港股打新:中国领先经导管心脏瓣膜医疗器械启明医疗B,今启申购

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  公司信息

  启明医疗B是中国领先的经导管心脏瓣膜医疗器械企业。公司自主研发产品VenusA-Valve是首个获得NMPA批准及在中国进行商业化的TAVR产品。作为中国经导管心脏瓣膜行业的先锋,公司拥有先发优势。公司成立于2009年,专门从事经导管心脏瓣膜产品的设计、开发及商业化。凭借与医疗器械行业逾15年的经验及作为数家知名医疗科技公司的高级管理层,在他们的带领下,开发出一个全面的产品组合,涵盖四个心脏瓣膜的经导管解决方案及主要配套产品。

  招股信息

  股票代码02500招股时间2019/11/28-2019/12/03公布售股结果日期 2019/12/09上市时间2019/12/10发行价格29.00-33.00港元入场费16666.27港元每手股数500股总发售数量7853.75亿股市值52.99亿元

  综合评分

  1、 启明医疗器械是中国领先的经导管心脏瓣膜医疗器械企业,集团在中国的市场份额为79.3%。

  2、 公司尚未开始盈利,是售价按照新标准上市的无利润医疗器械企业,公司收入和毛利增速较快,但亏损也呈现逐年上升的趋势,短时间内看不到盈利的可能,本次上市招股集资的主要目的是继续做项目研发工作。

  3、 公司所在的医疗器械行业近期在政策的扶持下表现出色,近段时间上市的同类型企业康德莱医械上市首日表现亮眼,启明医疗器械上市后的估值约56亿港元,算比较贵的一个估值。

  4、 保荐人阵容比较豪华,有高盛、中金、瑞信和招商国际,此次招股有绿鞋,有基石。

  5、 综合来看,启明医械上市后的前景比较乐观。

  (来源:雪球-国都快易)

  公司运营

  

  (图源自雪球:国都快易)

  自公司2017年8月推出VenusA-Valve以来,于2017年,2018年截至2019年5月31日止5个月产生的收益分别为人民币18.3百万元、人民币115.3百万元及人民币86.2百万元,主要是销售VenusA-Valve所得。

  行业及市场

  全球各地主动脉瓣狭窄患者人数由2014年的18百万人增加至2018年的19.3百万人,且预期2025年将增加至22.1百万人。中国主动脉瓣狭窄患者人数由2014年的3.9百万人增加至2018年的4.2百万人,预计在2025年增加至4.9百万人。根据弗若斯特沙利文的资料,全球TAV市场按符合年增长率27.9%由2014年的1500百万美元扩大至2018年的4100百万美元,估计到2025年达10400百万美元,复合年增长率为14.3%。随着首款TAVR产品于2017年8月面市,于早期开发阶段,估计中国TAV市场按复合年增长率65%大幅增长,由2018年的28.7百万美元大幅增长至2025年的956.6百万美元。

  竞争优势

  1、 大型未开发及快速增长的中国经导管心脏瓣膜行业的市场领导者。

  2、 注重创新,加强在中国的显著的先发优势。

  3、 全面的产品组合,巩固了公司的领先地位并满足了未获满足的医疗需求。

  4、 在全球专家的网络支持下建立经导管心脏瓣膜平台。

  5、 具有远见及经验丰富的管理层及顾问委员会拥有良好的业绩。

  风险因素

  1、 公司自成立以来已产生亏损净额且于可预见未来仍然可能产生亏损净额,鉴于医疗器械设计的高风险,投资者可能损失绝大部分的投资。

  2、 公司的销售主要依赖一款产品,即VenusA-Valve。

  3、 公司的未来增长在很大程度上取决于在研产品的成功,倘若无法完成临床开发,取得监管批准及商业化在研产品,或者是在作出上述举措时产生重大延误,公司的业务可能会受到重大损害。

  4、 如若公司不及时推出新产品,产品可能会过时,公司的业绩可能会受损。

  5、 若公司在招收临床试验受试患者时遇到困难,临床试验开发活动可能会被延误以其它方式受到不利影响。

  风险提示:内容来源招股书及网络搜集,仅供投资者阅读参考,不做实际推荐。

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