外资A类主承首单落地，法巴联席主承环球租赁5亿超短融

12月9日，记者获悉，中国环球租赁有限公司（下称“环球租赁”）的超短期融资券已向中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）注册。中信银行股份有限公司（下称“中信银行”）为本次债务融资工具发行的主承销商和簿记管理人。法国巴黎银行（中国）有限公司（下称“法巴”）为本次债务融资工具的联席主承销商。

值得注意的是，这是外资机构于今年9月获批在华开展银行间债券市场A类主承销业务后的首次实践。

外资A类主承首单出炉

今年以来，金融开放进程加速——6月，国务院金融委办公室推出11条金融业对外开放措施，其中包含“允许外资机构获得银行间债券市场A类主承销牌照”；9月，交易商协会公告称，德意志银行（中国）有限公司（下称“德银”）、法巴可开展非金融企业债务融资工具A类主承销业务；12月9日，第一单就已实质性落地。

此次超短融的发行规模为5亿元，期限为16天。中诚信国际信用评级有限公司对环球租赁的主体信用评级为AAA，维持“19环球租赁MTN001”信用等级为AAA。

此次债券承销与中信银行合作，体现了外资机构与本土机构深化合作的探索过程。“首先，我们都需要拓展的中国企业客户；第二，外资也要加深与中国本土银行的合作，以共同建设更好的市场治理。”法巴中国CEO兼行长赖长庚此前在接受记者采访时表示。

本期债务融资工具拟采取集中簿记建档的发行方式。簿记建档是市场化定价，过程中直接接收投资人的申购订单，最终发行利率根据投资人的投标结果而定，投资人在簿记投标过程中体现出的竞争和博弈能有效提高定价效率。而集中簿记建档属于上述方式的一种，主承销商作为簿记管理人在集中簿记建档系统实现簿记建档集中处理，汇总承销团成员认购债务融资工具利率（价格）及数量意愿，按约定的定价和配售方式确定最终发行利率（价格）并进行配售的行为，有利于保证发行过程的合规性，提高市场效率。

多家外资行备战A类主承资格

记者从多家外资行人士处获悉，几大外资机构也在积极筹备申请A类主承资格。

此前，至申请截止日2019年8月28日，共有6家外资银行类会员提交了参评材料，9月首先获批的仅德银和法巴两家。有业内人士认为，后续符合资格的外资行有望陆续获得A类主承资格。

截至目前，拥有B类主承销业务资格的外资行，主要通过承销金融机构债券、联合承销熊猫债，或以银团形式来参与中国债券市场。尽管如此，熊猫债的整体规模仍小，业务体量不足，而中国境内几十万亿信用债市场的承销业务更具吸引力，这也是A类主承销业务资格对外资行的吸引力所在。

早在德银和法巴获批A类资格之前，已有6家外资行获得银行间债市承销资格，其中汇丰、渣打和法巴获得B类资格，摩根大通、花旗、德银则为承销商。

主承销商的核心竞争力还是要能把债卖出去，如果外资机构能把企业的债卖给境内外投资者，必然可以承揽到的承销业务。但外资在中国境内的销售能力目前还无法与中资行竞争。不过，目前正是境外投资者加速进入中国债市之时，但其主要配置需求仍然集中在国债、政策性金融债及部分高等级同业存单，对于信用债的配置较少。如今外资行能够主承销中国信用债，赖长庚称：“我们会花的时间在我们承销的债券做推介，同时也将加深对中国信用债市场的研究。”