新华财经｜CPI涨势或延续至明年一季度

新华社北京12月10日电（记者陈爱平、陈伶娜）国家统计局10日发布的数据显示，11月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨4.5%，环比上涨0.4%，食品涨价是影响CPI变动主要因素；工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，降幅收窄。分析人士认为，受猪肉价格影响，CPI上涨势头将延续到明年一季度；在需求偏弱以及输入性价格偏低的情况下，PPI负增长态势可能延续至明年上半年。

食品价格是影响物价变动主因

从环比变动看，CPI上涨0.4%，涨幅较前一个月收窄。其中，食品价格环比上涨1.8%，影响CPI上涨约0.39个百分点。据国家统计局城市司高级统计师沈赟分析，苹果、柑橘和梨等水果大量上市，鲜果价格下降3%；水产品供应充裕，价格下降0.5%；进入冬季，鲜菜生产及储运成本增加，价格上涨1.4%；猪肉供应紧张状况有所缓解，价格上涨3.8%，涨幅明显回落16.3个百分点；受消费旺季及替代需求影响，牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格有所上涨，涨幅在1.3%-4.3%之间。

从同比变动看，CPI上涨4.5%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。以猪肉涨价为代表的食品价格上涨是影响CPI变动的主要因素。食品价格上涨19.1%，影响CPI上涨约3.72个百分点，其中，猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。

尽管11月份物价同比涨幅扩大，但国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群指出，由于前期猪肉价格涨幅较大，目前CPI同比涨幅的进一步上行在预料之中。当前是单一因素推动的价格上涨，在供求关系继续保持供给充裕、供大于求的背景下，生活消费品的供给有保障，除去猪肉和其他部分肉价价格涨幅较大之外，11月鲜菜食品价格都比较平稳，11月份非食品价格同比上涨1.0%，环比持平，同样较为平稳。

交通银行金融研究中心研究员刘学智有类似观点。他分析认为，除去食品和能源价格后的核心CPI略有上涨，这折射国内需求和市场流动性平稳，市场高通胀预期不强。

PPI明年有望企稳回升，CPI短期或维持高位

11月份，PPI同比下降1.4%，环比下降0.1%；工业生产者购进价格同比下降2.2%，环比下降0.1%。从同比看，据测算，在11月份1.4%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.9个百分点，新涨价影响约为-0.5个百分点。

交通银行首席经济学家连平预计，在需求偏弱以及输入性价格偏低的情况下，PPI负增长态势可能延续到2020年上半年。随着逆周期政策释放效力，基建补短力度加大带动需求，再加上低基数的抬升作用，未来可能有助于推动PPI企稳回升。

目前，CPI和PPI的“剪刀差”仍然较大。刘学智分析认为，受猪肉价格影响，CPI上涨势头将延续到2020年一季度。随着稳定猪肉价格的各种措施逐渐见效，11月以来猪肉批发价有所回落，能繁母猪存栏量已经出现止跌回稳，但由于生猪养殖周期在6个月左右，生产供应恢复正常至少要到2020年一季度以后，加上新涨价因素，CPI处于高位的状况仍将延续，不排除部分月份突破5%的可能。未来随着猪肉市场供需关系逐步回归平衡，2020年二季度之后翘尾因素下降，CPI回落的可能性较大。

刘学智建议，为了有效应对结构性物价上涨，需要尽快恢复猪生产，并扩大牛羊肉、禽肉、水产品等肉类食品生产供给。

考虑到CPI和PPI的“剪刀差”，连平认为，物价结构性分化不应对宏观政策形成制约。CPI持续上升到高位对货币政策可能形成一定影响。但面对物价结构性分化特点，少数价格上升的原因是供需结构性问题而非流动性抬升，因而不应对货币政策带来过度制约。宏观政策需要以稳为主，在扩需求、稳增长上发挥更大作用。