突发！央行2020年开年降准

2020开年即降准

这是今年以来的第一次降准。

就在刚刚，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

央行表示，此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

这一次是全面降准，并且一次性降了0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元。
央行降准8000亿资金，能够“创造”多少广义货币呢？（注意措辞：是“创造”，不是“发行”）

广义货币M2=基础货币*货币乘数，货币乘数=1/法定存款准备金率，

即M2=8000万*1/13%，

粗略算一下，6万多亿的广义货币。

什么是降准

还是首先给大家普及一下降准的逻辑。

降准也好，MLF也好都是针对商业银行而言，就是银行能否从央行更容易拿到钱，拿到更多的钱，因为银行的工作就是拉存款，放贷款，赚利息差。

但是央妈给商业银行的钱，不能全部借出去，因为一旦发生挤兑，就有风险，所以央妈规定所有的银行必须：

把一部分存款上交给央行保管，用来应付各种紧急情况。

这部分上供给央行的钱，就是存款准备金。降准就是降低存款准备金率.

现在降准了，就意味着商业银行不需要给央妈交更多的钱来，那意味着商业银行的小金库可以放更多的贷款了。

我们大家习惯叫“放水”，没错，这次央妈又放水了。

经常有新闻把MLF也叫放水，央妈有时候也会做MLF来实现一定程度的宽松，但是降准跟MLF的逻辑又不一样。

MLF针对的都是超大型的银行，它们拿到央行的MLF后，因为央妈的钱更便宜，所以他们还可以放到同业市场里给到小的金融机构，赚取利差，故而对于MLF的发行方式而言，大银行成了资金的批发商。

而降准则是阳光普照，雨露同沾的。

通俗一点讲：没有中间商赚差价。

另外，MLF 是有期限的，而存款准备金率一旦下降，对于银行而言，是没有期限结构的问题的，方式上对银行，对所有需要贷款的企业来说，会更加宽松。

央妈之所以没有选择MLF，而是用更加宽松的手段降准来实现货币宽松的作用，主要还是因为以当前的目标来看，对全面货币宽松的需求更加急迫。

为什么这个时机选择降准

主要有几个考虑点：

首先, 跟前段时间领导的讲话有关系，这直接触发了本次降准的动作，就在12月23日，在中日韩成都会议上，就已经给本次降准定下来基调：

国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难、融资贵问题明显缓解。

很显然，这次降准是想有利于中小企业的融资问题，支持中小微企业的实体成长。

前面我说过，如果采用MLF等手段，对大型银行和大型机构更有利，钱不一定能到小微企业去，而这次全面降准，为了扶持中小企业，降准显得很有必要。

在就业市场，就是中小企业提供的，为了稳定年后的就业市场，给中小企业造血显得更加有必要。

其次，每到年底、春节前后，资金需求较大。

降准可以释放流动性，为春节前市场资金面平稳提供支撑，也算是一种常规操作，就在去年春节前2019年的1月4号，央妈也发动了一轮降准，所以这次，在春节前降准，也并不奇怪。

第三个点，可能很多人想不到，那就是现在地方债务的影响。

地方债的债权人就是银行，虽然官方一直说整体可控，但是也已经到了一个新台阶，有一部分债务必然要用新债来偿旧债，地方政府年后必然要找银行拿钱，地方为了保6的目标，现在年后一大批基建项目等着开工，这些地方都要花钱， 所以为了支撑年后的一大批投资项目，加上地方政府债务的影响，必须要适量宽松发钱。

降准带来哪些影响？

樱桃上周在推文里就预测了，肯定会降准，但是整体幅度不如我之前的预期。

全面降准0.5个个百分点，并没有定向精准。

去年直接1月初降了一个百分点,释放了1.5万亿的资金量，直接引发了2019年楼市的小阳春。

而这次的降准幅度，虽然只有0.5个百分点，但是因为去年有到期的MLF不续期，所以实际上，释放的长期资金只有8000亿。

而这一次降了0.5个百分点释放的长期资金也是8000亿，所以说跟去年降1个百分点释放的资金是一样的。

因此带给股市和楼市的效果，很可能会一样。也就是说，楼市很可能出现普遍的小阳春行情。

再回顾下历次降准时机，央行从2011年11月开始走向降准，到现在已经降准14次，存款准备金率从最高的21.5到现在的13，总共降了8.5个百分点，大概释放了超过12万亿的基础货币，这充分说明存款准备金率的大趋势是往下的。

特别是从去年以来，我们的货币已经开始中性偏宽松了，但是GDP还是不见起色，可以预见的一个结果是，有一部分钱从不愿进入实体，因为进入实体的资金难以赢利。

对地方来说，地方现在资金比较紧张，特别是地方依赖房地产的城市和债务的影响。

在“因城施策”的背景之下，有一部分资金进入房地产是肯定的，随着明年越来越多的城市放松调控，房地产无疑从政策上也会带来一个利好。

对个人来说，银行钱多了，跟你看似无关，但是对你做贷款，消费什么的，显然会更容易，如果你属于每天996，不做理财，不做贷款，不用杠杆的人，资金宽松跟你关系不大，反而钱多了也许还会导致通胀，稀释你的钱。

但是对投资的人，要理财，买股票，买基金，能有钱生钱的方式的人来说，无疑就是利好， 对近期想买房的来说，放款也会更加容易。

未来的货币政策怎么走？

中央经济工作会议已经定调:

稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。

无疑，从明年开始，还会多次降准，短期内应该还不会降息，但是中长期来看，离下次全面降息的日期也会逐步靠近。

未来货币肯定是逐步宽松，所以，整体来说，不管对股市，还是对房地产来说，又进入了一个利好的货币周期里面。