【机构调研1216】机构调研晨化股份

300610晨化股份

12月15日4家机构对公司进行调研：

调研详情

1、2019年增长点来自哪里？

2019年公司主要增长点来自于全资子公司淮安晨化新材料有限公司主要产品的投（试）产。淮安晨化生产基地主要产品项目为：年产1.5万吨烷基糖苷、年产1.32万吨（烯丙基）聚醚、年产1.3万吨端氨基聚醚等项目今年均已经投（试）产，目前产能正有序释放；当然因为市场行情的影响，公司正努力使年产1.3万吨端氨基聚醚项目尽早达产达效。

2、公司聚醚胺产品的用途、总产能？

端氨基聚醚产品又名聚醚多胺、聚醚胺，生产工艺分为间歇法和连续法，公司间歇法和连续法生产工艺的产品均能向市场提供，公司及淮安晨化合计产能1.8万吨，淮安晨化在建产能1万吨。主要用途如下：

喷涂聚脲和RIM（反应注射模型）的关键组份,可作为环氧体系的助固化剂，增强体系的弹性和柔性，也可作为阴极电泳漆固化剂。

环氧固化剂，增强了弹性与韧性，用于聚氨酯，聚脲及热塑性聚酰胺胶黏剂，作为电子封口品胶、灌封料的固化剂；与羧酸反应形成热熔胶，与异氰酸酯快速反应成盐可作为表面活性剂，作为饰品胶与风电叶片胶固化剂以及鱼竿、高尔夫球杆复合材料固化剂。

聚脲的交联剂，环氧体系的辅助固化剂，作为柔韧性和附着力要求较高场所；在喷涂作业和聚脲RIM 中作为活性的柔软嵌段，环氧体系附着力促进剂以及热塑性聚合物改性剂，也可是聚氨酯发泡体系的固化剂；环氧胶黏剂，接缝材料和密封材料的平粘剂。

作为一种水分散性非常好的亲水性聚合物，可作为防静电剂、环氧改性剂、纺织处理剂、水性涂料、水性聚脲等；聚酰胺改性，增强亲水性，作为无生物排拆性的产品或涂料，与异氰酸酯反应制作水凝胶。

配制乳化剂、压敏胶及腐蚀抑制剂、活性分散剂、环氧树脂乳化剂（水性环氧树脂）；聚酰胺的分子量控制剂、与聚丙烯酸或类似的线性聚合物制得梳状共聚物、制得环氧加成物；配制矿石浮选剂、农药乳化剂、环氧树脂乳化剂、腐蚀剂等。

3、受益于新一轮的国家关于风电新能源政策的出台，我国风电新增装机量正快速增长，聚醚胺在风电叶片中的应用需求会保持稳定增长，市场D230价格已经由1.8万/吨向2.4万/吨逼近，公司2018年、2019年聚醚胺D230年产最高能达多少吨？

公司2018年端氨基聚醚D230年产最高能达300吨，淮安晨化端氨基聚醚项目投产后经不断调度，目前D230年产最高能达10000吨。

4、公司及淮安烷基糖苷合计产能30000吨，销售增长点来自哪里？

公司烷基糖苷主要客户以草苷膦制剂农药厂为主，作为助剂复配使用；近两年随着欧洲及国内对低毒无刺激洗化用品需求日趋增长，烷基糖苷在日化洗涤产品中作为一种绿色环保型表面活性剂原料使用，国内外日化洗涤行业客户也日渐趋多，销售增长点毫无疑问来自于日化洗涤行业。

5、公司有约4亿资金用于现金管理，是否在寻找并购令公司利润快速增长的项目？

公司使用闲置资金进行适度的现金管理，可以获取较好的投资回报，进一步提升公司整体业绩水平，保障股东利益。

寻找和成功并购是两个有所区别的概念，决策过程中有太多事项需要处理，对于一些较好标的收购或控股也是不错的选择。2018年12月公司与扬州市大江化工实业有限公司合作投资设立江苏大江新材料化工有限公司，江苏大江作为公司控股子公司主要开展聚氨脂催化剂和环氧树酯固化剂及相关业务；公司今后如果决定投资或并购新项目，会及时公告。