撑起95%收入的降血脂药风光不再，德展健康业绩承压忙转型

11月27日，经过8个交易日的连续下探，德展健康股价跌至新低，收报6.22元/股，市值跌破140亿元。

而就在今年4月，德展健康盘中还触及过15.5元/股的高点，总市值曾突破318亿元。

德展健康怎么了？

短短半年多时间里，这家拥有30亿级别降血脂药单品的药企究竟发生了什么？

业绩遭遇“滑铁卢”

德展健康前身是天山纺织，主营纺织业务。2016年9月，天山纺织通过重大资产重组，置入北京嘉林药业。嘉林药业作为全资子公司，其产品阿乐（通用名“阿托伐他汀钙片”）也是德展健康的核心品种。

阿托伐他汀钙是目前市场份额最大的降血脂类药物，在很长一段时间里，国内只有立普妥和阿乐两种产品占据着市场。2018年5月，德展健康旗下的阿乐成为国内首个通过一致性评价的产品，并很快成为30亿市场规模的大单品。

阿乐给德展健康带来了显著的业绩影响2018年，德展健康实现营业收入约32.91亿元，阿乐占比超95%。

然而，随着“4+7”带量采购推开，仅靠“阿乐”这一拳头产品就能活得风光的好日子一去不返。2018年12月，阿乐在首批“4+7”带量采购中降价83%，独家中标。在试点城市中，阿乐的销量大幅提升，但营收和利润却双双大幅下滑。

财报数据显示，2019年前三季度，德展健康实现营业收入14.04亿元，同比下降46.95%；归母净利润3.38亿元，同比下降53.67%。

这又是为什么呢？难道只是因为降价？

某大型流通药企市场部负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，并不是说药品降价就无法盈利。药企在最初设计价格时，本就会考虑到药物生产成本、群众支付意愿、自身利润需求等因素。在当前市场局势下，药品盈利不是仅靠高价，而是需要整个药物生态圈的协作能力。

更令人担忧的是，在今年9月25日公布的新一轮带量采购结果中，阿乐惨遭淘汰，下一轮带量采购竞标结果亦存在极大不确定性。

多领域开启收购

阿乐单品失利后，德展健康也试图寻找新的增长点。

近3个月内，德展健康收购动作频频，投资标的涉及医药科技、制药和生物医药领域。

9月24日，德展健康与北京长江脉医药科技有限责任公司签订《投资意向书》；9月25日，德展健康拟以21亿元到26亿元现金收购金城医药25.05%股份；10月24日，德展健康拟以3亿元现金向北京东方略生物医药科技股份有限公司增资。

今年3月，德展健康与汉众企业管理集团、汉麻投资集团等达成战略合作伙伴关系。

目前，德展健康已合资设立德义制药有限公司、美瑞佤那食品饮料有限公司、德佳康（北京）生物科技有限公司等，开展工业大麻在医用、食品饮料领域应用研究及心血管体检业务。

但仅就股市表现看，在宣布工业大麻布局后，德展健康的股价并没有太大改善。

面对单品阿乐盈利方面的困难，德展健康会如何调整战略、实现转型？主营业务如何扩充，各项新业务之间又如何协调？对此，截至记者发稿前，德展健康并未给予回复。

这6家药企也难过

纵观医药行业，和德展健康处境类似的药企也不少，如舒泰神、中恒集团、贝达药业、上海凯宝及我武生物等。业绩较为依赖单一产品的企业，一旦遭遇政策影响，转型压力较大。

8月20日，国家医疗保障局发布《2019版国家医保目录》，调出150个品种，包含7月1日发布的20个首批国家重点监控合理用药药品目录，而舒泰神的苏肽生就在其中。受此影响，舒泰神三季度扣非净利润为-724.1万，同比下降133.83%，前三季度扣非净利润为2830.1万，同比下降75.09%。

舒泰神在接受《国际金融报》记者采访时表示，企业依旧是一家生物药研发公司，目前有一些创新药研发项目，具体进展在年报中有披露。

拥有单一注射用血栓通（冻干）的中恒集团也在马不停蹄地转型。2018年，中恒集团总营收为32.99亿元，心脑血管领域用药贡献超过30亿元，销售总量为1358.17万盒，而重要产品注射用血栓通（冻干）销售量就达1292.37万盒。

现在，中恒集团不仅参与产业基金发力创新药研发，还在11月23日和25日分别与景峰医药、莱美药业达成合作，和前者合作主要围绕原料药、化学药、仿制药领域，与后者合作主要在生物医药产业领域。

就企业转型问题，北京鼎臣管理咨询有限责任公司创始人史立臣认为，未来医药行业的竞争是资源能力的竞争，而资源不一定只有资金、人才和研发，还有生产资源、政府资源、产品资源、医药电商平台资源等。当前，全球医药行业处于转型期，没有创新就没有发展，而创新也分很多种，如产品研发创新、经营模式创新、内部管理创新、资源整合创新、平台建设创新、营销模式创新等。这就要求药企依照自身条件，有清晰战略定位。药企转型需要时间，紧盯短期业绩是不行的。

记者 黄华