盐湖股份旗下3公司拍卖，4万人围观，为何都是看客而无人出手？

11月24日，据媒体报道，盐湖股份所持有的对其控股子公司盐湖镁业、海纳化工、盐湖股份化工分公司资产包的股权和应收债权进行拍卖，上述三场拍卖引来4万人围观，但无人报名，全部流拍。

由于盐湖股份已经连亏两年，股票已经被ST，且2019年前三季度依然亏损超过5个多亿，就目前来看2019年全年几乎没有扭亏之可能，公司进行三大子公司拍卖，被市场解读为保壳行动，而今日三子公司全部流拍，又给盐湖股份保壳之路蒙上阴影。

盐湖股份，作为国内最大的钾肥生产商，其产品长期保持在化肥行业中的钾肥排名全国第一位，甚至达到占全国钾肥生产量和国产钾肥销售额的96%，我们不禁要问，这么辉煌的企业，为何沦落如此呢？

我们看看盐湖股份拍卖的三家公司情况，盐湖镁业88.3%股权和349.5亿应收债权。评估报告显示，对该股权和应收债权评估值为0元、177.6亿元。

海纳化工97.748%股权和60.23亿元应收债权，股权和应收债权评估值分别为0元、32.85亿元。

盐湖股份化工分公司资产包账面价值85.25亿元，评估值为43.83亿。

我们看公司公开资料经营状况，如上图，公司亏损的两大子公司均在拍卖之列，盐湖镁业上半年亏损17.8亿，盐湖海纳亏损4.27亿。也就是说，盐湖股份倘若完成这三笔拍卖，上市公司经营亏损包袱将被甩掉，轻装上阵，明年将会迎来业绩反转的机会。

理想很丰满，现实很骨感。想法是挺好，但是实施起来并不那么容易，我们看尤其是盐湖镁业、海纳化工，评估机构对于两家子公司的股权评估价值均为0，而实际拍卖价值中仅仅是对于应收账款的价值拍卖。

拍卖披露信息显示，要求竞拍者仅可以基于重整主题的特殊生产经营属性进行战略投资，不接受单纯财务投资。

这一要求，可能需要竞拍者甚至要参与到企业经营，没有相关经验的企业和个人或许被排除在外，相对于缩小了竞拍者范围，这可能也是围观者多，而没有人参与竞拍的原因之一。

我们不禁要问，为啥这两个子公司亏损这么多，而让盐湖股份不能自拔？

盐湖股份依托察尔汗盐湖资源，察尔汗盐湖总面积5856平方公里，是中国最大的可溶性钾镁盐矿床。湖中蕴藏着极为丰富的钾、钠、镁、硼、锂等自然资源，总储备为600多亿吨，其中仅氯化钾储量为5.4亿吨，占全球已探明储量的97%。

所以，盐湖股份能成为国内最大的钾肥生产企业，跟其自身的资源是分不开的。当然了，作为一个有梦想的企业，背后掌握着这么大的资源优势，不能仅仅满足对钾元素的提炼，提锂技术我们看也有收益了。

而早在2008年，子公司盐湖镁业就开始组织实施的青海盐湖金属镁一体化项目，并且是国家首批13个循环经济试验区之一，柴达木循环经济试验区的核心项目。

为啥这个项目如此被重视，因为该项目以盐湖股份生产钾肥后排放的废液老卤为原料生产金属镁，实现变废为宝：废液老卤含氯化镁32%，远远高于海水，是电解法生产金属镁极为优质的原料，副产的氯气也作为工业原料利用起来。

这个可以说是循环利用的好项目，既不浪费资源，又创造新的价值。并且这一技术也找到了依据，与世界知名的挪威海德鲁公司利用菱镁矿处理后得到的原料卤水生产金属镁的做法是一致的。

牛就牛在，金属镁一体化项目是立足察尔汗盐湖并依托柴达木盆地丰富的矿产资源，以金属镁为核心、以钠利用为副线、以氯气平衡为前提，以煤炭为支撑、以天然气为辅助，在盐湖地区构筑完整的循环经济产业链，实现盐化工、煤基化工、天然气化工、有色金属冶金多产业间融合发展。

所以，我们现在盐湖股份拍卖的三家子公司中，前面两个重要亏损较大的公司，一个是盐湖镁业，一个是海纳化工，这两者是金属镁一体化的一核心和一利用副线，曾经被认为相得益彰的两个子公司，沦落为拍卖的境地。

在美好愿望的驱使下，2010年之后开始不断引进设备，投入越来越大，盐湖股份在金属镁一体化项目2018年已经达到386亿，这比设计之初超出9成之多。

因项目建设周期长，技术工艺不达标等因素，开始逐步拖累公司业绩，陷入恶性循环，不能自拔。如今已经严重影响到了企业正常经营，以及公司上市地位，这个金属镁一体化的美梦转眼间成了上市公司的噩梦，“镁”梦难圆，在危急时刻，方才幡然醒悟，然而，后面想要摆脱困境，依然没有那么容易。

综上所述，我们通过学习盐湖股份镁金属一体化案例，有很大的教育意义。

也就是说，现实中有很多反面教材，指导着我们以后不要再犯类似错误，用别人的教训总结我们自己的经验，方为学习之道。

盐湖股份的镁金属一体化项目，从原始规划上，以及愿景，不可谓不好。而一旦看到大好未来的时候，多数人可能都会蛮干，好大喜功，就是一个字冲。

比如这两年因投资WeWork项目头脑发热，栽了跟头的孙正义，在投资WeWork之初就对该公司的创始人亚当·诺依曼说：“在战斗中，疯狂比聪明更好。而WeWork还不够疯”！

很显然，都是犯了冒进的错误，倘若在镁金属一体化这个项目上，盐湖股份稳扎稳打，梦想一步一步地去实施，前期小投入待项目盈利然后稳步推广，或许不会出现当前的危局，即使项目不达标，也不会拖累上市公司这么严重。