定期定额VS定期不定额，基金定投到底该怎么投？

最近股市行情比较好，很多朋友来问小编什么时候可以上车，在这里小编推荐大家可以通过基金定投的方法来上车。

定投的好处有很多，小编就不过多赘述了，不过定投的方法虽然简单，但有很多不同的流派；

大致可以分为定期定额定投和定期不定额定投两个大流派，每个大流派里还会分很多小流派。

在这里小编给大家介绍的定期不定额定投这个大流派中的一个小流派——GEYR模型定投。

01 什么是GEYR模型？

GEYR模型（Gilt-EquityYield Ration）是判断投资股票还是投资债券的有效工具。

大量研究表明股票价格、分红和利率之间存在强相关关系。

Mills（1991）最先提出GEYR的概念，即可以通过长期国债收益率与股票市场收益率的比值来判断债券市场和股票市场的相对投资价值。

国外学者Mills证明了GEYR 的大小对英国股票市场未来价格具有预测作用，并将GEYR称为持股信心因子。

但是，随后也有研究显示、GEYR虽然对于股债之间错误定价十分敏感，但同时还受其他变量的影响。

原始GEYR指标，并不能帮助投资者有效决策，而应当使用调整后的GEYR阈值（纳入预期通胀率和股票风险溢价因素）作为判断依据。

例如，当GEYR<2时，可以作为买进股票卖出债券的信号；而当GEYR>2.4时，可以作为卖出股票买进债券的信号。

Brooks（2001）通过对英国、美国和德国的市场数据进行验证发现，使用这一机制构建的组合比不做调整的静态投资组合具有更高的平均收益率和更小的收益波动率。

各种实证的结论因市场和检验方法的不同有所差异，但基本认为GEYR反映了股票和债券的某种关系，

而GEYR值应该具有一个长期“均衡水平”，当GEYR偏离长期均衡水平处于低状态时，应该买入股票；相反，当它处于高状态时，应该买入债券而卖出股票。

02 GEYR模型在国内有效吗？

GEYR模型是国外学者提出来的，有同学会说国外市场和国内市场不一样，可能会水土不服。

在这里小编想说，这样的考虑是对的，因此我们需要先验证一下这个模型是不是在国内适用。

首先我们来看看GEYR指标的计算公式：

• GEYR =Yg / Ys= Yg x PE

其中，Yg为国债收益率，Ys为股票市场平均收益率，即1/PE

根据国内市场的情况，可以用 7 年期国债收益率作为Yg ，深证成指平均收益率作为 Ys ，走势图如下：

股债收益率对比

从上面的图可以看出，股债收益率在大的趋势上保持一致；

比较大的背离时是在2015-2016年的债券牛市和2019年的股票熊市。

GEYR的有效性在于该指标的均值回复特点，从国内股债收益率间的趋势可以看出，GEYR在国内是有应用可能的。

小编通过对过去5年GEYR数据的进行统计分析，认为可以将0.95作为分界线；

即GEYR不小于0.95时债券性价比高，GEYR小于0.95时，股票性价比高。

03 通过GEYR模型进行定投

GEYR是否可以运用在基金定投方面呢？

在指标处于均衡水平低位的时候选择增加投资额度，在指标处于均衡水平高位的时候选择减少投资。

比如我们将GEYR分为4档，不同的档位对应不同的投资额度，对于定期不定额定投可以设计为以下模式：

然后我们根据分档的情况进行模拟投资，并且对比GEYR的定期不定额定投和普通定期定额定投的收益。

投资时间范围为2015年1月1日至2019年6月30日。

定投的基金为跟踪深证成指的指数基金，定投频率为月度定投；

普通定期定额定投的金额为1000元，贴现率（无风险利率）为2.5%，结果如下：

上面这个表格是对模拟的一个总结，市场情景是对应2015年年初到2019年年中发生过的不同的情景。

下面小编给各位同学提供其中一个模拟情景的具体细节供参考：

2015.01.01-2019.06.30长周期不同投资方法净值走势

综合上面的数据，我们可以看出，运用GEYR策略进行定投在所有情景下都可以比普通定投获得更多的回报，因此通过GEYR指标进行基金定投要比普通的基金定投要好。