快递件量超600亿创新高 高速公路取消省界收费站

行业聚焦：1)2020年1月1日起，全国29个联网省份的487个省界收费站全部取消，圆满完成了《政府工作报告》提出的“两年内基本取消高速公路省界收费站任务”，全国高速公路正式实施“一张网”运营。2)2020年1月3日，菜鸟发布2019年快递服务报告。2019年全国快递超过600亿件，线上寄件再次爆发性增长，是去年的2.3倍，绿色驿站“以驿代劳”成为新潮流。3)2019年中国112个机场吞吐量破百万，其中北京首都机场吞吐量破亿，40个机场吞吐量破千万。

行业观点：航空：2020年航空供给继续收缩，需求底部回暖，供需将边际改善，行业依然处于高景气区间。低基数叠加票价市场化不断推进，运价有望企稳回升。目前，三大航PB估值均处于历史底部区域，板块安全边际较高，建议左侧布局。推荐关注南方航空(600029)、吉祥航空(603885)和春秋航空(601021)。

机场：2020年枢纽机场时刻有望放量，航空主业保持稳健，免税景气度延续，继续带动非航业务快速增长。随着估值回调，板块配置价值逐步显现。我们首选产能投放后ROE处于抬升阶段，同时区位、区域腹地资源、航线和旅客结构优秀的机场。推荐关注上海机场(600009)和白云机场(600004)。

快递：预计2020年全行业业务量增速约为22%，需求韧性仍强。随着19年中小快递公司不断退出，行业CR8已达82.3%新高，但通达系依旧设定了超越行业件量增速10%-15%的目标，并持续加大资本开支，叠加顺丰特惠件下沉，预计行业竞争可能加剧，价格战或持续。建议关注顺丰控股(002352)、中通快运(ZTO.N)和圆通速递(600233)。

公路：虽然《收费公路管理条例》尚未出台，鉴于整个行业目前亏损严重，费率普降概率不大，即使未来出现大规模降费等政策，政府也有可能通过延长期限、补贴等来弥补损失。新货车收费标准、ETC普及率提升对通行费影响或小于预期。建议关注宁沪高速(600377)和深高速(600548)。