工行，200亿！农行，200亿！雪松为什么被这么多大行看上？

　　厂长的话

　　
溪流入河，河流入江，江流入海。中国经济的繁花似锦，需要国企、民营巨头这样的大江大河，也需要中小微企业的涓涓细流。不过，中小微企业的融资成本很高，从银行这样的金融机构拿钱并不容易。而雪松控股，正在成为银行和优质的中小微企业的桥梁，先是在今年5月拿到工行的200亿授信，上周五，雪松又拿到了农行的200亿授信。民企能拿到200亿的授信并不容易，特别是年末这种资金面紧张的时间点。主攻大宗商品供应链的雪松，是怎么吸引到这两家国有大行的呢？

　　1，又一个200亿授信

　　12月6日，广州民营巨头雪松控股和中国农业银行广东省分行“牵手”，广东农行将为雪松控股提供200亿元的授信支持。而农行年内计划新增的民营企业贷款，也仅仅是1320亿。

　　前者雪松控股，掌门人是张劲，历经20年，在2017年首次突破千亿营收，进入2018年的世界500强。

　　今年，雪松的名次又提高了60位，以406亿美元营收位列世界500强第301位。

　　后者广东农行，是全国农行系统业务规模最大、利润贡献度最高的一级分行，也是广东省内网点、网络最健全的国有商业银行，其一举一动，都被视为市场风向标。

　　今年初，国务院常务会议推出小微企业普惠性减税措施，前三季度新增减税1827亿元。

　　降负的事情落地了，但是资金活水一直是可望不可即。

　　银行的担心有两方面，一方面是银企信息不对称造成银行尽调成本高、风险大。

　　另一方面，中小微企业普遍缺少有效的抵押物或质押物，又不愿意承担高额的担保费用。

　　但事情总得有人做啊，敢为天下先啊。农行的想法是，通过给核心企业授信的方式，以“1+1+N”的模式，把对接中小微企业的任务转移给核心企业。

　　显然，之前的工行，和现在的农行，都把雪松看作一个对接中小微企业的桥梁。

　　强强两手，一是加深对行业的理解。核心企业的产业经验，快速弥补了银行对行业特性理解不足的短板，比如行业的商业模式、交易模式、经营模式、结算周期等方面。

　　二是通过核心企业，银行减少直接对接大量中小微企业带来的运营压力，雪松控股多个产业链上大量中小微企业也能得到精准滴灌。

　　对于中小微企业“融资难、融资慢、融资贵”的沉疴旧疾，这个模式是一剂良方。

　　那么，雪松控股为什么可以连续得到国有大行的青睐呢？

　　2，中国的嘉能可

　　在签约仪式上，张劲透露：

　　今年以来雪松控股进一步聚焦主业、创新升级，尤其是在大宗商品领域积极构建全球大宗商品产业链，充分发挥大宗商品产业链服务的传统优势和“区块链+供应链金融”的创新优势，积极投身并全力助推中国高端制造、5G产业链、化工新材料等产业高质量发展。

　　此前，张劲多次对外界表态：雪松控股未来要成为“中国的嘉能可”。

　　雪松控股董事局主席张劲

　　1974年，嘉能可成立，短短四十年里，嘉能可依靠金融飞速扩张，不断颠覆行业游戏规则乃至创造规则，通过金融杠杆不断地并购上游金属矿产、油田、煤矿等资产，由此获得了超乎寻常的财富增长。

　　2008年，多伦多上市的加丹加矿业在短短半年的时间里市值蒸发了90%，资金链面临断裂。嘉能可此时出现，给力加丹加矿业一笔救命钱，也拿到了控制权。2013年，嘉能可以619亿美元完成了对英国矿业生产商超达的并购，一跃成为世界第四大矿业生产集团。

　　在2019年世界500强榜单中，嘉能可位列第16位。除了在上游能够控制大宗金属矿产，还能在下游为国内的贸易商和制造业企业提供专业的供应链管理服务，避免出现因为不能专业的判断大宗商品价格走势，而导致企业出现巨额经营亏损和损失。

　　中国目前还没有这样横跨大宗商品全领域的公司，而志在成为中国版嘉能可的雪松控股，在成长轨迹上的确和嘉能可有着诸多相似之处。

　　2016年年底，雪松以48亿拿下齐翔腾达。齐翔腾达是碳四深加工产业龙头，专注于精细化工和新材料行业，和德国、韩国的全球顶尖化工企业都有合作。

　　2017年，齐翔腾达新增了大宗商品供应链管理业务。供应链板块设立当年完成营业收入127.03亿元，占公司营业总收入的57.15%。

　　在化工行业景气度下滑的2018，齐翔腾达逆势增长。2018年实现营收279.24亿元，同比增长25.64%；归母净利润8.43亿元，与上年同期持平。

　　高端制造领域，雪松控股旗下拥有台一江铜和台一铜业（广州）两大科技密集型铜产品制造企业。从铜杆原材料供应到铜产品深加工全面覆盖。

　　多年来，雪松大宗积累的上下游企业近8000余家，未来雪松的供应链上下游企业还要扩展到3万家。

　　3，金融布局

　　再重点说下金融这块。今年，雪松控股有两个大动作，一个是入主大金所，另一个是入主中江信托（现已更名为雪松信托），从之后的动向看，两次出手都在为它的主业大宗商品供应链服务。

　　2019年3月，雪松控股增资23077万元入股大金所成为控股股东，持有69.77%股权。

　　大金所是2011年6月成立的，2012年的整顿风暴后的“老九家” 金融资产交易机构之一。

　　2016年9月29日成立，大金所的“辉山乳业定向融资计划”理财产品成立，前后累计发行3个亿。

　　天有不测风云，辉山乳业意外崩盘，大金所被卷入了旋涡之中难以脱身。截至2018年末，注册资本1亿元的大金所，总资产仅为6350.6万元，净资产仅剩2879.6万元。

　　雪松控股扮演了“白武士”的角色，雪中送炭，也把这一老牌金融机构收入囊中。

　　大金所相关负责人接受采访时表示：“此次升级后，大金所未来的业务将聚焦于供应链金融领域，助力东北地区的实业振兴。

　　大金所目前上线的理财产品，主要为商业保理相关的供应链金融产品。产品期限1个月到1年不等，预期年化收益率在6.4%～9.5%之间。

　　相比大金所，今年4月22日，雪松控股收购了中江信托71.3%股权，更是让资本市场震动。

　　中江信托曾被誉为信托界的黑马，然而在2018年，中江信托变身为“踩雷王”， 前后30多只产品逾期，涉及的总金额超过79亿。

　　山重水复疑无路，柳暗花明又一村。雪松入主，陷入黑暗中的投资人找到了灯塔。

　　9月6日，张劲表示，情况已经基本搞清楚了，我们能够按承诺保证全面兑付之前的不良。

　　11月10日，雪松发布公告：将分批有序开展逾期信托计划提前兑付本息工作，第一批兑付项目包括金鹤248号、金鹤194号、金龙86号，后续安排将及时披露。同时，确保在明年1月22日前妥善、有序地解决历史遗留问题。

　　截止12月2日，雪松已经完成220笔兑付，已兑付本金近6亿元。

　　值得一提的是，这中间，8月23日，“雪松信托鑫链1号”正式成立，这是更名后的首单主动管理信托产品，为大宗商品供应链金融项目。底层资产为大宗商品供应链上下游企业，融资人文金世欣商业保理(天津)有限公司为国资控股，应收账款债务人的控股股东均为大型央企、国企。

　　今年，地产信托偃旗息鼓，政信信托、基建类信托成为大家争抢的香饽饽。雪松信托走了一条供应链金融的道路，相比政信等项目，这条路要崎岖很多。雪松敢于第一个吃螃蟹的基础是，资产池庞大，有着优中选优的空间。能否为陷入瓶颈的信托业破冰，拭目以待了。

　　4，没有硝烟的对决——大宗商品定价权

　　没有永远的朋友，大国之间的竞争无处不在。

　　除了科技领域的军备竞赛，大宗商品交易领域同样是不能忽视的战场。

　　现在我们注重对上游油气田，农产品产地和矿山的控制，确保上游的供应，但是就像前面说的，像嘉能可那样，对下游的成千上万家以大宗商品为输入量的中小企业的专业服务能力，是我们还欠缺的。

　　这些企业，缺乏判断全球大宗商品价格变动的专业能力，也面临缺乏采购话语权的窘境，无力获取稳定的供应来源。

　　同时，中国作为“世界工厂”，经济大国，需要巨量的供应链商品输入。农产品和油气资源，我们基本可以自给自足，但是铜铁铅锌四大矿产，我们的控制力并不足。

　　缺乏在大宗商品上横跨全链条的巨头，不仅我们的中小企业在大宗商品定价权上吃了不少亏，即使是国有、民营巨头，也时不时会翻车。

　　2003年中国首次超过日本，成为全球最大的铁矿石进口国。因为各大钢铁企业各自为战，在谈判中处于弱势地位，到了2008年1~9月，铁矿石价格飙升到140美元/吨。要知道，在2003年，价格仅仅是32.79美元/吨。

　　在并购上，我们同样支付了高昂的学费。

　　强如中信集团，也曾栽在中澳SINO铁矿项目上。原计划投资42亿美元，但因为工程难度和复杂度超出规划，投资成本攀升加上铁矿石价格下跌，一度损失惨重。

　　2008年金融危机，伦敦铜 (LME)下半年一度暴跌68.3%，广州的一家铜矿贸易大型企业，货船载满铜矿正从南美归来，公司已经破产。

　　街亭虽小，却是蜀国北伐大军的粮草要道，一着不慎满盘皆输。在越来越激烈的大国竞争中，牢牢占据那一个个看似不起眼的“街亭”，才能不受人所迫，避免“中兴”式的困局。

　　左手是工行和农行的百亿授信，双金融平台的联合发力。

　　右手是是有色金属、黑色金属、化工、能源、农产品等大宗商品品种的全覆盖，贯穿供应链的所有环节。

　　雪松控股的舞台正在一点点搭好。