杜坤维：邮储银行平稳上市跟牛市总攻风马牛不相及

来源：金融界网站

李大霄同志总是对牛市痴心不改，我也不记得李大霄同志预测了多少次牛市，可牛市在哪里呢？今天邮储银行上市，李大霄同志把邮储银行平稳上市与股市牛市总攻联系在一起，我个人觉得十分的勉强，提出来向李大霄同志请教一二。

据新浪网，李大霄同志认为邮储银行的平稳着陆，截止到13:27分，邮储银行上涨0.06元涨幅1.09％，出现了罕见的平稳迹象，换手巨大达到43.68％，中国股市首次出现了新股平稳着陆的喜人局面，经过29年的洗礼，市场终于露出了成熟的曙光，投资人也初步成熟了，经过中国石油12年的教育，起码在大盘股身上，不敢再度疯狂，这样，中国股市才能真真正正迎来希望，从这个角度来说，总攻的条件就慢慢成熟了。邮储银行没有得到炒作，可能与中石油12年教育没有关系，炒新依然盛行，邮储银行得不到炒作是一种市场的无奈，不是A股的希望，更不是总攻条件的慢慢成熟。

邮储银行平稳上市交易，我个人是有预期的，一方面市场大环境不佳，邮储银行炒作几无可能，但邮储银行基本面尚可，不会破发，这种局面下，邮储银行只能平稳上市。

邮储银行第一个交易日没有得到资金炒作，与市场是不是成熟根本没有关系，也不能证明是投资者初步成熟，邮储银行上市伊始，市场就担忧破发，发行人和承销保荐商为了邮储银行平稳着陆，做了大量有益的工作，包括引进战投、承销商承诺报销所有股份并进行锁定、采用绿鞋机制、大股东承诺增持等等，加上邮储银行质地不错包括成长良好、不良贷款率很低、有县域零售之王的美誉、负债端成本较低净息差较高，邮储银行才没有破发，才能平稳着陆，走出与渝农商和浙商银行不同的走势。

市场对邮储银行不会得到炒作，已经是早有预期，这与成熟无关，而是市场本身就很低迷，尤其是银行走势受制于LPR带来的净息差下行走势较为疲软，另外两市成交低迷，邮储银行根本不具备炒作的土壤和大环境。

邮储银行走势平稳，没有出现中石油那样的暴涨，是有利于股指平稳运行的，但邮储银行平稳与牛市有关系吗？没有，毕竟未来邮储银行即使有上涨的空间，空间也不大，不足以引领银行板块大涨，毕竟银行板块目前普遍破净，邮储银行高于净资产，邮储银行市盈率高于整个板块市盈率也高于其他大行市盈率，邮储银行与其他大行相比，不存在任何的低估成分，也就是估值方面不具有任何的优势，如果得到市场资金恶意炒作，那么就是泡沫的积累，后市下跌也就情理之中，这对于银行板块是一个不好的示范效应，可能会把银行板块带到坑里，引领指数调整。

即使今天邮储银行走势平稳，银行板块也是显得较为不振，没有因为邮储银行不破发而上涨，说明一个道理，银行板块还是没有得到大资金的偏爱，大资金依然是在推高抱团持股的科技股为主，但是邮储银行换手率较为充分，我认为有大资金建仓的迹象，后市邮储银行不会出现较大的调整，能够适度走高，这对于大盘筑底或者短期震荡走高是 有帮助的，但大盘筑底或者短线走高不等同于牛市，牛市与筑底和短线震荡走高是两个截然不同的概念。

银行作为权重最大的板块，没有出现趋势上涨，指数牛市也就不存在，银行估值不高股息率高应该承认，但银行面临的不确定性因素不少，比如LPR改革带来的净息差收窄、经济下滑带来的资产质量变差、金融支持实体经济带来的中间手续费减少都会影响利润增长。

今年以来我一直认为股指是一个震荡市，既不是熊市更不是牛市，未来走势还是秉承这一观点，北上资金持续流进不会改变这一态势，毕竟北上资金规模有限，不能改变市场走势，只会吸引部分资金追逐炒作，制约股市牛市另一个因素就是新增资金和新增筹码难以平衡，IPO常态化已经伴随的注册制改革，IPO压力未来还是沉重的、再融资放宽带来的再融资也难以小觑、减持可以说是铺天盖地的抽资压力不可小视，目前经济数据也不支持牛市，CPI突破4和PPI位于负值区间，GDP增速下行压力始终存在，我们不能说就是美林时钟的滞涨态势，但类滞胀还是有点苗头的，这个时候投资股市不是最佳时机，除非有人证明美林时钟已经不适合A股。