公告解读：泰禾集团前三季度净利21.21亿元 同比增47%

泰禾集团：前三季度净利21.21亿元 同比增47%

资金依然承压：手里只有153亿 一年内要还债331亿!

10月25日晚间，股价屡创新低的泰禾集团(000732)披露三季报，公司2019年前三季度实现营业收入211.92亿元，同比增长8.22%;净利润21.21亿元，同比增长46.85%;每股收益0.85元。 《投资快报》记者观察到，业绩看起来还不错，不过眼下的泰禾集团却依然是危机四伏，最大的问题还是资金链的问题。今年以来，泰禾出售项目股权规模已经接近100亿元，通过出售项目等方式，有息负债有所下降，但银行存款余额并不能覆盖短期债务，泰禾现金流短缺和短期偿债问题依然没有解决。截至上半年，泰禾集团的有息负债依然高达1103亿元，但期末持有现金和现金等价物仅为153亿元。截至2019年6月末，泰禾短期借款余额为76亿元，一年内到期长期借款余额为255亿元，153亿元的账上余额明显仍有压力。同时其258%的净负债率，以及9.3%的平均融资成本，依然在所有上市房企中位居高位。

市场分析人士指出，按照70%的有息负债率来算，有息负债至少有1400亿。就算融资利息是5%，每年也要还70亿的利息，真是压力山大。不仅如此，泰禾集团的账上有199亿元的利息被资本化了，而这些利息终究要从泰禾集团的利润中扣除。如果自身创造利润能力不足的话，被利息侵占的利润将越来越多。公司将会陷入“借新债还旧债”的恶性循环。从月K线来看，泰禾集团的股价跌跌不休，目前已连续创下了近20个月以来的新低，随着业绩向好，市盈率只有5倍的泰禾集团或许会迎来反弹。

水井坊：前三季度净利润6.39亿元

营收增速再创新低

10月25日晚间，水井坊(600779)披露三季报，公司2019年前三季度实现营业收入26.51亿元，同比增长23.93%;净利润6.39亿元，同比增长38.13%。基本每股收益1.31元。这一份业绩报表，到底好不好?《投资快报》记者观察到，纵观水井坊过往的业绩增长情况及所处的白酒这个多数拥有较高增长的行业，水井坊上半年创下近5年来营收最低增速后，前三季度再创增速新低。

在细分数据方面，水井坊的全部销售区域实现了不同程度增长。其中，北区销售收入为3.93亿元，同比增长14.83%;东区销售收入为7.24亿元，同比增长27.33%;南区销售收入为3.05亿元，同比增长11.49%。此外，前三季度，水井坊高档酒销售收入为25.41亿元，同比增长23.2%;中档酒的收入为6499.52万元，同比增长39.4%。值得注意的是，水井坊的业绩增速在持续放缓。过去4年中，水井坊前三季度的营收增速分别为122.42%、28.38%、85.18%、45.36%，今年前三季度23.93%的增速，成为近5年三季报的新低。

事实上，这一状况今年上半年就已存在。其上半年营收为16.9亿元，同比增长26.47%，创5年来新低。而2015年至2018年4年的半年报显示，水井坊的营收增速分别为174.1%、26.68%、70.62%、58.97%。而在今年6月举行的业绩说明会上，水井坊董事长范祥福就已“调低”全年业绩目标，即销售收入增长20%，至少达到33.83亿元;税后净利润增长30%，达到7.53亿元。而2018年其营收、净利增幅分别为37.62%、72.72%。对于业绩增速放缓，水井坊曾称，过去两年，在高端、次高端板块复苏的大环境下，水井坊由于基数小，增速较高。现在随着营收基数的扩大，会趋于一个比较合理的增速。

日前，平安证券研报也曾指出，水井坊新财年营收增速目标是20%，但压力或上升。一是主力产品“井台”和“8号”成交价持续回落，渠道利差不断收窄，且2019年推出的“丝路版井台装”和“喜庆版8号”新品效果平平，公司需解决提升终端盈利能力的问题;二是竞争对手越来越重视对核心终端的争夺，水井坊的竞争压力也会越来越大。此外，在白酒行业推行大单品的战略风潮下，水井坊密集发布新品的行为，显得有些格格不入。中国国际金融股份有限公司的研报曾表示担忧，称如果公司的产品线过长，300元价位产品成长将受限。

恒生电子业绩依然“优秀”

前三季度净利8.04亿元 同比增123%

10月25日，2018年的“大牛股”恒生电子(600570)晚间披露三季报，公司不出意外的还是取得了较好业绩：2019年前三季度实现营业收入22.97亿元，同比增长17.02%;净利润8.04亿元，同比增长122.86%。基本每股收益1元。不仅是净利润总额创了新高，就连22.92%的净资产收益率创下了至少最近5个季度以来的新高。市场分析称，该公司成长性可期，值得投资者长期关注。

据了解，恒生电子1995年成立于杭州，2003年在上海证券交易所主板上市。恒生电子是中国领先的金融软件、技术和网络服务供应商，服务于机构资本市场，并支持经纪和交易、中后台以及托管业务。公司客户包括中国顶尖银行、证券和期货公司，以及基金、信托、保险、交易所和私募等机构。2019年9月，恒生电子连续12年入选IDC FinTech全球百强榜单，排名第43位。

华谊兄弟前三季度亏损6.52亿元

10月25日晚间，华谊兄弟披露三季报。公司2019年前三季度实现营业收入1,616,602,326.97元，同比下降49.22%;归属于上市公司股东的净利润为亏损6.52亿元。整体来看，上半年主投主控影视项目缺席和已上映影片票房不佳，是造成华谊兄弟前三季度业绩亏损的最主要原因。不过，也有观察人士指出，从三季度末开始，华谊兄弟影视、实景等核心主营的多个项目开始动作频繁且节奏加快，发力迹象十分明显。

电影方面，田羽生导演的小成本青春喜剧《小小的愿望》于9月12日上映后收获近3亿票房;华谊兄弟联合出品的献礼电影《我和我的祖国》《攀登者》于9月30日上映，截止发稿，两部影片已分别取得28亿和10亿票房成绩;公司联合出品的影片《催眠·裁决》已于10月25日上映;冯小刚导演新作《只有芸知道》定档12月20日，影片定档预告发布后便引起了热烈反响，上映后有望打响2019贺岁档第一枪。