疯狂的公司！京沪高铁67人年入315亿，中烟香港28人“躺赚”70亿

1月6日，被誉为“中国最赚钱高铁”的京沪高铁正式开放申购。1月3日，京沪高铁发布正式的发行公告和招股说明书，确定发行价为4.88元/股，首次IPO募集总额306.75亿元，发行市盈率为23.39倍，突破了A股主板IPO市盈率23倍的“红线”。

在全世界绝大多数高铁亏损的情况下，京沪高铁2011年开通起做到了3年内迅速盈利，成为中国第一条实现盈利的高铁线路。2018年，京沪高铁的营收为311.58亿元，净利润为102.48亿元，净利润率为32.89%。2019年前三季度净利润达38.08%。京沪高铁2016年~2018年营业收入分别为262.58亿元、295.55亿元、311.58亿元，净利润分别为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元。2016年至2018年，京沪高铁毛利率逐年上升，从42.33%到46.08%再到47.69%，2019年1-9月，京沪高铁毛利率达到52.58%。

12月25日，“中国最赚钱高铁”京沪高铁更新招股书，招股书内披露其2019年业绩预告。招股书显示，京沪高铁预计2019年度营收为315亿元-330亿元，同比（较上年同期）增长1.10%-5.91%；预计2019年度净利润为110亿元-120亿元，同比增长7.34%-17.10%；预计2019年度归属于母公司股东的净利润为110亿元-120亿元，同比增长7.34%-17.10%；预计2019年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为109.7亿元-119.7亿元，同比增长7.05%-16.81%。

京沪高铁被誉为“最赚钱”的高铁线路，截至2019年9月30日，京沪高铁总资产规模为1870.79亿元元，员工人数67 人（含借调人员），人均管理资产规模27.92亿元。京沪高铁67名员工（其中正式职工42名），专业构成如下：管理23人、技术37名、财务7人。按职级分为：高层7人、中层16人、基层44人。

从组织架构图看，已知管理层7人、计财部7人。假设董事会办公室、综合管理、党群工作、人力、党委、组织部、法务、审计等职能岗位占用20人，剩下30人（估计主要是借调人员）分管设备安全、济南经营部、上海经营部，每条业务线大约10人。67名员工中，50岁以上的达到了52%。

京沪高铁主要是以委托运输的模式进行经营，这种“第三方”赚钱的模式是人员较少的主要原因。京沪线的主要收入来源于本线的旅客运输及提供跨线列车的路网服务，这两项业务占营业收入的99%以上。而在这两项业务模式中，“客运票价收入”与“线路使用服务收入”又是营收的重中之重。前者在2019 年前三季度达110.5亿元，占旅客运输收入的48%；后者则达77.4亿元，占路网服务收入的61%。

我们再来看一下港股明星股中烟香港。港股统计数据发现，今年以来涨幅最好的是中烟香港，今年以来涨幅高达265%。头顶中国烟草光环，纳入港股通，中国烟草涨势凌厉。中金公司发布报告称，公司计划通过收购烟叶类产品供应商、卷烟品牌、新型烟草制品品牌和专有技术、优质批发商和销售渠道提升市占率（目前未有确定标的），募集资金中45%计划用于外延收购，为公司持续成长助力。

受益于海外加热不燃烧产品的快速增长，公司目前运营的MC、娇子等加热不燃烧品牌销售情况良好。卷烟出口业务于上半年在经销品牌数扩大的驱动下营收高增 391%。烟叶出口业务于上半年营收同比增长 147%，下半年公司进一步挖掘东南亚等细分市场需求。该行预计，2019年公司业绩有望实现较快增长。

市场人士分析表示：中烟香港标的的稀缺性，是造成公司股价接连暴涨的原因。中烟香港背靠中烟集团、壁垒优势显著，为目前中烟旗下唯一的国际业务平台。

目前，中烟香港在烟叶类产品进口、烟叶类产品出口、卷烟出口和新型烟草制品出口四大业务上享有独家经营权。虽然与控股股东业务性质相似，但因为地理位置的分离，使得公司业务依然拥有垄断属性。招股书显示，2016年至2018年，中烟香港的收入分别为63.10亿、78.07亿和70.33亿港元，净利润方面过去三年分别为3.38亿、3.48亿和2.62亿港元。

令人惊讶的是，2018年年收入70.33亿、净利润2.62亿港元的中烟香港，在香港竟然仅有28名雇员。据招股书披露，截至2018年底，中烟香港在中国香港仅有28名雇员，其中高级管理5名、业务营运12名、人力资源3名、证券及投资者关系1名、财务4名、合规及风险管理1名、战略及投资2名。