新股首日表现可能会港股化

渝农商行成为首家上市开板的上市公司，既存在着一定的市场预期，但同时也出乎了市场的预期。谈及预期之内的事情，则是渝农商行的发行估值以及发行价格并不便宜。截至目前，虽然渝农商行最终未能够触及当天的涨幅上限，且收盘时仅录得27.04%的涨幅，但即使如此，当前渝农商行的股票总市值却达到了1062亿元，相应的动态市盈率也有9.23倍。

截至10月29日，渝农商行以1062亿元的总市值排名在A股上市银行的第17名位置，而排名在此之前的，则是北京银行、华夏银行、上海银行以及宁波银行，都是国内知名度以及影响力较高的银行。作为银行股的渝农商行，自然很难得到太高的市场定价与估值水平。至于近年来曾经遭到市场资金热炒的张家港行，虽然期间股票价格一度出现了翻数倍的涨幅，但时至目前，则仍然处于漫漫熊途的运行过程之中，以不断消化与压缩前期遭到炒作的价格空间，而新股溢价现象，终究还是需要通过市场化的手段进行消化，如今渝农商行的上市溢价空间骤减，且成为了近年来首家出现新股上市首日随即开板的上市公司。

至于出乎市场预期的事情，则是渝农商行正打破A股新股不败的现象。实际上，纵观近年来A股新股的市场表现，即使期间新股扩容及上市的节奏有所加快，但这仍未改变市场资金的打新及炒新热情。从某种程度思考，正因为新股本身具有持续赚钱能力，那么也自然容易受到市场资金的参与。不过，新股上市首日开板的现象确实有所出乎市场预期，而这一现象会否得到延续或是否由此改变A股市场的游戏规则，仍需要得到时间验证。

需要注意的是，近年来A股市场的IPO发行节奏确实有所提速，而在上交所设立科创板并试点注册制之际，结合深交所推动创业板注册制改革的预期，实际上新股容量的持续膨胀，却会加剧了存量资金的分流，而对于新股炒作溢价空间，同样也会遭到挤压的影响。或许，在未来市场逐渐走向注册制的趋势下，未来A股新股的首日表现可能会存在港股化的趋势。

纵观近年来港股市场的新股表现，虽然新股的数量较多，但整体上呈现出涨跌互现的表现。其中，有的港股新股出现了上市首日随即破发的走势，有的甚至在首个交易日跌了2、30%乃至以上的空间。至于有的新股，则在新股扩容潮下脱颖而出，首日表现甚至出现了翻倍的涨幅，而在价格大幅上涨的同时，实际上离不开市场资金的认可，这也是市场选择的结果。假如A股新股表现呈现出港股化的趋势，那么将会从一定程度上改变现有资金的打新计划，而在新股上市首日开板乃至破发的背景下，资金采取市值配售策略的积极性也会有所下降，届时将会更考验投资者的打新申购智慧，但也是市场化趋于成熟的表现。

或许，渝农商行开启了A股新股上市首日开板的时代，但从估值定价、市值规模及所属行业等因素分析，渝农商行上市首日开板暂时还是个例，而按照当前A股市场的资金面环境，A股新股首日开板现象未必具有普遍性，但随着新股的不断扩容，且明显超出了市场存量资金的承受能力，那么未来A股市场还是会接连出现上市首日开板乃至上市首日破发的现象。