2020投资怎么做？看看中央经济工作会议的政策信号

　　12月10日至12日，一年一度的中央经济工作会议在北京举行。会议总结2019年经济工作，分析当前经济形势，部署2020年经济工作。

　　值得注意的是，在会议通稿中，29次提及“稳”字，这昭示“稳”将是明年经济工作的主基调。

　　其中，会议首次提出“保稳定”，在中银国际证券首席宏观分析师朱启兵看来，“保 稳定”一方面意味着稳定预期，防止经济失速；另一方面则意味着守住不发生系统性风险的底线。

　　在朱启兵看来，“稳”的原因一是来自外部冲击，会议指出，“当前世界经济增长持续放缓，仍处在国际金融危机后的深度调整期，世界大变局加速演变的特征更趋明显，全球动荡源和风险点显著增多”，对全球经济的判断依然偏谨慎。二是，2020年也是“十三五”规划和全面建设小康社会目标的最后一年。

　　在粤开证券首席策略分析师廖宗魁看来，对于当前的经济形势，今年会议的提法显然更担心经济的下行。去年只是提出“经济面临下行压力”，而此次会议则指出“经济下行压力加大”。而且在总体目标中，明确提出要“确保全面建成小康社会和‘十三五’规划圆满收官”，这都意味着经济工作的重心将更加侧重稳增长。

　　值得注意的是，去年会议把防风险放在首要的位置，并强调“坚持结构性去杠杆”；而今年的会议对防风险的侧重有所弱化，提出“我国金融体系总体健康，具备化解各类风险的能力。要保持宏观杠杆率基本稳定，压实各方责任。”廖宗魁认为，去杠杆将暂时告一段落，后面重点转向稳杠杆。

　　此外，会议提出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，其中，积极的财政政策要大力提质增效，更加注重结构调整，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕

　　社科院财经战略研究院副院长杨志勇分析称，大力提质增效和注重结构调整，就是要对政策优化和落实细化，比如解决渠道畅通问题，比如支出方面的问题。通过结构调整促进高质量发展，这也是改革的一部分。“还要关注到财政可持续性，就是地方财政运行的情况，比如三保（保工资、保运转、保基本民生）。”

　　“财政政策和货币政策的定位要符合我国总体的经济目标，积极的财政政策是需要的，因为我们下行压力有所抬头；如果货币政策由稳健变成积极，或不利于风险的控制，不利于产业的升级和新动能的构建。”中国人民大学副校长刘元春表示。

　　同时，会议首次提出，财政政策、货币政策要同消费、投资、就业、产业、区域等政策形成合力，引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域，促进产业和消费“双升级”。要充分挖掘超大规模市场优势，发挥消费的基础作用和投资的关键作用。

　　杨志勇说，关于政策配合方面，若是不配合，政策效果会大打折扣，财政政策需要和货币政策共同发力。廖宗魁也持有同样的观点，他表示，不同的宏观政策，有时候着力的时间点并不一致，着力的方向也往往存在差异，这样就不容易形成合力，政策的效果会打折扣。强调政策形成合力，则有利于各项宏观政策能够更有效的发挥作用。

　　值得注意的是，本次会议再次提及房地产，不过措辞出现新的变化。其中，包括没有继续提“不把房地产作为短期刺激经济的手段”；再者，增加了“稳地价、稳房价、稳预期”的说法；三是强调要“全面落实因城施策”。

　　廖宗魁分析认为，会议明确了地产调控的目的不是让房价下跌，同时，地方政府在地产调控上可能将有更大的自由度。也就是说，房地产调控的目的是为了房地产市场的平稳，并不是要一味的收紧。近期不少城市纷纷采取了一些松绑的措施，充分体现了因城施策的灵活自由度。

　　值得一提的是，此次会议的政策信号也关乎明年的投资机会。

　　此次会议把科技创新放在了较为突出的位置，提出“要深化科技体制改革，加快科技成果转化应用”。廖宗魁认为，芯片、人工智能等重要的新兴技术产业会得到更多的支持和发展。

　　而在新时代证券首席经济学家潘向东看来，会议强调了推动高质量发展，数字经济将成为着力点，注重科技创新，未来人工智能、工业互联网、物联网等成长板块将会受益，成长股成为市场关注的焦点。

　　同时，会议提出支持战略性产业发展，推进传统制造业优化升级，潘向东认为，产业升级行业以及受益于供给侧结构性改革行业也值得重点关注。

　　在基础设施建设方面，会议提出，“加强战略性、网络型基础设施建设，推进川藏铁路等重大项目建设，稳步推进通信网络建设，加快自然灾害防治重大工程实施，加强市政管网、城市停车场、冷链物流等建设，加快农村公路、信息、水利等设施建设。”潘向东认为，5G商用及相关基建上下游产业值得关注。

　　在区域发展方面，会议着重强调，“推进京津冀协同发展、长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设，打造世界级创新平台和增长极。要扎实推进雄安新区建设，落实长江经济带共抓大保护措施，推动黄河流域生态保护和高质量发展。要提高中心城市和城市群综合承载能力。”廖宗魁认为，粤港澳大湾区、雄安新区等区域发展概念板块值得关注。