“百年鱼丸世家”难掩业绩颓势 海欣食品净利大降经营现金流为负

在208家A股日常消费类上市公司中，该公司今年前三季度的销售现金比率排名第182位，较2018年同期下降59位

标点财经研究员 黄凤清

头顶“百年鱼丸世家”“速冻鱼肉制品第一股”光环的海欣食品（002702.SZ），仍在增收不增利中苦苦挣扎。

该公司2019年第三季度报告显示，今年前三季度在营业收入同比增长两成的情况下，其归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）、扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润（下称扣非净利润）却同比下滑超过五成。而事实上，自2012年登陆A股以来，该公司的归母净利润及扣非净利润已在多个年份出现下降。

反映到现金流上，今年来海欣食品的经营活动现金流状况不容乐观。前三季度，其经营活动现金流呈净流出状态，较去年同期大降253.29%。

近日，标点财经研究院携手《投资时报》独家推出《2019消费公司捞金榜》，以衡量日常消费类公司的现金获取能力。在208家纳入统计的公司中，海欣食品今年前三季度的销售现金比率（经营活动产生的现金流量净额与营业收入之比值）排名第182位，较2018年同期下降59位。

截至12月13日收盘，海欣食品每股股价为4.15元，较52周高点下降34.13%。

上市以来归母净利润多次下滑

今年前三季度，海欣食品实现营业收入8.78亿元，同比增长20.44%；归母净利润为0.12亿元，同比下降53.78%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.09亿元，同比下降57.89%，降幅较上半年进一步加深。其中，第三季度营业收入同比增长24.34%，归母净利润及扣非净利润分别同比下降67.12%、69.36%。

海欣食品表示，净利润下降主要是受原材料价格大幅上涨的影响。以该公司半年度采购均价对比，2019年上半年，猪肉价格同比上涨58.7%，鸡肉价格上涨12.8%，鱼浆价格上涨8.6%，由此导致其营业成本的上涨幅度远高于营业收入的上涨幅度，上半年综合毛利率同比下降2.9个百分点。

公开资料显示，“海欣”品牌创立于1903年，海欣食品上市于2012年10月，主要从事速冻鱼肉制品与速冻肉制品和常温鱼肉制品和肉制品的生产和销售。上市当年，海欣食品归母净利润、扣非净利润分别为0.66亿元和0.64亿元。

然而，谁也没想到，这成为了其上市以来的巅峰。

从全年业绩来看，2013年—2018年，该公司的归母净利润依次为0.34亿元、0.18亿元、-0.40亿元、0.13亿元、-0.27亿元、0.35亿元；扣非净利润依次为0.32亿元、0.19亿元、-0.44亿元、0.08亿元、-0.31亿元、0.28亿元，均未达到2012年的盈利水平，其中2015年和2017年甚至出现了亏损。上市以来，海欣食品的归母净利润和扣非净利润仅在2012年、2016年和2018年实现正增长，其余年份悉数下滑。

速冻调理制品行业在2005-2012年经历了高速增长期。有统计数据显示，2012年全国各类速冻食品生产企业数量已增加至2529家，行业逐步进入资本竞争和品牌竞争阶段。随着2013-2014年行业大量新增产能的集中释放，市场同质低价竞争日益激烈。

当前，面对原材料价格较大幅度上涨，海欣食品是否有提价的计划？对此，该公司在投资者关系活动中表示，一方面，在行业仍然面临同质低价竞争，且行业加速洗牌的背景下，行业内的各大厂家面对提价均持谨慎态度；另一方面，今年以来原材料大幅上涨，压缩了企业的毛利空间，未来不排除在综合考虑市场竞争力和盈利水平的前提下，对产品进行提价。

海欣食品上市以来部分财务数据（单位：亿元）

数据来源：Wind

销售现金比率下降59位

对一家企业而言，资金就是命脉。尤其是在金融去杠杆、全球经济面临下行压力的背景下，现金流的重要性愈加明显。

在众多行业中，日常消费板块是“现金奶牛”相对集中的板块，现金流通常较为充裕。在A股208家日常消费类上市公司（按wind一级行业分类）中，今年前三季度经营活动现金流量净额为负数的只有44家，与2018年同期相比整个板块的经营活动现金流净额有近三成的增长。而海欣食品今年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-0.49亿元，同比下降253.29%，这一降幅在A股208家日常消费类公司中排名第11。对于经营活动现金流净额大幅下降，海欣食品表示，主要系购买商品提供劳务所支付的现金的增加所致。

若综合营业收入以及经营活动产生的现金流量净额来看，2018年前三季度海欣食品的销售现金比率为4.40%，在208家日常消费类公司中排名第123。而今年前三季度其销售现金比率降至-5.60%，排名滑落59位至第182。

此外，海欣食品今年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-0.24亿元。尽管同期投资活动产生的现金流净流入0.67亿元，但并未能完全弥补经营活动及筹资活动产生的现金净流出。最终，前三季度该公司现金及现金等价物净流出0.06亿元。

海欣食品10月23日发布的公告显示，董事会同意公司向商业银行申请总额不超过4亿元人民币（含4亿元）的综合授信额度，占截至2018年12月31日经审计净资产（8.04亿元）的比例为49.75%，授信有效期限为一年（自签订综合授信合同之日起算）。