企业债泡沫破裂，对美国经济的伤害最大

谈论美国，美国的债是绕不过去的话题。

网友们谈论最多的是美国的国债，总规模已经突破23.18万亿美元，仅每年付的利息就达到约5000亿美元，人们将其形容为庞氏骗局。其实，对美国这样一个经济大国，这些国债还起来并不难，减少军费开支、增加点税收、或者美联储注点水，国债过多问题就能解决，对美国的经济影响不大。前提是，美国人要自己愿意过点苦日子，还要愿意放弃军事霸权。2019年，美国的年军费开支达到了7160亿美元，不再增加，或者节省点，省下来的钱还国债，会解决大问题。

还有就是美国的个人债，也挺高。众所周知，美国人在举债过日子，个人欠下了大量的债务。2018年，美联储的数据显示，目前美国家庭的平均负债为14万美元，是美国家庭收入中值的两倍多，再加上1万亿美元的学生贷款，美国家庭负债率突破了80%。也就是说，61%以上的美国成年人有债务。很多人这一辈子都生活在还债中。这个问题也不大，对个人来说，即使还不上债，美国的福利好，也能保障基本的生活。对美国经济来说，只要能保持增长，个人债这点事也不大。

美国人的个人债挺多，很多人一生都在还债

美国还有一种债，就是企业欠的债，如果出现问题，影响很大，甚至可能再次引发一次金融危机。所谓企业债，一种是企业向银行借的债，另一种是企业自己向某些特定的金融机构发行的债。不管哪种情况，到了时间都得还，还不上就会对金融机构产生影响，严重的会产生金融危机。《福布斯》数据显示，如果加上中小企业、家族企业和其他未上市企业的债务，美国企业债务总额为15.5万亿美元，占美国GDP的74%。其中，今年6月到期需要偿还的债务达到1.3万亿美元。

如果有很多企业还不上债会有什么后果呢？导致银行破产，引发金融危机。2007年，美国爆发的次贷危机大家还记得吧？2000年到2006年，由于美国住房市场持续繁荣，加上美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。于是美国的房利美和房地美两个公司，先是购买银行等原始贷款机构的抵押贷款，然后把购进的抵押贷款打包成按揭抵押证券向国内外投资者出售，以较低利率筹集资金，从而赚取利差。随着美国住房市场的降温和短期利率的提高，还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重，大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，于是这两家公司破产，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损。这场危机导致美国16家大型银行破产，由此引发了金融危机。

次贷危机后，美国经济迅速得到了复苏。然而，下次危机来到后，还能迅速复苏？人不不仅打上问号！

美国现在经济形式和过去有所不同，按理说，企业还债没问题，借新债还旧债就行了，只要企业盈利能力在，就会把旧债逐步还清。这里面有个前提是，借债时候的利率要和还债时候的利率持平或者更低。一旦还债时候的利率高，就增加了企业的还债数量。

只要美国的企业能持续盈利，美国就会强大下去。现在，1.3万亿美元的企业债务要到期了，不让企业增加还债成本，避免出现企业破产情况，就是美国总统做的事了。因此，特朗普上任后，多次指责美联储加息行为。因为利率升高，看起来是全世界的美元回归美国，薅了全世界的羊毛，但美国企业还债也增加了压力。同时，美国针对我们的贸易制裁也不得不停下来。贸易制裁是把双刃剑，伤敌1000，自损800。以美国的芯片出口为例，不卖给我们，世界上没有别的市场能消化美国的芯片产品，有数据统计仅2016年我们国家就从美国进口了2300亿美元的芯片。美国不卖给我们，影响我们的发展，但美国企业也没钱赚了。因此，贸易制裁也影响美国企业的持续盈利，这也是为什么第一阶段协议签署的原因之一。

美国企业债过多，风险增大！

现在，美国面临两个问题，影响企业还债。一个是长期低利率政策容易导致经济滞涨，还容易引发资本外流。美国想让企业健康发展，就要保持低利率政策，但长期的低利率又容易引发资产价格上涨，甚至产生泡沫，产生通胀。同时，美国是金融业高度发达国家，低利率政策又能使国内资本寻找价值洼地。比如，美国明晟指数和富时罗素指数将A股纳入其指数体系了，随后就是投入资金买进股票，这其实是资本外流的一种方式。如果美国国内资金短缺，企业将面临无钱可借境地。

另一个是美国企业竞争力有下降趋势。毫无疑问，美国现在还是世界上最大的经济体，美国的企业顶部的情况明显，但竞争力在下降却是真实存在。2019年公布的世界500强企业名单中，美国有121家上榜。而就在10年前，美国还有140家。十年时间减少了19家，充分说明美国企业在世界上的竞争力下降了。竞争力下降就意味着企业盈利能力下降，银行系统要求企业还债的迫切性就会提高。因为企业盈利能力下降，破产数量增多到一定程度，终究会传导到银行系统。只是这一天不知道什么时候到来。

总之说，美国企业债务情况和国债、个人债情况差不多，虽然数量多，短期内不会出现什么问题。长期看，泡沫总刺破的一天，而引发金融危机的最有可能就是企业债问题。（完）