最赚钱的煤企是谁？9张大表综合解析35家煤企2019年三季度财报！

　　文 | 国际能源网 阿珂

　　目前，煤炭行业各大企业2019年第三季度财报相继公布，神华净赚370.88亿位居第一，一如既往还是煤炭行业的领头羊。国际能源网记者通过对35家煤炭企业上市公司的财报数据进行梳理分析，分别从营业收入、净利润、毛利率、净利率、负债率，总市值、净资产收益率、现金流等多项指标，制作出9张榜单，供读者参考。

　　在营收方面，还和第二季度行业一样，巨无霸中国神华依旧稳居龙头，以1778.94亿元拔得头筹，净赚370.88亿，其3628亿元的总市值在煤炭企业的规模中排名第一，成为煤炭企业里的元老；安源煤业净利润为-0.85亿元同比下跌205.26%，相较于上季度，净利润呈下滑趋势，其资产负债率也是煤炭企业中高的，这是很不理想的状态；山西焦化的毛利率为-257%，是煤炭企业中唯一出现负增长的一家企业；35家煤炭企业净利率的平均值为8.5%，净利率最好的是新集能源达49.28%，但相较于去年同一时期上升9.57%。

　　经国际能源网统计，35家上市煤炭企业2019年三季度总营收6575.89亿元，其中中国神华以1778.49亿元的营业收入额排名第一，中国神华是国内产能最大、资源禀赋最好的煤炭龙头企业。其次是中煤能源和陕西煤业，三季度分别以942.39亿元、507.55亿元的营收居第二、三名，中煤能源的净利润同比增至41.76%，相对于去年来讲，中煤能源正处于盈利上升期，布局结构进一步优化，利用更多先进产能获得更多营收。35家煤炭企业有一半的企业处于正向上升态势，另一半则在走下坡路，发展局势分两半发展，煤炭行业不断推行“煤改电”政策，涉及生死存亡的关键时期，企业应高瞻远瞩，把握风向，跟随政策趋势积极转型，逃离被动发展局面。35家煤炭企业半年度的净利润总额为744.92亿元，比上季度提高了近300亿元，值得关注的是永泰能源的净利润同比增至321.46%，而安源煤业净利润比去年同期下降205.26%跌为最后一名。

　　从以上35家煤炭企业三季度总市值数据来看，中国神华仍旧是煤炭行业里难以撼动的存在，总市值为3628亿元，比排名第二的陕西煤业总市值的4倍还要多，龙头效应明显。全产业链经营的中国神华相比其他行业经营范围单一，产业链参与深度较浅，受上下游影响较大的企业相比拥有独一无二的优势，近年来市值总额不断攀升，在行业中占有一定主导地位。

　　整个35家煤炭上市公司的毛利率呈现基本正向发展态势，平均值为26.29%，煤炭企业的毛利率受到开采煤矿成本和销售价格的影响，煤炭行业毛利率整体保持平稳区间。其中，有6家煤炭企业毛利率超过40%，与去年同期基本持平，剩下有28家企业的毛利率在7%至39%之间。只有山西焦煤毛利率负增长为-2.57%，去年同期为10.54%，跌幅较大，长此以往必将影响公司的健康发展，需要相关企业引起重视。

　　我们通过上图数据发现，负债率最高是安源煤业，负债率将近90%，其次是昊华能源，两者均在80%以上，不过从对比去年的负债情况看，昊华能源和山煤国际这两家企业的负债率略有下滑，说明公司财务风险状况正在好转。不过这些企业财务风险依然保持较高水平，如果不能进一步改变高负债的局面，可能会让融资成本高企，形成恶性循环，甚至面临严重的债务危机。

　　35家煤炭企业的平均负债率为53.36%，总体来说，负债率属于中等，但仍有一半之多的企业负债率超过这一平均水平，这也就意味着这些企业本身在继续融资之路不占优势。通过近两年煤炭企业资产负债率整体情况对比看，全行业企业负债率正在微小下调。随着供给侧改革的推进，煤炭企业作为重工业的代表行业，依旧会在清债务的道路上前行。

　　35家煤炭上市企业中净利率最好的企业是新集能源净利率为49.28%，但去年同期新集能源的净利率仅有8.57%，上升了5倍之多！其次利润收益较好的是陕西煤业和中华神华，净利润均在20%以上。这些煤炭企业的净利率平均值为8.5%，去年同期为10%，其中一半多的煤炭企业没有达到平均净利率水平。*ST大洲的净利率上升最为明显，从去年的-15.27%至今年的4.93%，虽然被标了“*”号，但一直努力攀升。红阳能源垫底，净利率-8.12%，去年同期为-2.65%，下跌依旧明显，在管理竞争能力和综合实力方面等方面有待突破。

　　净资产收益率是对企业投资带来的收益比率。在上市企业的净资产收益率的平均值是下降的趋势。相比去年同期高达11的平均净资产收益率，2019前三季度仅为7的平均净资产收益率显得略为逊色。这是因为目前煤炭企业及火电企业在整个能源行业中的吸引力相对下滑，行业投资收益减弱。有4家企业呈现负数，35家煤炭企业整体的净资产收益率都不算高，说明煤炭行业已经离那个资本高效运作的时代渐行渐远。

　　35家煤炭企业筹资能力整体减弱，只有8家企业筹集经现金流为正，同比而言筹资经现金流出现了巨幅退步，这说明传统煤电行业对投资方的吸引力进一步减弱。另外，企业债务也在不断迫使企业从净利润中拿出更多的资金用来偿债务。

　　融资能力前三甲为山西焦化、山西焦化、露天煤业。其中昊华能源筹资净额为16.95亿元，相比去年同期筹资-5.734亿元来讲，实现了大的突破，今昊华能源的筹资能力达到一定高度，企业实力不容小觑。

　　35家煤炭企业经营净现金流整体减少，同比下降104亿元。整体企业经营净现金流向缓，头部效应明显。虽然企业经营受到新能源冲击进一步增加，企业经营效果同比减弱，但仍旧保持了较好的经营效果，整个行业处于盈利模式。

　　经营净现金流代表企业的造血能力，35家煤炭企业累计经营净现金流为1497.275亿元，比去年1601.902亿元少了104亿元，说明整体上煤炭企业的造血能力在逐步下降。表现最好的3家企业中，中国神华、中煤能源和陕西煤业，仍然有3家企业的造血能力为负数，分别是郑州煤电，平庄煤电和云煤能源。

　　35家煤炭企业投资能力总体减弱，投资净现金流为正企业数量增加。相比较大肆扩张的2018年，2019年的煤炭企业扩张能力相对减弱。既是因为企业设备经历了扩张，目前已经有一定的规模保证生产，也是因为市场需求不足，企业缺少主动扩张的积极性。

　　35家煤炭企业在投资活动中大部分企业现金流净额较去年有一点好转，但大部分的企业投资净值还是负数，只有4家企业的投资净现金流为正数。表现最好的冀中能源投资净现金流14.36亿元，相较于去年增长了将近30亿元。今年35家煤炭企业合计投资净现金流为-444.017亿元，而去年总合计为-639.345亿元。