沪指震荡下行 基金仓位逆势提升

上周A股震荡下跌，北向资金逆市流入。沪深300下跌0.7%，上证指数下跌0.21%，深证成指下跌0.22%，中小板指下跌0.35%，创业板指上涨0.3%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为12.74倍、1.36倍，市盈率有所下降，市净率持平。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为63.24%，相比上期上升1.65个百分点。其中，股票型基金仓位为88.35%，上升1.11个百分点，混合型基金仓位60.2%，上升1.72个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为88.35%，相比上期上升1.11个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升2.03个百分点，至57.98%；平衡混合型基金上升1.14个百分点，至54.88%；偏股混合型基金仓位上升1.22个百分点，至81.85%，偏债混合型基金仓位上升0.89个百分点，至21.83%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为70.16%，相比上期上升0.7个百分点。其中，股票型基金仓位为87.88%，上升0.42个百分点，混合型基金仓位67.85%，上升0.73个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.88%，相比上期上升0.42个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.92个百分点，至57.89%；平衡混合型基金上升0.35个百分点，至61.4%；偏股混合型基金仓位上升0.57个百分点，至83.81%，偏债混合型基金仓位上升0.7个百分点，至20.08%。

从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比21%，仓位在七成到九成的占比36.6%，五成到七成的占比10.7%，仓位在五成以下的占比31.7%。上周加仓超过2个百分点的基金占比34%，30.2%的基金加仓幅度在2个百分点以内，26.4%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比9.5%。短期来看，股票型基金和混合型基金仓位均有所上升。

上周央行逆回购投放资金3000亿元，国库现金定存500亿元，周内净投放资金3500亿元。上周税期已过且周初央行连续逆回购投放，流动性大幅宽松，银行体系流动性总量处于合理充裕水平。上周现券二级市场成交活跃，市场情绪转好，10年期国债收益率和10期国开债收益率震荡下行，央行降息消息逐渐被市场消化。

A股市场上周震荡下行，申万一级行业中钢铁、建筑材料和采掘行业涨幅较大。上周白马股集体回调，带动权重板块放量下跌，投资者防御情绪愈发浓烈。本周MSCI提升A股纳入因子比例，为市场带来增量资金的同时有望带动投资者情绪，但考虑到央行降息利好消息逐渐被消化、临近年末市场面临获利盘压力，叠加外部影响因素仍然存在，短期市场进入筑底期且仍有回调风险。长期来看，市场仍将大概率修复上行。

具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债的产品。

(责任编辑：张明江)