盘点A股“专而美”的上市公司

文|丁景芝

A股市场不乏专注主营业务，在细分领域独树一帜，领先于同业的优秀企业。虽然部分企业名不见经传，但已经成为资本追逐的香饽饽。

他们的共同之处就在于企业专注打造内核实力，稳扎稳打，成为行业内的“一代宗师”。

这样的企业在细分领域成为领头羊，无论是从技术、产品还是市场认可度，都建立自身的核心壁垒与行业知名度。

《英才》杂志结合多种考量因素，从市值百亿以上的上市公司中，精选了10家细分市场的行业龙头，保持稳定增长，资产负债率保持在较低水平，同时现金流质量较好的行业领头羊。这些领头羊所建立起来的核心技术壁垒或者市场壁垒是短时间内竞争对手无法赶超的。

具体标准：

1、总市值＞100亿元（2019年12月31日）

2、ROE＞10%（2019年前三季度）

3、经营活动产生的现金流量净额/营业收入＞30%（2019年前三季度）

4、净利润率增速＞15%（2016-2018年）

5、资产负债率＜40%（2019年12月31日）

汇顶科技（603160.SH）

汇顶科技是全球指纹识别芯片设计龙头，主营三大产品线。生物识别产品线主要包括屏下光学指纹及电容指纹；人机交互产品线主要包括智能手机，平板电脑，笔记本电脑，汽车电子，智能家居的触控解决方案；物联网/智能家居/可穿戴产品线主要建立IoT领域的综合平台，目前低功耗蓝牙、健康及触控传感器等产品已实现量产。
2019年手机市场屏下指纹的商用规模不断扩大，成为公司业绩增长的最大动力，目前已广泛商用于华为、OPPO、vivo、小米等主流品牌共85款机型，整体出货量超过一亿台，公司触控产品的市场占有率稳居行业前三。
2019年前三季度，主营收入46.78亿元，同比增长97.77%；归母净利润17.12亿元，同比增长437.22%；经营活动现金流净额17.89亿元，同比增长1062.5%。

2019年，汇顶科技收购恩智浦的音频应用解决方案业务（VAS)，为公司下一步增长奠定基础。

兆易创新（603986.SH）

兆易创新是国内领先的存储设计企业，公司致力于各类存储器、控制器及周边产品的设计研发。公司重视技术研发，全员中一半以上是研发团队，目前有多项专利。公司 2016 年 NOR Flash 全球营业收入市场占有率7%，排名全球第五位。公司主要产品为 NOR Flash、NAND Flash 及 MCU，广泛应用于手持移动终端、消费类电子产品、个人电脑及周边、网络、电信设备、医疗设备、办公设备、汽车电子及工业控制设备等各个领域。

2019年前三季度实现营收22亿元，同比增长28.0%；实现归母净利润4.5亿元，同比增长22.4%。公司的资产负债率保持在较低水平，不足15%。

前三季度研发费用达到2.4亿元，同比增长73.0%，研发领域主要聚焦在存储芯片技术迭代，自研NAND Flash 38nm产品已实现量产，具备业界领先的可靠性，24nm 研发推进顺利，主要应用于工业、网络通信、安防、物联网领域；在DRAM芯片领域，与合肥产投合作，目前进展顺利，19nmDDR4已量产，LPDDR4即将量产；在传感器领域通过并购思立微，进入光学指纹传感器领域；在MCU方面持续打造超市化MCU产品体系，推出多款新产品，并在8月领先于业内推出基于RISC-V的32位MCU，产品生态构建完善。

恒立液压（601100.SH）

恒立液压是国内液压行业龙头，主营挖掘机专用油缸、非标油缸及液压泵阀液压件。油缸产品在市场占有率国内第一，稳定在50%左右，泵阀产品放量增长并大批量供应下游主机厂，挤占外资厂商市场份额。公司下游客户是三一、徐工、卡特彼勒等国内外工程机械龙头和中国中铁、中国铁建等央企。

2019年前三季度营收38.34亿元，同比增长21.32%，归母净利润9.17亿元，同比增长27.49%，过去3年收入复合增速57%，营收增速较快。前三季度，泵阀业务营收9.2亿元，净利润1.7亿元，营收和利润增速达86%和190%，毛利率达到了31%，成为2019年恒立液压业绩向好的主要原因。

中国液压市场空间约600亿元，目前主导品牌为博世力士乐、川崎重工、伊顿等，均为外资品牌，大部分外资品牌在中国建立生产基地。中国虽然是液压制造的大国，但产业大而不强。目前大多数液压产品处于价值链的中低端，高端产品主要依赖进口。恒力液压的进口替代空间非常大。

　恒立液压在2019年突破韩系厂商，公司产品快速向轨道交通、新能源设备等行业渗透。在国际化方面，公司进军印度市场，深化和当地主机厂的合作。

华新水泥（600801.SH）

华新水泥始创于1907年，经过100多年发展，公司水泥熟料产能位居全国第五，成为集水泥、混凝土、骨料、环保处置等业务一体的全球化建材集团。

自华新水泥上市，已经20余年，公司复合增长率达24%。2019年前三季度，公司实现营收224.72亿元，同比增长18.02%；实现归母净利润48.44亿元，同比增长41.99%。华新水泥的净资产收益率达到26%，现金流净额营收占比31%，资产负债率38%，保持在较低水平，多年来企业保持稳健增长。

2019年水泥价格大幅上涨，主要是受供给侧改革及环保限产政策影响，水泥产能持续收缩，水泥行业的周期性比较强。在当前，高质量发展与生态文明、绿色建设的要求下，传统水泥行业也有必要进行转型升级，推动行业有序健康发展。

华新水泥应“一带一路”倡议，继续进行海外扩张，计划海外业务实现3000万-5000万吨产能。从目前情况看，公司海外项目收益率高于国内项目。

健帆生物（300529.SZ）

健帆生物是中国血液灌流龙头企业。。产品的适应症包括尿毒症、中毒、重型肝病、自身免疫性疾病、多器官功能衰竭等，可有效挽救患者生命或提高患者生活质量。该细分领域市场空间超过百亿，目前健帆生物在该领域的市场占有率为80%。数据显示，国内终末期肾病患者每年增长10%，透析治疗人群每年增长15-20%。目前血液灌流在血透人群的渗透率约 20%左右，预计未来肾病领域收入能保持30%左右的较快增长。

2019年前三季度健帆生物实现营收9.71亿元，同比增长39.13%；归母净利润4.18亿元，同比增长36.62%；扣非利润3.81亿元，同比增长44.21%；综合毛利率为85.97%，企业保持稳定增长，且在一定时间内保持其高毛利。

公司的营收中90%以上都来自一次性血液灌流器产品，该产品为一次性消耗品，使用相对高频。血液灌流不同于血液透析的地方在于透析主要清除小分子毒素和水分，灌流主要清除中大分子毒素和蛋白结合毒素，需求相对刚性。
健帆生物进入该领域较早，目前生产血液灌流器产品需具备吸附材料生产技术、载体技术、包膜技术、配基技术、医用级净化处理技术等核心技术，该等技术都已经被健帆生物以专利或保密技术手段建立核心壁垒；健帆生物产品已覆盖全国4000余家二级及以上医院或血透中心。

美亚光电（002690.SZ）

美亚光电是国内色选机龙头，核心技术为光电识别技术，目前形成色选机、高端医疗影像设备和工业检测设备协同发展的业务布局。

2019年前三季度公司实现营收10.5亿，同比增长21.99%；实现归母净利润4.01亿，同比增长25.46%。从2013-2018年，公司营业收入由5.68亿元增至12.40亿，CAGR约为17%；归母净利润由2.08亿增至4.48亿，CAGR为16.6%，毛利率一直维持在52%以上，净利率维持在33%以上。

色选机业务收入占比逐年下降，毛利率整体稳定在50%左右。口腔医疗检测设备和X射线检测设备收入占比不断上升。2018年公司口腔X射线CT诊断机业务收入占比约30%，且实现了59.65%的高毛利率。

高端医疗检测设备是公司2012年研发推出的。目前公司已开发出口腔CBCT、口腔全景机和妙思椅旁修复系统三款产品，努力打造从医疗成像至修复体设计，再到修复体制作的“数字化口腔医疗生态链”。2019年上半年，口腔CBCT业务实现营收1.93亿元，同比增长54.4%，在营收中占比达到32.92%。

我武生物（300357.SZ）

我武生物是目前国内唯一的舌下脱敏龙头企业，专业从事过敏性疾病诊断及治疗。目前，该公司上市的主要产品包括粉尘螨滴剂及其配套体内诊断试剂盒。该产品是我武生物绝对的核心产品，其收入和毛利占比接近99%。

我武生物的毛利率自2013年起保持在95%以上，这得益于脱敏药物市场良好的竞争格局和粉尘螨滴剂趋近于垄断的市场竞争力。2019年前三季度，营业收入5亿元，同比增长29.64%；归母净利润2.47亿元，同比增长30.23%。经营活动产生的现金流净额1.58亿元，同比提升19%。其中粉尘螨滴剂保持高速增长，第二季度单季度实现收入2.26亿元。
我武生物最新研发的黄花蒿花粉舌下滴剂进入现场核查阶段，适合我国北方市场，国内尚无相关产品上市。黄花蒿粉滴剂+粉尘螨滴剂可以覆盖我国90%的市场。目前，脱敏药物的渗透率不高，我武生物仅进入900家医院，相较全国3万多家医院，覆盖率不足3%。我武生物未来的关键在于如何提高产品渗透率和医院覆盖水平。

光威复材（300699.SZ）

光威复材是国内碳纤维行业龙头，具备全产业链布局及深厚的技术优势。公司在碳纤维方面是国内生产品种最全、生产技术最先进、产业链最完整的企业，形成以高端装备设计制造技术为支撑的从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、预浸料一直到复合材料部件和成品的完整产业链布局。其多个产品性能与日本东丽水平相当，目前已规模化生产的主要产品为T300级高强型碳纤维，同时成功研制出以T700级与T800级高强型、T1000级高强中模型、M40J级与M55J级高强高模型等为代表的系列化碳纤维产品。

光威复材最开始从事鱼竿行业，因受制于碳纤维材料采购，光威复材开始自主研发，经过15年40多亿元的投入，才具备现有的规模。全球碳纤维需求量近十年的年复合平均增长率达到9.8%，碳纤维市场因为极高的技术门槛以及巨额的资金投入被日本东丽等国外巨头垄断。2018年国内碳纤维进口依赖度高达71%，碳纤维国产替代需求极大。

光威复材的T300级产品经历了多年的研发、验证及生产历程，成为军用航空领域国产碳纤维主供应商；光威复材向航空工业直升机设计研究所交付首架份AV500B/C无人机；与风电整机厂商龙头VESTAS战略合作，抢占风电碳梁市场份额；在内蒙古包头投资建设大丝束碳纤维能力，未来原料供应及生产成本优势将会继续助力公司民品业务。　　

欧普康视（300595.SZ）

欧普康视是国内角膜塑形镜细分领域的领军企业，主要产品是硬性角膜接触镜类镜片及镜片护理产品，其中超过60%的营收来自于角膜塑形镜。佩戴角膜塑形镜是目前通过物理干预的方式进行非手术视力矫正的主要方法之一。在我国8-18岁近视群体中，角膜塑形镜目前是治疗屈光不正的主要产品。

中国近视人数已经超过4.5亿，其中近视高发年龄段为青少年阶段。随着手机、ipad等强辐射工具的普及，学生学业的加重，近视病发显出越来越低龄化的趋势。

公司发布2019年三季报，实现收入4.85亿元，同比增长46.9%；实现归母净利润2.29亿元，同比增长38.6%，企业目前的产品单价有所上升，在细分市场的地位决定了定价权的归属，也决定了其高毛利。公司近3年每年的净利润增幅在30%以上，稳健增长。资产负债率保持在较低水平，企业的现金流状况也较为优质，净利润现金含量保持在95%左右。

产品已进入全国700多家医疗机构，累计使用人数超过60万，在细分领域是绝对的龙头。

益生股份（002458.SZ）

益生股份是全国最大的祖代肉种鸡饲养企业。从2006年起，益生股份的白羽肉鸡祖代引种量就一直保持全国第一。2016年11月份，公司从波兰引进哈伯德曾祖代肉种鸡，在国内繁育祖代鸡，一定程度上解决了困扰中国的白羽肉鸡种源供给受限问题。

2019年前三季度，益生股份实现营收23.86亿元，同比增长152.56%；归母净利润14.69亿元，同比增长996.05%。企业的盈利能力、成长性、偿债能力和现金流质量都在2019年稳定提升，其中净利润率达到61.57%。2019益生股份表现良好的原因是供需不平衡，供种国近几年发生禽流感，使得商品代白羽肉鸡紧缺；猪肉替代需求增加；过往种苗不足，使得鸡苗价格上涨，鸡肉供不应求。