央行突然“降息”，对楼市股市影响全解读

在美联储宣布今年第三次降息之后，中国央行也终于采取了行动。　11月5日，央行发布公告称，当天开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。这是自2018年4月以来，首次调降1年期MLF利率。

受中国央行降息利好消息影响， 银行间现券收益率下行幅度扩大，10年期国开活跃券和10年期国债活跃券收益率快速下行。国债期货短期拉升，10年期债主力合约涨0.32%。而A股市场也全线上扬，截至午盘，沪指收涨0.68%，深成指收涨0.63%，创业板指收涨0.31%。但下午A股虽然站上了3000点大关，收盘还是收于3000点下方。

导致本次中国央行降息有三大因素：

首先，国内经济下行压力在不断加大，但各银行又不愿意降低利差（10月LPR报价结果维持9月水平不变就已充分说明了这一点），来减轻实体经济的压力。无奈之下，央行只能通过调降MLF的利率，引导货币市场LPR降低利率。本次小幅下调MLF操作利率降低LPR报价基准、压低银行资金成本，预计11月LPR报价将下行5bp~10bp。

再者，美联储降息，以及世界各大央行也纷纷降息，这给了中国央行降息的空间。这主要表现在，由于美联储连续三次降息，使中美两国国债利差进一步拉开距离。稍有不同的是，世界各国货币政策喜欢搞大水不漫灌，而中国央行这次仅中长期MLF利率从3.3%下调至3.25%，仅下调了5个基点，这也充分显示了中国央行在货币政策方面非常克制。

最后，国内结构性通胀，对央行在降息幅度上产生影响。从表面上看，由于国内猪肉价格上涨，带动了物价上涨，9月份CPI指数超过了3%，但是物价上涨还是暂时性的，而PPI、PMI等反映实体经济兴衰的指数却表现不佳，特别是PPI价格指数却一直为负值 ，这説明了实体经济目前要想恢复仍有相当难度。所以，这次央行适度降息，试图刺激PPI由负转正。

此次，央行降息的意图非常明显，就是看到最近银行间LPR报价一直没跌，央行趁着美联储降息，也下调了MLF利率，意图引导LPR利率下行，这样可以进一步支持实体经济的发展。

未来，中国央行会否继续调降MLF利率引导LPR下行呢？我们认为，除非实体经济恢复正常状态，而国内通胀水平快速升温。否则，中国央行再度降息还有可能的。

现在问题是，央行降息对股市和楼市产生多大影响呢？

先説股市，这次央行降息主要是为了实体经济而降，跟股市只能给予心理上的利多，更何况只降5个基点，对股市影响基本忽略不计。正因为如此，A股今天才有尾盘冲高回落的态势。股市 要想真正走强，需要实体经济走稳，光靠货币刺激，无法拥有真正牛市 。

而对于楼市，可能利好作用比股市稍微强一些，因为调降MLF利率，引导LPR利率下行，会让银行的房贷利率下降，这样刚需购房者得到了实惠，可减轻还贷压力。但鉴于楼市目前还在调空之中，各地银行和政府还是会根据实际情况，对房贷率做出灵活调整。

比如，去库存压力大的，可以在房贷利率上降点息，而房价上涨预期高的城市，央行MLF降息，他们未必会下调房贷利率，决定权还是在银行和地方政府手里。

在美联储连续降息三次之后，中国央行终于有所作为，宣布下调MLF利率5个基点。央行此举主要是通过下调MLF利率，引导银行间货币市场LRP走低，这样可以降低实体经济的融资成本，推动国内经济上行。所以，央行降息对于股市、楼市也根本称不上好。股市在兴奋一下后，还是回到原来状态。而房地产只是减轻了刚需群体的还贷压力。