世联行至暗时刻:和同策房产抱团不一定取暖

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  在房住不炒的大背景下,房地产生态链上的企业已经感受了阵阵寒意。作为最早上市的房地产中介机构世联行(002285)迎来至暗时刻:近2年来,公司市值缩水67%,第二大股东清仓式抛售。

  面对严峻的行业局面,世联行给出的解决方案是欲并购同行同策房产咨询。这次被认为抱团取暖式的重组,其实更多的是在摊大饼而不是做强自己的基础性业务,团是抱了但不一定能取暖。

  世联行至暗时刻

  总市值近2年缩水67%,今年第二大股东搜房网清仓式减持,世联行迎来上市10年以来至暗时刻。

  2009年8月28日,世联行在深交所中小板挂牌交易。作为第一家房地产中介概念股,倍受市场追捧,当时最高超过70元/股,总市值接近100亿元。公司最高光时刻的2015年,总市值达到609亿元。

  自此该公司股价一路走低,只在2017年有过一段小反弹。2017年12月,世联行股票价格为14.6元/股,当时的总市值还200多亿元。目前,世联行股价跌至3.2元/股徘徊,总市值约为65亿元,两年下来缩水67%。

  总市值大幅缩水的同时,第二大股东不看好公司未来。今年9月,持股9.96%的搜房网旗下北京华居天下网络技术有限公司宣布清仓式减持,在半年时间里将减持大约6%股股份。给出原因的是自身资金需求原因。

  被世联行厚望的长租公寓业务还处在远水救不了近火的阶段。2019年上半年,这块业务的收入同比增长40%,但亏损还在不断扩大。

  抱团不一定取暖

  面对公司的最艰难时刻,世联行给出的最新解决方案:并购业务跟自己重叠度不高的同策咨询,这种被外界称为抱团取暖的方式,最后可能会演变成抱了团但不一定能取暖。

  从营收来看,世联今年前三季度为46.8亿元,同比下滑了13%。而根据同策咨询招股书显示,该公司2015年营收不到10亿元。

  一旦并购成功,两家公司2019年营收大约在75亿元,这个营收规模跟世联行去年差不多。两家公司合并后规模没有增加,主要原因是根据世联行前三季度营收13.1%下滑速度计算,该公司今年营收可能会下跌9亿元左右。

  与同时上市的我爱我家前三季度86.8亿元营收相比,差距甚至在拉大。我爱我家2018年营收109亿元,世联行为75.3亿元。按照我爱我家前三季度的增速,该公司今年营收将会达到112亿元,而新世联行可能只能维持在75亿元左右。

  结合我爱我家、58同城、链家贝壳在房地产行业的规模和地位,世联行和同策咨询的重组对行业产生的影响很小。

  从利润来看,世联行去年为4.16亿元,我爱我家同期为6.3亿元,两者之间差距为2亿元左右。而到了今年,我爱我家前三季度的利润增长27%,达到6.4亿元,而世联行今年前三季度只剩下6578万元。即使加上同策咨询,相信两者之间的差距不会发生颠覆性的变化。

  在业务层面,两者重组只是拓展业务范围,并没有加强公司厚度。同策咨询官网显示,同策咨询业务包括营销代理,顾问咨询,投资顾问,养老产业,海外产业,商业运营等,先后成立200余家控股子公司,拥有近12000名在职员工。而世联行其业务包括房地产咨询、房地产代理、房地产经纪、物业管理等,至今拥有71家分支机构,服务遍及全球19个国家。

  两者并购,新世联行的业务范围级将会扩展到养老产业,海外产业,商业运营,对于他们的基础业务房地产经纪业务不一定有很大的助力。

  根据一般行业发展趋势,在行业高速发展时期,并购更多是为了跑马圈地。而到成熟期,并购更多是补强自己的优势业务,加宽护城河。

  反观世联行和同策咨询更多像跑马圈地。

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