资产负债率远低行业均值 玖富轻运营模式受资本市场认可

2019年8月15日，玖富（NASDAQ: JFU）在纳斯达克挂牌上市，这是2019 年下半年第一家登陆资本市场的金融科技公司。玖富建立起的一个连接消费者、金融机构以及商业合作伙伴的生态系统，在“科技赋能”、充当消费者、金融机构与合作场景方的“连接器”等方面的探索与精进，俨然成了金融科技业务公司研习的新标杆。

随着下半年监管政策趋紧，不少金融科技公司的业务进入调整甚至停滞期，业绩和股价承压。行业寒冬之中，玖富上市三个来月仍逆势取得不错的市场表现，股价一直在高位震荡。玖富首发价格为9.5美元，截至11月8日收盘，玖富股价高居11.35美元，总市值达22亿美元。按发行价计算，玖富的股价涨幅在25%上下，与其他金融科技上市公司过山车式的起伏不定相比，玖富的股价一直在高位徘徊。

机构资金占比提升

作为一家成立于2006年，旗下拥有超过十数家独立全资或控股子公司的集团公司，目前玖富已规划有数字科技、数字账户、数字普惠、数字财富、数字国际五大业务矩阵，各大业务版块均拥有自己的系列创新产品品牌。具体包括玖富科技、谛易科技、玖富普惠、玖富钱包、玖富万卡、万卡商城、悟空理财、玖行保险经纪、玖富咨询、玖富证券（香港）、玖富财富（香港）等，并控股或参股了保险经纪、基金销售、银行等多个具有牌照资质的机构。

数据显示，截至2019年6月30日，玖富旗下各子平台累计拥有超过8000万注册用户，累计服务70多家银行总行、近万家银行分支行及网点，为银行提供技术和业务咨询服务，培训了超过36万名银行理财师。

由于消费金融行业快速发展，和监管风险的实际需求，互联网巨头纷纷转型科技服务商，银行纷纷成立科技子公司，使得2019年针对金融机构的B端赋能成为行业热点。玖富为保持充裕的现金流，实现更大的发展可能性，也积极向轻资产的运营平台模式调整。

据招股书披露，在玖富的商业模式中，玖富作为技术平台与金融机构进行合作，仅提供流量与信息科技服务，以赚取科技服务费用，避免利息收入和风险收入，从而保证一个轻商业平台模式。

围绕玖富万卡，玖富已经建立了一个连接消费者、金融机构以及商业合作伙伴的生态系统。玖富的业务模式，也逐渐向金融机构科技赋能转变，并在今年7月推出数字普惠开放平台，对外全面输出优势技术资源。

而在业务升级之下，玖富的服务对象也从个人扩大到机构，ToC转向ToB的意图明显，反映在财报上就是机构资金占比大幅提高。

2019年二季度财报显示，玖富平台的贷款撮合量为98亿元。其中机构融资合作伙伴提供的贷款占贷款发放总量的58%，比2019年第一季度的10.5%有着极为显著的提高。另有数据显示，截至2019年6月30日，玖富的机构资金合作伙伴授信金额超过700亿元人民币，合作金融机构超过20家，持牌金融机构表现出很强的合作意愿。

从To C到To B，使得玖富更多起到一个连接用户、场景和金融机构的“连接器”作用。这样不止让玖富受行业政策的影响不断减小，同时资金来源更为稳定，成本更低。

值得注意的是，在开放生态系统中，玖富提供的智能匹配服务可以提升平台中所有参与者的服务体验。商家合作伙伴包含众多线上和线下的场景，玖富通过有选择性地拓展合作伙伴，从而促进平台的可持续发展。

资产负债率仅17%

另外，由于转型数字科技开发平台模式，玖富与其他金融科技公司相比，最直观的优势就是较低的资产负债率。

截至2019年第二季度，爱鸿森、拍拍贷、乐信、360金融等公司最新一期的资产负债率均超过了50%，另外宜人金科的资产负债率达75%，信而富的资产负债率达84%。

二季度财报显示，玖富的资产负债率仅为16.67%，在行业当中表现优异。

轻资产模式助力科技向下

表现在股价上，则更为明显。

玖富于2019年8月15日登录美国纳斯达克，首发价格为9.5美元，截至11月8日收盘，玖富股价高居11.35美元，总市值达22亿美元。在21家中国概念股综合金融类上市公司中，玖富数科也以22亿美元市值排名第一。

得益于自身技术优势,玖富也通过技术开源助力金融普惠。在T.E科技赋能战略引领下,玖富以“流量、数据、场景、风控、资金、技术”六大要素为核心,全面开放集团技术资源,建构起玖富超级数字钱包、玖富金融云、玖富超级大脑的“三位一体”科技赋能产品体系,联动场景生态、产品生态、金融端生态、技术生态四大生态,构成了一个超级数字金融工厂,以期为大众用户创造数字普惠金融价值,“让金融简单而美好”。

其中,今年9月推出的玖富超级大脑是一个集成玖富AI技术、玖富金融云、区块链等核心技术优势,面向B端场景进行全域赋能的数字科技开放平台。未来,玖富超级大脑将以模块化的科技能力开放和赋能输出,为各类场景与金融机构打造“3A”(AI、API、Account)级底层金融服务能力,为金融生态创造无限可能。

玖富超级大脑的发布既是玖富科技赋能核心产品策略的实现,也意味着面向全球的金融生态体系的构建。在深耕中国市场的同时，玖富还在“一带一路”倡议指引下，把目光投放到了海外各国的数字普惠经济发展格局中，致力于构建全球化的数字普惠金融体系。

“在我国，当金融科技发展到与全球浑然一体的时候，做全球布局是一个基本的战略。”中央财经大学教授黄震认为，当前我国金融科技正呈现出发展新动向，一方面，金融科技的属性从舶来引进到自主创新的特点越来越突出；另一方面，金融科技也逐渐由国内市场扩展到全球布局。

整体而言，“一带一路”沿线国家的经济发展水平并不高，很多项目合作都需要金融服务的支持。而中国金融科技则在逐步确立全球领先的地位，在支付、数字普惠金融等多个方面的经验，可以复制到这些国家和地区，这就为像玖富这样的中国金融科技实力派带来了很大的发挥空间。