中国股市历史或将重演：人性的博弈，集体的疯狂，散户受到了挑战

“集体的疯狂”是指，明知道自己在做不对的事，却因其他人也都在做，而不得不做的不健康现象。当然，“集体的疯狂”也有许多种表现。

在股票交易市场里，表现为基金经理和分析师的疯狂。导致基金经理“集体的疯狂”的深层原因，就是为了求生存，他们都不敢和其他基金表现得不一样，这将使得情绪化趋于严重。

其中原因也很简单，如果你管理的共同基金取得极佳的表现，你的投资者当然会很高兴，你的奖金当然也会跟着增加。

万一你投资的资产下跌，而其他基金皆涨的时候，你的职位可就成问题了。

实际上，大家可以把所有共同基金的投资报酬率拿来比较一下，看看有没有人能够远远地击败同行的呢？又有谁能够长久地做到这一点呢？

市场是由于人的参与而形成的

由于市场是由于人的参与而形成的，所以世界上并不存在独立于人类而存在的股票市场。

真正在股票市场震荡中起作用的不是事件本身，而在于人类对事件的反应。简而言之，成百上千万的股民是如何感受这些事件的，也就可以影响这些事件的未来。

再換言之，股票市场首先就是人。正是人在试围预测未来，而且正是这种强烈的人性使股市成了一个戏剧性的世界，在这个世界里，股民们投入了他们相互冲突的判断，以及他们的希望与恐惧、优点与缺点、贪婪与幻想。

由于股票市场是由参与者组成的，所以股票市场行为就是参与者的群体行为，这使得群体行为成为股票市场行为的一个特征：群体行为的特征就是不具有独立性。

不具有独立性包括两个方面：首先是参与者和股票市场之间不具有独立性；其次是参与者之间不具有独立性。

因此，我们需要了解人的参与对股票市场的影响，这将使我们能够了解到人与股票市场的关系，以及人对股票市场的作用，这些都属于股市行为的规律性。

群体性是市场行为的基础

那么是谁构成了股票市场？是市场操纵者吗？是发行新流通证券的大银行机构吗？是那些向记者讲述自己的利润，讲述自己如何挣钱，却从来不讲自己亏损的个体“经营者”吗？当然不是。

从根本上讲，市场行为属于群体行为。股票市场中的群体行为使得交易双方都处于公平的环境中，以使得商品的价格得到公认。因此，参与者所参与的股票交易必须是以市场行为为基础的。

因为群体行为的特点是相互模仿，而交易者在能够决定市场价格的情况下，是不会模仿别人的，而股票市场中的其他交易者也难以模仿操纵者的行为，所以如果股票市场价格能被操纵者决定，那么这种情况的行为就已经不属于市场行为了。

同理，在个别的“市场”中，由于“市场”太小或其他原因，使得交易行为高度集中在一个或几个大交易者手中，这样的“市场”实际上已经失去了股票市场行为的特点，或者说超出了市场行为的范畴。

股票市场从产生的那一天起，每时每刻都是由大众参与构成的，当参与大众一致认为应该在价格、利润和交易量即将下跌之前收回自己成果的时候，任何金融财团的联盟都不可能通过宣传等手段操纵出一个牛市来。

精明的交易者最多只能在公众心理允许的情况下，刺激某一种或少数本已具备上涨条件的特定股票的交易活动。

决定交易成败的不是技术而是策略

能在股票市场赚钱的凤毛麟角的交易者中，基本上都是高手和专业人士。而发人深思的问题是，股市都有一个大家公知的现象：普通交易者对行情的研判正确率要大幅度高于高手和专业人士，这也就形成了交易的悖论。

这说明什么问题，说明决定交易盈亏的不一定是技术分析，至少核心的决定因素不是技术分析。

在股票市场，大多数人信奉技术，而只有少部分人奉行资金管理并深谙交易策略，赚钱的只有少数中的少数。显然，我们不难发现，仅仅信奉、精通技术分析是很难、甚至无法赚到钱的。

这一点简单到有些粗暴的逻辑所揭示的真相，是沉浸在技术分析之中并幼稚得无法自拔的普通交易者所认识不到和不敢面对的。

多空双方信奉的是同一个技术分析，但是最终的处境却是冰火两重天的不同，或者是拉锯一样的焦灼，或者如过山车一样的翻覆，说明交易成败的决定因素不是技术分析，而是技术分析之外的交易策略、资金管理、风险控制、交易理念、交易心理等等。

在战争中，如果红蓝两军使用的是同一种武器，而一方获得大胜而一方惨败，只能说决定战争胜负的不是武器，而是策略战术、指挥员的军事才能以及补给的后勤保证。