期回报率的空间越来越小。

也就是说，QE的作用是大幅收窄了所有资产的风险溢价。

资本的逐利性，会不停地去寻找高地回报率，那么在欧美市场的吸引力逐渐降低时，那么新兴市场将会进入国际资本地视野。

尤其是中国这个通缩引擎，使得欧美市场短期不会因为通胀造成的加息而使得资产的回报率和风险溢价大幅上涨，所以长期以往我们的资本市场吸引力价格会凸显出来。

长期来看，A股将会作为国际资本配置当中稳定的一环，国际资本将会从“坚定的看多中国”变为“如何优雅地做多中国”。