前言：
有人将科沃斯看成是“扫地机器人中的格力电器”，有人将科沃斯看成是“未来成长空间无限的A股独角兽”。然而，科沃斯交出的2019年三季报却让人大跌眼镜。究竟是什么原因导致了科沃斯的“业绩滑铁卢”呢？
关注科沃斯是因为有一次去一个朋友家玩，朋友家的扫地机器人正在卖力工作。出于好奇问了一下情况，才知道原来这玩意儿还挺受年轻人欢迎的。在印象中，扫地这种“苦力活”一向都是由家里的“妈妈”一角负担的。所以，从80后90后一直到00后的年轻人都不爱扫地了。基于这种市场需求，马上就有聪明人开发出了“懒人经济”的市场了。
按照常理来说，有着这么大的市场空间，扫地机器人的前景应该是很美好才对。是的，后来科沃斯上市之后，我也看到过不下几十篇把科沃斯尊为“独角兽”、“智能机器人”的研究报告。可是，事实却是科沃斯在上市的第二年就迎来了业绩大变脸。股价较之最高点几乎缩水了三分之二（前复权价最高价为58.47元，最低价为18.52元）。那么，究竟是什么原因导致了科沃斯的业绩滑铁卢呢？
据公司三季报称，公司营收减少“主要系本期公司为集中优质资源发展自有品牌业务，策略性缩减代工业务，特别是服务机器人ODM业务所致”。而这篇文章我们则尝试从行业生命周期的角度来分析科沃斯的业绩回调。
壹 行业生命周期分为四个阶段
根据本周末在《超额收益，价值投资在中国的最佳实践》一书中所学到的，我们将行业生命周期分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。
一、行业初创期。产品品种单一，质量较低且不稳定。企业商业模式不成熟，研发和产品推广费用高。虽然未来可以想象的增长空间巨大，但是发展不清晰，初期进入的企业承担的风险极高。许多“第一个吃螃蟹”的人最终都反而被螃蟹夹死了。
二、行业成长期。经过初创期的铺垫，行业市场需求迅速增长，市场规模同步扩大，产品技术日趋成熟，并广为客户接受。这个时候的行业利润迅速增长，利润率也较高。只是，较高的利润也让其他资本“眼红”，竞争对手迅速增加，行业内部竞争压力不断增大。同行之间开始进行价格战、技术战，破产率和并购率都较高。
三、行业成熟期。经过成长期的野蛮增长之后，适者生存，优胜劣汰。那些资金实力雄厚，研发技术过硬的企业吞并了“小鱼小虾”，形成了行业垄断。行业的集中程度很高，垄断者具有市场定价权，行业利润水平依然较高。企业开始赚稳定的钱，并能够进行现金分红，回报股东。
四、行业衰退期。等行业龙头在成熟期赚够了钱之后，随着社会进步和技术的发展，新的替代品又开始出现。旧有产品的竞争力下降，行业需求开始逐步萎缩，产品越来越卖不动，利润率也急剧下滑，直到无利可图。这个时候企业就会逐步退出，通过转型或者重组转向下一个风口，开启新一个轮回。
为了弄明白科沃斯处于哪个阶段，我们有必要先了解一下科沃斯的历史。
贰 科沃斯的历史
科沃斯是由传奇人物钱东奇一手创造的。1987年钱东奇从南京大学毕业，凭着硕士生的身份很容易就谋到了一份在汕头大学当老师的工作。这个“铁饭碗”让无数人眼红不已，然而钱东奇后来却丢下了这个铁饭碗不要，跑到海南去学人家下海淘金了。
这一淘就掏出了后来的科沃斯。钱东奇先是做吸尘器的外贸生意，后来发展成建厂代工。1998年，科沃斯成立（其前身为泰怡凯苏州，科沃斯是2011年才改的），公司业务也经历了从代工厂到自主生产，从扫地机器人到完整家用机器人的转型。
可以说，海外代工业务曾经是科沃斯的重中之重。所以，今年科沃斯开始向这块蛋糕下刀的时候，业绩马上就下滑了一大截。
只是，行业发展有其自身的规律，科沃斯如果想将自主品牌做大，必然会和代工方的产品发生正面对决。长痛不如短痛，与其到时再被动削减代工业务，不如早作谋划。
何况，行业的发展情况也决定了科沃斯的改革迫在眉睫。
叁 科沃斯所在扫地机器人行业的竞争情况
科沃斯的主要竞争对手包括iRobot、小米、石头科技、海尔、美的等几家。从2019年前44周的“战绩”来看，科沃斯仍在占据着大部分市场份额。
其中，线上销售前五名：科沃斯43.8%，石头科技13.3%，小米13.2%，美的7.4%，iRobot5.1%；线下销售前五名：科沃斯75.9%，惠而浦10.7%，美的3.5%，莱克3.1%，松下2.1%。
但与之相对的是，整个扫地机器人的市场是在收缩的。据数据显示，2019年前三季度吸尘器零售量、零售额同比分别下滑5.22%、9.46%，而上半年国内扫地机器人零售额也同比下降了9.2%。
在行业整体萎缩的情况下，科沃斯2019年的三季报也不容乐观：营业收入比上年同期下降了8%，净利润更是剧烈下滑了65%。
肆 科沃斯处于行业生命周期中的哪个阶段？
根据扫地机器人行业当下的情况来看，我们不难发现行业当下正处于“市场需求迅速扩大，产品技术日趋成熟，行业利润率高企”的阶段，而利润高企也迅速吸引了小米、美的、海尔等家用电器大咖的进入。
从这些特征来看，当下科沃斯所处的扫地机器人应该是处于四个周期中的“成长期”。虽然扫地机器人的钱看起来“很好赚”，但是来势汹汹的竞争对手也不容小觑。市场正在由蓝海变成红海。
只有从这片红海中成功杀出，凭借自己的口碑、技术形成真正的垄断地位，才能成功进入扫地机器人的行业成熟期，开始凭借垄断优势“赚稳定的钱”。
（文中涉及个股仅作技术交流，不作投资建议）
总结：
前有老牌国外劲敌iRobot，后有小米、石头、美的等新生代国内对手，强敌环伺，八面埋伏，科沃斯想要顺利突围确实是“道阻且长”。你看好科沃斯的未来吗？
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