荔枝IPO冲刺“在线音频第一股”，音频市场格局初定？

文 | 赤木瓶子

喜马拉雅、荔枝、蜻蜓FM“三足鼎立”的局面即将被打破。

近日，我国最大UGC音频社区荔枝已于10月29日正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请，交易代码为“LIZI”。如若成功上市，“中国音频第一股”之席将花落荔枝。

招股书显示：荔枝计划通过IPO募集1亿美元资金，主承销商为瑞信和花旗。而此次融资资金将主要用于AI研发投入、创新产品研发和海外市场拓展等方面的布局。

事实上，无论是荔枝、喜马拉雅还是蜻蜓FM，都早已将上市提上日程。

喜马拉雅在早些时候已经多次“被IPO”，随后皆得到辟谣回复，如“现阶段尚未有明确的IPO计划，目前喜马拉雅的重心还是聚焦整个音频生态的建设，专心为用户和主播做好服务。”而蜻蜓FM也同样多次传出IPO风声。

看起来，在音频市场入侵资本市场的IPO抢滩战中，荔枝最先做好了准备。

净收入持续增长，但最大UGC音频社区尚未实现盈利

2013年的在音频市场，已经有两岁的蜻蜓FM及一岁的喜马拉雅。而彼时诞生的荔枝与多听FM、考拉FM在同一时期面世。荔枝以UGC模式，想让人们“用声音记录和分享生活”，并由此积累了大量用户和内容创作者，形成UGC音频社区。

外界一度将荔枝视为音频版的Instagram和YouTube。

2016年，荔枝上线了语音直播，2018年，累计产生原创音频节目超过1亿期，2019年正式布局海外和IoT场景。并在前不久与百度建立了合作，并同时布局海外市场，目前已在海外上线了专注语音互动娱乐的产品Sugar Chat。相关人士称，而赴美上市对其在海外市场的发展势必会产生一定的助力，并且融资还将助其研发。

尽管可能成为市场最先上市的“音频玩家”，但根据荔枝的招股书披露，这一中国最大的UGC音频社区目前尚未实现盈利。

招股书公开的财务数据显示：2017年、2018年、2019年（上半年），公司实现营业收入分别为4.54亿元、7.99亿元和4.87亿元，净利润分别为-1.54亿元、-934.2万元、-0.56亿元，这两年来一直处于亏损状态。

招股书显示，荔枝2017年净亏损1.5亿元；2018年净亏损934万元，亏损同比减少；而今年上半年净亏损5552万元。

据荔枝方面表示，目前未实现盈利的主要原因是“主播补贴支出的提升，以及对AI研发和培育全球化市场的投入。”

而荔枝总运营支出的增长，也主要是由于研发费用、销售和营销费用及管理费用的增加。荔枝表示，这与加大研究和开发AI应用程序的力度、推出新的交互式音频产品和功能以及增加营销活动有关。

事实上，荔枝应对的难题也是在线音频市场的普遍焦虑。

一方面，无论UGC、PGC、或是PUGC模式，正版内容是在线音频市场无法避开的“痛点”，荔枝主体公司旗下涉及到侵权纠纷的法律诉讼就多达500多起，除此之外，在线音频社区也与其他网生内容一样面临着“内容正确”及“乱象审核”。

2019年6月，国家网信办会同有关部分就针对网络音频乱象启动专项整治行动，多数网络音频平台以相关法规被下架、关停，包括荔枝在内的几款APP采取下架30天处置。

而盈利堪忧也是在线音频行业正在探索的增长点。免费音频社区＋广告的形式是基础，在此根基上的电商、打赏、硬件探索层面，又面临着不甚理想、收效甚微、难以持续、以及“烧钱”等问题所在。

在盈利点探寻上，在线音频市场还有一段路要走。

音频市场三分格局，喜马拉雅，荔枝，蜻蜓的“第一股”抢滩

历经八年时间，在线音频领域从来不是寡头格局，巨头垄断的市场。在相当一段时间内，它由于最初入场的蜻蜓、喜马拉雅，荔枝维持着三分格局。

而在这当中，据相关机构测算，“老大哥”喜马拉雅当前的估值已经超过200亿人民币。据iiMedia Research数据显示：2019年第一季度，喜马拉雅、荔枝、蜻蜓FM三家主流在线音频活跃人数分别达到8955.2万人、3589.1万人和3204.3万人。

尽管荔枝、蜻蜓FM与喜马拉雅的活跃用户数仍然差距甚大，但荔枝和蜻蜓的千万级别用户数量与差异化的内容社区运营（如喜马拉雅的“UGC + PUGC + PGC”模式、蜻蜓FM深耕PUGC等），仍然分食了喜马拉雅的部分用户市场。

而在资本市场，某种层面上来说，音频行业的竞争格局与直播领域颇为相仿。

“老大哥”斗鱼IPO传闻不断，随后却被“后来者”虎牙抢占上市先机。且根据上市后的财报数据来看，抢占进驻资本市场的先机，确实能够增加更多主动性。

在线音频市场，以4.8亿的用户规模、73%的市场占有率稳坐“在线移动音频分享平台第一”之位、已完成至E轮融资的音频市场“大哥”喜马拉雅FM，似乎将要错失进驻资本市场的先机。同样于去年完成了10亿人民币E轮融资的蜻蜓FM，更是处于静默期。

在去年音频市场的融资热潮中，荔枝获得了5000万美金的D轮融资。事实上，走过六年的荔枝，共计获得了四轮近7000万美元的融资，还获得不少知名风投机构的支持。

截至2019年第三季度，荔枝移动端月活人数为4660万，去年同期为3680万，增长26.6%。截至2019年9月30日，已有超过1.606亿条播客上传至荔枝的平台。

对于音频行业进驻到资本市场的层面，曾有业内人士向时代财经表示，“投资人投资任何一家公司无非是想挣钱，都想在最短的回报周期内拿到最好的回报。然而眼看着行业大环境不好了，肯定要加紧上市融资。

况且，音频平台挣的都是辛苦钱，营收结构中知识付费对用户来说成本太高，付费的人群还是太少，主要还得靠广告，事实上企业的广告投放预算也相对锐减，不上市拿不到融资未来存在诸多不确定性。”

看起来，尽管充满着不确定性，但目前的音频市场行业还拥有巨大的发展潜力，在线音频行业的行业前景似乎是尤为乐观的。

而根据行业动向来看，在线音频仍然在得到行业玩家的较多关注力。

随着5G时代的到来，各家都在重新审视在线音频的形式。如Spotify在今年开始尝试将播客广告业务作为一种业务扩张方式。

据外媒报道，今年2月，Spotify宣布以2.3亿美元的价格收购总部位于纽约的Gimlet Media（代表作品《Reply All》及《Crimetown》）。次月，Spotify又斥资5600万美元收购了Parcast（代表作品《Unsolved Murders》）。

据外媒分析：这些举措充分证明了Spotify已经成为播客市场第二大公司的事实它们还凸显出了Spotify需要摆脱音乐合同限制的需求，只有这样才能实现更好的增长。

Spotify的首席内容官Dawn Ostroff也表示，“对于Spotify来说，播客也是一个有吸引力的机会，可以在下一代消费者（Z世代）身上产生额外的影响力，Z世代正在以越来越高的热情倾听播客。2017年，27%的人每月至少收听一次播客，今年，这个数字会涨至40%。”

事实上，2018年的中国在线音频用户规模便开始快速增长。

据iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2018年在线音频用户规模增速达22.1%，相较于移动视频及移动阅读行业，呈现较快增速。随着信息更新越来越快，用户获取信息的需求增加，音频产品伴随性的优势使其在当今生活节奏较快的社会中有更广泛的应用场景。

看起来，在如荔枝这类行业头部平台的“资本进驻”背后，资本市场能够更多关注到这一领域的技术革新、用户习惯的变迁从而给予音频市场“重新审视”之外，平台们也能够在更多目光注视之下，在更好的环境下完成“自我技术革新”与“盈利点探寻”。