阳光100收购温州项目剩余股权，配齐“诗和远方”与百亿营收？

近日，被冠以"卖卖卖"标签的阳光100中国控股有限公司(HK:02608，以下简称"阳光100")，开始用实际行动证明自己并非"只卖不买"。

11月22日，阳光100对外宣布，拟以约11亿元人民币的代价收购温州三家相关项目公司股权。本次拟收购所涉项目资产，包括阳光100近年来重点打造的温州中心，温州阳光100阿尔勒项目的剩余全部股权，以及象征着"诗和远方"的400公顷一级土地的整治控制权。

对于该此收购，阳光100表示，符合集团转型战略。然而，在符合集团战略的同时，该笔收购也为阳光100带来了可观的营收及土地储备。

独立开发望换来50亿元营收

不久前，潘石屹的一句"看公告"， 让业界在看到"八大金刚"命运岌岌可危的同时，也预见了"万通六君子"的终局。

只不过，与潘石屹的态度不明相比，易小迪心里依然住着一个地产梦，"我们把以前的一些项目卖掉，为了做得更专业一些，但我们也有买项目，不是纯粹的收缩。" 近日，易小迪终于开始用行动，印证自己的逻辑。

11月22日，阳光100宣布，拟收购温州地区的温州中心项目、温州生态城项目及温州中信昊园项目，所涉剩余股权分别为49%、49%、51%，合计代价约11亿元。

一次性动用十位数的资金，这对于阳光100来说，并不是一笔小数目。数据显示，截至今年中期期末，阳光100手中可动用的现金已较2018年年末提升近四成，但亦才34.99亿元。

"阳光100此举旨在并表。"对于阳光100的上述收购行为，一位长期观察阳光100的业内人士告诉蓝鲸房产。事实上，近年来温州已经成为阳光100区域发展中的重点，截至上半年末，阳光100在温州的在建面积达到了123.37万平方米，超过了阳光100在环渤海区域以及珠三角区域的总合。

这意味着，温州将成为阳光100未来数年的营收及利润的保障。同时，经过数年的开发，阳光100在温州地区也迎来了收获期。据披露显示，今年上半年，温州阳光100阿尔勒项目，一期已经竣工，而根据规划，在未来两年内该项目陆续将竣工83.68万平方米以上。

在某房产交易平台上，温州阳光100阿尔勒销售均价为11300元/平米，按此估算，该项目在未来两年内有望为阳光100结转近百亿元营业收入，而落到本次交易的股权比例上，则意味着近50亿元的营收。要知道，2018年全年，阳光100的营业收入也不过为75.79亿元。

如今，随着合作方的退出，拿下全部项目股权的阳光100，将提前"买断"合作方在不远将来的结转收入，全部纳为己有。

加码旧改

这并非近期易小迪惟一一次展现出"买买买"的欲望。此前，在今年9月，阳光100曾宣布，拟战略入股环京文旅项目热河山谷;同时也将收购雅戈尔、泓懿持有的天津阳光100天塔喜马拉雅项目80%股权。

可以看到，今年以来，出售早期住宅项目，"输血"喜马拉雅服务公寓、街区综合体、阿尔勒复合型社区三大主力产品线，成为阳光100运营中的重点。这一次亦是如此，本次收购将直接涉及阳光100喜马拉雅服务公寓、阿尔勒复合型社区两个产品线。

从阳光100的战略来看，本次收购与其战略相符。不过，本次收购还为阳光100的未来带来不小的畅想空间。据悉，在收购完成后，原本仅占董事会两席的温州中信昊园，将成为阳光100的全资子公司，同时并入阳光100的还有涵盖温州阿尔勒项目远期规划土地的400公顷一级开发项目土地。

上海中原地产市场分析师卢文曦便对蓝鲸房产表示，从地产公司的角度看，这个体量的一级土地开发可以保证房企的持续运营，同时为房企向转型城市运营商提供助力。

然而硬币总有两面，"独立开发的关键首先是保证资金的充裕。"在卢文曦看来，特别是在阳光100刚刚又拿下了一级土地开发主导权的情况下，如果资金链紧张将直接导致项目推进缓慢，或者不如预期。

对于阳光100来说，尽管此前已有较为成熟的模式，但在资金链刚刚有所缓和的背景下，未来的每一步都不容有失。