鹏博士经营危机悬顶，大股东接连套现逾1.4亿 宋清辉解析

著名经济学家宋清辉在接受财联社记者采访时分析道：“一般情况下，公司负债率保持在40%-60%属正常情况，资产负债率高，说明企业偿还债务的能力较低，财务风险较大，企业的发展能力相应减弱。”

鹏博士经营危机悬顶，大股东接连套现逾1.4亿

文 | 财联社 陈默

继高管频繁减持套现之后，昔日炙手可热的“三网融合概念股”鹏博士再度遭到大股东的接连减持套现。

12月6日，鹏博士披露了大股东减持公告，这已是今年2月以来，公司公布的第五份有关大股东的减持公告。

频繁遭到大股东、高管减持的背后，是上市公司债务危机悬顶、业绩断崖式下滑、高管频繁变动等广受诟病的种种经营问题。

接连减持套现

据公告，公司第三大股东天津通灵通在不到半个月的时间里减持了公司股份710.50万股，完成后，天津通灵通持股比例由4.13%下降至3.64%。

值得注意的是，近一年来，天津通灵通及其一致行动人上海秦砖频繁减持公司股份。今年2月份时，趁公司股票上扬之时，两大股东以自身资金需求公布减持计划，称拟在6个月内减持公司股份不超6%。彼时，天津通灵通、上海秦砖分别持有公司股份4.13%、2.35%。

然而，减持之路一波三折，期间，上市公司因年报遭问询、放弃固网宽带等事件，股票价格接连下跌，两大股东减持计划也随之收到拖累，截止减持期满，两者仅减持了1%的股份。随后，天津通灵通再趁小幅上扬之时，于9月公布拟在6个月内减持不超过2%的公司股份。

财联社记者注意到，截止12月5日，天津灵通及其一致行动人累计减持股份2142.89万股，其中，今年3-9月份通过减持累计获得1.03亿元；而在本次减持中，减持价格为5.94-6.12元，若按最低价测算，其所获金额为4220.37万元；也就说，天津通灵通及其一致行动人通过减持累计套现超过1.45亿元。

事实上，从2017年开始，公司就频频出现减持。2017年6月，公司副总经理吴祯减持公司股份12万股；当年11月，公司董事张光剑、副总经理周柳青、监事杨玉晶等董高监开启减持计划；2018年4月，董事李锦昆计划减持。

经营危机悬顶

大股东、高管频频减持套现的背后，则是上市公司面临的种种经营困境。据半年报，截止今年6月30日，公司负债合计161.62亿元，资产负债率高达69.71%；其中短期借款多达9.76亿元，较去年年底增幅高达42.97%。

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉在接受财联社记者采访时分析道：“一般情况下，公司负债率保持在40%-60%属正常情况，资产负债率高，说明企业偿还债务的能力较低，财务风险较大，企业的发展能力相应减弱。”

除了逾百亿债务压顶外，上市公司还面临着业绩下滑。财报显示，公司今年前三季度实现营收45.69亿元，同比下滑12.68%；净利则断崖式下滑，当期净利为4633.63万元，同比下滑率高达86.44%；扣非净利更是出现亏损，为-2715.51万元，同比下降109.01%。

业绩的下滑与债务危机紧密关联，据公司半年报，因短期借款增加，导致公司财务费用激增，今年上半年，公司仅财务费用支出就多达1.27亿元，是当期净利润的2.4倍，同比增幅为49.21%。

同时，公司高管的频频辞职，更是加重了鹏博士的经营问题。从2017年5月份起，公司董秘、证券代表、副总经理、监事、董事等接连递交辞职报告，远离公司而去。

对于公司的减持等问题，财联社记者于12月6日多次致电上市公司董秘办，电话始终无人接听，记者转而向对方发送采访函，截至发稿前，未收到回复。

公司曾在2017年报中对业绩下滑等问题予以解释，称：“随着‘提速降费’的推进，电信市场的资费逐步下降，市场发展空间不断被压缩。”

资料显示，鹏博士是全国最大的民营电信商，由主营特钢冶炼的工益股份转型而来，转型后，公司业绩曾连续多年爆发式增长。如今，面临着种种经营问题的鹏博士，还会有下个转型路口吗？