A股2020年开门红，贵州茅台却大跌，背后原因值得股民深思

2020年的第一个交易日是值得股民举杯庆祝的一天，截至收盘上证指数大涨35点，涨幅1.15%；深圳成指大涨208点，涨幅1.99%。不过，尴尬的是，A股“股王”贵州茅台却给了茅粉们当头一棒，逆市大跌了4.48%。

A股大涨的原因是政策利好。新年伊始，央行直接发放“大红包”，宣布降准。据有关人士表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元。这次A股表现没有让人失望，直接高开高走，放量大涨，为后市的继续上涨奠定了扎实基础。

那么，贵州茅台下跌的原因又是什么呢？

表面上的原因是贵州茅台的业绩增长不及茅粉们的预期：1月2日，公司发布公告称，经初步核算，2019年度生产茅台酒基酒约4.99万吨，系列酒基酒约2.51万吨；2019年度实现营业总收入885亿元左右，同比增长15%左右；实现归属于上市公司股东的净利润405亿元左右，同比增长15%左右。本公司2020年度计划安排营业总收入同比增长10%。

所谓“希望越大，失望就越大”，用来形容当下茅粉们的心情再适当不过了。其实，凭良心来讲，贵州茅台交出这样的成绩单也并不算是太过分。如果一年就把所有的业绩都透支光了，那么明年怎么办？后年怎么办？

本质上来说，贵州茅台还是一只非常值得投资的股票。它下跌的深层次原因还是在于：股价涨得太快了。

现在大环境支持价值投资，所以许多人动不动就拿“价值投资”的棒子出来吓人。好像只要买了贵州茅台、只要买了大蓝筹就是价值投资了。

其实，价值投资赚的钱也是分成两类的：

一、赚企业本身业务发展，创造利润的钱。

二、赚市场先生犯错误的钱，也即上市公司被“低估”的钱。

第一类逻辑很好理解，只要一家公司所处行业发展空间大，商业模式合理，管理层优秀，大概率来讲，这就是一家好公司，能为股东赚到钱。

研究好公司对当下的股民来讲不是什么难事，原因在于新一代股民学历普遍较高，学习能力较强，很多还是985、211的天之骄子。只要稍花心思，他们就能够发现贵州茅台是一家非常优秀的公司。

难点在于第二个原因，因为第二个逻辑有关人性，而探究人性从来就不是一门科学，而是一门艺术。巴菲特那句耳熟能详的“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，相信每个股民都能当顺口溜背出来。但是，身处A股迷局，股民往往容易当局者迷，在别人贪婪时更贪婪，在别人恐惧时更恐惧。

在贵州茅台股价低迷的时候，股民人人避之唯恐不及；在贵州茅台先大盘一步股价复苏的时候，股民个个痛骂喝酒误民；结果，在贵州茅台股价破千的时候，股民却个个变成专家，又是PE，又是PB，又是ROE的来证明贵州茅台还可以“大涨500年”。

结果，贵州茅台一纸公告出来，股价能不能再涨500年我们不知道，新年第一个交易日大跌了近5个点倒是“实实在在的痛”。

从贵州茅台的身上，我们大概可以得出这样的结论：A股市场上以贵州茅台为代表的一部分最优秀的核心资产当下的股价并没有被低估。未来，随着公司创造利润的增加，它们大概率也还有上涨空间。但，当下它们涨得有点急了，需要缓一缓脚步，等待基本面的跟进。

（当然了，股民也别奢望它们能跌太多，“识货”的人越来越多，以后大家大概率是没有机会买到被低估太多的核心资产了）

2020年，A股仍然会围绕“价值”两个字做文章，一个茅台倒下了，还有千千万万个“茅台”会站起来。珍惜当下的机会，以后你会发现要在市场中找到被低估的好股票越来越难了！