乐居财经讯 王泽红 11月22日，中金公司发布报告称，预计碧桂园服务(06098.HK)2019至2021年盈利分别为14.4亿，18.8亿和25.4亿元（分别同比增长57%，30%和35%）。维持目标价30.5港元不变，对应40倍/30倍2020/2021年市盈率和11%上行空间，重申“跑赢行业”评级。
中金公司表示，碧桂园服务有望保持快速规模扩张，保守预计在管面积2018-2020两年复合增长率将超过35%，2020-2023三年复合增长率将超过25%。长期来看，碧桂园服务的市场份额将受三大驱动力驱动而不断扩大：碧桂园集团的持续支持（估计碧桂园集团2018年在全国销售面积中的市占率约为4.8%），被验证的第三方项目获取能力（估计公司获取的第三方项目在2018年全国销售面积中的市占率约为1.9%），以及收并购实力（年初至今收并购面积约为2400万平方米）。
该行称，预计碧桂园服务社区增值服务板块收入2018-2020两年复合年均增长率将超过60%（2019年上半年同比增长79%）。长期来看，受益于入住率提高和项目密度增加，社区增值服务增长率有望持续超过在管面积增速。随着碧桂园预售和交付量的增长，预计非业主增值服务将温和增长。
另外，“三供一业”业务预计在2019-2020年将稳健发展并从2021年起开始贡献盈利。城市服务方面，随着合作城市数量和合同额的增加，收入和盈利预计将实现稳步增长（2018年相关收入超过1亿元）。
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