新华联手持四大文旅项目 双核驱动驶入文旅价值兑现期

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  12月8日,新华联文旅旗下大型综合文旅项目——芜湖鸠兹古镇将全面开园。这是新华联文旅近年来第四个投入运营的大型文旅项目,也意味着公司将逐步驶入文旅价值兑现期。有业内人士指出,房地产“白银”时代,资本对文旅概念尤其青睐,高收益特性与休闲消费红利续写着下一个行业传奇,率先向文旅转型的新华联,获得了驶向文旅蓝海的动能。

  步入文旅运营良性车道

  芜湖鸠兹古镇是新华联文旅第四个投入运营的大型文旅项目,将于今年12月8日全面开园。2018年,铜官窑古镇开门迎客;2019年,四川阆中古城正式接管、铜官窑古镇二期面市,西宁童梦乐园开园,四大景区悉数登场。

  四大景区的开放进一步夯实其文旅运营,使公司步入良性发展的车道。据公司2019年半年报显示,文旅板块等其他销售收入占比升至40%左右,来自房地产销售收入占比下降至60%左右。而“十一”期间四大景区50万+的客流量,则进一步体现了公司在进入文旅运营期后的价值所在。

  文旅收益占比的增加,也将进一步提振新华联的经营效益。近期上市公司数据显示:旅游酒店类上市公司整体毛利率高达40.28%,而房地产类上市公司则收窄至36.67%。以文旅龙头中国国旅为例,其销售毛利率高达51.16%,市盈率为29.78的晴雨表反映了投资者对该类题材的青睐,即便房地产龙头公司亦望其项背。

  获得投资者加持的显然是中国旅游休闲所步入的收获期,2014年至2018年旅游业的复合增长率达到了11%,2018年,我国旅游业总收入达5.97万亿元,预计到2020年,我国旅游市场总规模达到67亿人次,旅游业总收入达到7万亿元。

  也因此,投资机构纷纷重仓旅游企业。从下表可以看出,仅2019年10月11日至18日,文旅企业的融资额就高达425亿元左右。

  (根据最新汇率1美元≈7.0207元人民币、1港元≈0.8967元人民币计算得出)

  

  新华联亦如是,其2019年半年报显示,北上资金连续两个季度加码买入。而“国家队”也看好新华联,2018年三季度,中央汇金新进成为新华联前十大股东;证金公司则在2018年三季度再度增持,在新华联前十大股东名单当中排名第4位。

  双核驱动抗风险

  不可否认,文旅运营类项目虽然未来很美,但也考验着企业的资金实力和收益表现,新华联正是充分考虑到远景与当下的匹配关系,因此走出了一条销售+自持的双核驱动模式。

  该模式的优点在于:景区的景观配套对周边房地产项目形成了溢价,而快速回笼的地产收益又可反哺景区投资,形成双赢。

  文旅+地产构成了一个相辅相成的生态系统,特别是房地产交付物业才确认收入的特性,使得大多情况下四季度交付的地产收入可以对新华联四季报形成有力的支撑,亦为全年业绩埋下伏笔。

  以新华联2018年业绩为例,其2018年中期业绩显示,营业收入同比增长33.61%,至2018年全年,该数据则同比增长为88.16%。

  新华联已连续三年营收利润实现双增,2016、2017、2018年度的净利润分别为5.24亿元、8.48亿元、11.86亿元,增幅高于行业平均水平。

  如图所示:

  

  

  在房地产的高销售与高收益逐步放缓的今日,新华联的率先向文旅转型,不断提升文旅运营和服务水平,将文旅产业打造成为公司的核心竞争力。而文旅业务正逐步释放收益之时,地产业务又形成了强力后盾,双核驱动模式完美演绎了抗经济周期风险的魔力。

  (编辑 黄力)

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