特斯拉股价破900美金 市值超越宝马大众总和

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  作者:毓肥、蟹老板

  

  截图来自微博@常岩 CY

  美国当地时间2月4号,特斯拉盘前股价突破900美元。华尔街日报报道的标题是:Tesla’s Stock Goes to Heaven(特斯拉的股票升天了)

  这个标题,你可以看成是褒义,也可以看成是贬义。

  接下来,我们正式开始。

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  40天前我们写下了特斯拉的年终总结,当时的股价刚好突破400美元,全世界都沉浸在「特斯拉王者归来」的氛围中。华尔街各路财经媒体纷纷表示特斯拉是「最值得长期(≥12个月)持有的美股股票」。

  仅仅40天后,特斯拉的股价以不可思议的速度突破了分析师们的预期,甚至将特斯拉的市值拉升到了堪称疯狂的接近1600亿美元(截止至发稿)。

  这一数字已经让特斯拉稳居全球第二大车企的位置,尽管距离丰田的2300亿美元依然有不小距离,但已经超过了宝马(420亿欧元,463.5亿美元)和大众(930亿欧元,1026亿美元)的市值总和

  

  图片来自彭博社,标题:没有特斯拉,美国电动车市场只能蹒跚前进

  我们相信特斯拉不会在去年年中的谷底停留太久,但我们没想到特斯拉的股价能复刻猎鹰火箭上天的速度。根据外网媒体的统计,特斯拉股价从300美元涨到400美元花了976天,而从800美元突破900美元只用了4个小时。

  至于我们为什么相信特斯拉, 这篇文章已经说得很明白。今天的文章里,我们会为大家搬运海外主流财经媒体对特斯拉此次股价坐火箭的评价和观点。

  究竟华尔街会继续看好特斯拉,还是觉得马斯克盛极必衰?

  一、正方:特斯拉年营收终将突破一万亿美元

  这句话来自 Baron Capital 的创始人兼 CEO Ron Baron。

  

  Ron 是投资界出了名的特吹,Baron Capital 最早在2014年就开始购入特斯拉股票,截止至目前一共拥有163万股,按照900美元股价换算,市值达到了14.67亿美元,约合人民币过百亿元。

  Ron 在4号当天接受 CNBC 采访时这样说:

  「我们2014年买入特斯拉股票时,股价是214美元。自从我开始在 CNBC 做节目以来,特斯拉的股价就一直在180-350美元之间徘徊。那段时间特斯拉一直无法盈利,处于快速扩张期,还被无数空头狠批。直到上一个夏天,我们手上股票的均价也才230美元。」

  「我们预计2020年特斯拉年营收会达到320亿美元,未来4年内我认为可以达到1000亿美元,至于未来10年,我觉得可以特斯拉有潜力达到1万亿美元营收。所以现在来看,特斯拉还处于一个起步阶段。它很有可能成为世界上最大的公司之一。」

  和 Ron 持同样观点的投资者并非少数,摩根斯坦利的分析师Adam Jonas 在接受 CNBC 采访时这样形容马斯克:

  

  CNBC 报道标题《马斯克就像是爱迪生和亨利·福特的孩子》

  「如果托马斯·爱迪生和亨利·福特生了个孩子(???),那就应该是马斯克。但我们还是认为目前的股价更应该出现在2030年,或者说特斯拉每年卖出400万辆车,并且达到15% EBITDA(税息折旧及摊销前利润)率的时候,也就是丰田大概40%~50% 的体量。」

  

  百年投行 Oppenheimer 的高级金融分析师 Colin Rusch 则认为特斯拉还有足够多的上升空间:

  「特斯拉已经在豪华车领域取得了两位数的市场份额,就如今来看,他们在更大范围的市场里拿下10%-12% 份额也是完全可以的。但如果将预期结合现在的年报来看,目前的股价我认为还是有点高了。不过特斯拉的营收能力是完全可持续的,持续成长的动力非常足,因此我们可以将目前的股价部分归因于市场的乐观期望。」

  

  即使是向来对特斯拉持保守态度的彭博社,也给他们的报道打上了《特斯拉2020开年股价暴涨100%,华尔街一片惊叹》这样的标题。在文章中,彭博社这样解释特斯拉股价飞涨:

  

  「还有一种观点可以解释这次股价暴涨。大概来说就是,长期以来人们认为传统车企早晚会在电动汽车领域赶上特斯拉的观点,已经被证明是错误的。事实上,马斯克还有可能提高领先幅度,因为他的公司这些年以来一直都在持续增长的(电动)汽车市场中保持着统治地位。」

  

  本周一彭博社采访 Lucid Motors CEO Peter Rawlinson 的时候,Peter 这样形容特斯拉:

  「大家已经达成了共识,特斯拉目前在电动汽车领域处在绝对领先的地位。他们甚至已经比媒体报道的走得更加远了,我相信差距是在不断扩大,而不是缩小。」

  二、反方:就连马斯克都应该做空特斯拉

  我们统计了一下,彭博社在2月4号一天内一共发表了17篇有关特斯拉这次股价暴涨的文章,从文字到视频一应俱全。

  其中比较明显力撑特斯拉的,我们已经在上文提到过。而态度相对保守的,是下面这篇《特斯拉股票泡沫期的超买程度已经超越了比特币》:

  

  文章里面列了一个表格,对比了2015-2019年特斯拉股票和比特币市场的14日 RSI 指标(由韦尔斯.怀尔德提出的衡量证券自身内在相对强度的指标)。特斯拉股价最近14天的 RSI 指数大概是92.5,而即使是比特币最疯狂的2017年12月,RSI 指数也并未突破91。

  

  Citron Research 香橼研究是著名的特斯拉空头。直到2018年底,他们才表示对特斯拉黑转粉,并且再也不会做空特斯拉。然而,在特斯拉股价经历最近一段时间的上涨之后,香橼研究发了这样一条推特,某种程度上附议了彭博社的看法:

  

  「我们爱特斯拉,也承诺过不再做空特斯拉。但当现在计算机开始主宰市场的时候,我们认为如果马斯克是一名股票经理,那么他现在也应该来做空特斯拉了。这已经与技术本身无关,而只是华尔街的又一场赌局。

  同样站在反方立场的还有《华尔街日报》。

  在4号当天的文章《Tesla’s Stock Goes to Heaven(特斯拉的股票升天了)》中,《华尔街日报》作者 Holman W. Jenkins, Jr. 写下了这样两段话:

  

  「苹果和他们的 iPhone 是特斯拉支持者们常常引用的例子,但特斯拉并没有像苹果创造智能手机市场那样创造电动汽车市场,因为很明显美国人家里本来就有充足的空间适应各种各样的汽车。电动汽车固然是其中一员,但大排量柴油车也同样如此,并且销量是电动汽车的两倍——比如说今年大卖的 JEEP Wrangler 和雪佛兰 Suburban。」

  

  2020款雪佛兰 Suburban

  「最后,我是个特斯拉的支持者吗?当然不是,这家公司今年计划售出50万辆电动汽车,而它现在的市值是1690亿美元,比通用+福特+菲亚特克莱斯勒的市值总和还要高500亿美元,但是后三者一年能卖出1700万辆汽车。」

  三、特斯拉:全新的物种

  

  正如上文所言,唱多与唱空的力量正在激烈交锋。于是就有了这样一张图,戏谑,却也体现出摧枯拉朽的力量。

  但必须承认,这样的狂飙突进也带来的一个负面效果——「前所未闻」、「匪夷所思」,进而让很多人「难以置信」。

  看多与看空各有各的理由,但在我们看来,这样的争议归根到底在于特斯拉是与传统汽车制造商完全不同的「物种」。从细菌菌群这样的层级上,就已经开始了不同。

  

  这种不同,既体现在它的布局上——不仅是最大的智能电动汽车生产商、制造商、销售商,还是当下最重要的的能源供应商,马斯克认为 Tesla Energy 会是与汽车业务同样巨大的业务板块;

  

  还体现在你很难将其归类为汽车企业还是科技企业,譬如,它自己设计制造了全自动驾驶芯片,它的 Tesla Network 共享用车 App 也已经箭在弦上(如上图)等等。

  正是这样的不同,让特斯拉很难找到类比物进行估值。

  

  甚至在最基础的生产制造环节,特斯拉也希望能体现出作为全新物种的不同——马斯克梦想中的「生产机器的机器」。

  早在2016年,马斯克在接受 Y Combinator 创始人采访就说自己2016年最大的顿悟是:「意识到生产机器的机器有多么重要,这至少比生产汽车难上两个数量级!」

  当时,特斯拉已经有40万 Model 3预订订单,但Fremont 工厂的产能却严重不足。在这一年,马斯克还曾许下一个宏愿:「将特斯拉的生产速度提高二十倍!」。

  

  但在2018年,这个「宏愿」似乎破灭了,

  当时的特斯拉正沉沦「生产地狱」、Model 3迟迟无法大规模交付导致特斯拉距离破产只有几个星期。当年4月,马斯克认输了,在推特上表示:「特斯拉工厂的过度自动化是个错误。确切地说,是我的错误。人类被低估了。」(当时 Model 3周产量通过帐篷工厂的方式堪堪突破5000台。)

  

  

  从那时起,特斯拉的全自动制造或者说马斯克的「生产机器的机器」就鲜有听闻,直至今年1月底,特斯拉发布了 Model Y的 第一张官方图片以及生产线图片(如上图)。

  特斯拉追踪者们认为,这些图片透露出 Model Y 的车身部件超乎寻常的巨大和完整,非常像特斯拉之前专利显示的那样——整体铸造铝制车身,而不是传统工艺那样用一系列冲压刚和铝件进行焊接或者铆接。

  

  它们所指的专利,是2019年7月被披露的「用于车架和相关方法的多方向一体式铸造机」(如上图)。

  通过这个「一体式铸造机」,Model Y 的车身「将由70个零件减少到1个,大大减少了将所有零件组装在一起的所有机器人的资本支出。」

  

  而与这个专利几乎一同被披露的还有另外一项专利申请——一种革命性的新型布线架构(如上图)

  Model S 的线束约3公里,Model 3减少到了1.5公里,而特斯拉目标从 Model Y 开始将线束长度逐步缩小到100米为止。

  

  而为了实现这一目标,特斯拉在2018年下半年还申请了一种叫做「结构电缆」的专利(如上图)。

  马斯克希望用这种方式,避免在 Model 3上犯过的错误——没有全新设计的结构电缆、线束布局,人类的确比机器更适合布置那种没有刚性、柔软的电缆。

  而从结构电缆、到全新线束布局,再到「一体式铸造机」,马斯克其实从没有放弃过「制造机器的机器」的计划。反而从最开始就重新设计,一步步来实现全自动生产的闭环,造出「制造机器的机器」。

  这非常第一性原理!从「细菌」、「菌群」这样最基本的层级上就已经开始的不同!

  当然,上面这样的分析不能作为利好消息或者投资依据。Model Y 虽然已经提前到1月开始量产,但到底有无「制造机器的机器」,还需要特斯拉进一步披露。

  我们只是想说,特斯拉大概率是要上天的。

  (完)

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