静候新一轮催化剂 MSCI占比提升指日可待

本报讯 11月以来，A股连升两天，虽然指数上涨的幅度较为节制，但结构性的机会风起云涌。特别是蓝筹“核心资产”类个股继续上涨，创出新高的公司日渐增多。业内人士指出，目前A股市场的结构性牛市已经非常清晰，不过行情较为分化，一些个股还没有轮到上涨的时候。整体而言，年内剩下的时间，结构性行情仍将持续，随着时间向后推移，经济企稳的预期更会上升，甚至可能催生覆盖更大面积个股的上涨行情。

资金面利好不断 年内MSCI最大比例扩容即将来袭

近日，MSCI官方发布消息称，11月份MSCI半年度指数评估结果将于北京时间11月8日公布，该变动将于11月26日收盘后生效。业内人士预计，11月MSCI的第3次扩容将带来约2200亿元增量资金，占全年MSCI引入外资的45%。

盘面上，以QFII为代表的外资流入趋势相当明确。从QFII重仓个股行业来看，医药生物和电子行业持股较多。医药生物行业的泰格医药、安图生物、恒瑞医药、爱尔眼科等个股年内股价翻倍，泰格医药是临床CRO龙头，具有较强成长性，三季度扣非归母净利润4.38亿元，同比增长65.78%。电子行业的歌尔股份、汇顶科技、深南电路年内涨幅翻倍，三季度业绩都有大幅增长。

目前已经有512家公司公布了2019年度业绩预告。其中预增166家、预盈73家，合计报喜公司比例为46.68%。业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有95家公司净利润增幅超100%;净利润增幅在50%至100%之间的有55家。

美股再创历史新高 券商看好年底做多行情

截至记者发稿，美股三大股指全线高开，道指涨0.45%，纳指涨0.70%，标普500指数涨0.54%。中概电商股集体走高，汽车制造商公司股价普涨。美股主要指数再创历史新高，为A股市场的上涨营造了较好的外部环境。

中信证券认为，11月是年内最后一个做多窗口。10月政策预期和经济预期陷入冰点，共同导致“月度级别反弹”节奏放缓，而11月市场进入预期见底后政策的空窗期和外围风险的真空期，而持续加速的资本市场改革将不断超市场预期。企业盈利增速见底已经初现，明年一季度经济底部预期明朗。

据分析，增量流动性决定了当前行情方向和节奏，外资流入将驱动年内最后一波月度级别反弹至11月底MSCI扩容生效。北上长线资金6月以来在2800上下重新增配A股，8月以来加快净流入，基本确定了市场长期底部区域。阶段性走强的人民币为主动配置型外资提供了比5月/8月两次纳入更好的市场环境。国内的投资者在外资流入趋势确定且节奏还在加速的背景下，11月大概率继续选择持有甚至加仓。整体增量资金流入节奏预示着月度级别反弹大概率持续至11月底MSCI扩容生效，是年内最后一个做多窗口。配置上，延续9月末以来对低估值且受益于经济企稳品种的推荐，重点关注银行、家电和汽车。

11月仍以结构性行情为主 静候新一轮催化剂

招商证券认为，进入11月，短期内市场缺乏明显的催化，市场仍以结构性行情为主。需要静候新一轮行情的催化剂。把握细分景气改善的方向，布局2020年高景气周期成为当下的较优选择。第一，布局科技跨年行情可期;第二，低估值地产建筑;第三，券商+金融科技;第四，医疗保健。

中信建投证券认为，低估值龙头攻守兼备，消费科技布局来年。低估值、现金流充沛的蓝筹龙头企业将持续占优。在企业盈利出现边际改善的条件下，预期企业盈利触底并不远，经济活动虽然还在下降，但是根据此前分析，盈利触底改善之后，企业的自发性投资活动将逐步增加，经济复苏可期。因此，建议投资者继续持有低估值、现金流充沛的蓝筹龙头企业，推荐家电、建筑、券商等行业;从布局明年的角度来看，建议投资者布局以科技50和消费50为代表的两条主线。

华泰证券认为，11月A股上行概率或大于下行。A股的上涨结构体现了投资者对地产竣工改善的预期，市场在半个月的震荡徘徊中找到了主线。资金面上，10月外资再度呈现“逆势”特征，内外资观点分化，外资更乐观些。从企业盈利的角度看，财新PMI创年内新高，与官方PMI显著背离，历史上库存周期和科技周期位置相似的2012年底也出现过类似数据分化。行业方面，家电高ROE+业绩增速逐季回升，建材、汽车等业绩拐点初现。11月A股上行概率或大于下行，战术上继续关注家电汽车银行(行业性配置机会)，以及机械电力设备(个股需要精选)。