蒙格斯智库:朋友圈的“推盘”能力有多强?

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  来源:金融界网站

  导 言

  房产中介的骚扰电话是不是很烦?但他们不遗余力的推销一小时,可能还比不上朋友在你面前炫耀房子又涨了的瞬间。伴随着互联网的发展,社交网络在我们生活中扮演着越来越重要的角色,成了很多人不可分割的一部分,而它也在潜移默化的影响着人们的决策,包括买房。

  美国的三个学者以Facebook数据为基础,研究了社交网络的互动对于人们的购房投资决策的影响,同时又进一步探讨了其背后机制。该论文于2018年12月发表于《政治经济学杂志》(JPE)杂志上。该研究作者包括Michael Bailey (Facebook) , Ruiqing Cao (Harvard University) 和Theresa Kuchler (New York University)。

  

  研究内容

  首先,作者运用Facebook的在线社交网络数据来衡量现实生活中人们的关系网络结构,并且描绘了美国的Facebook社交地图。对于研究社会网络而言,关键的挑战是难以大规模观察样本之间的联系。作者展示了来自在线社交网络服务(例如Facebook和LinkedIn)的数据可以克服这一难题,并且可以提供对社交网络结构的重要发现。下图为Facebook社交图所描述的美国社交网络关系图。

  

  其次,作者研究了朋友的房屋价格对其个人自身住房投资行为的影响。具体包括三个方面:一、测量个人从租房转为买房的可能性;二、买房的面积,即在已决定买房的前提下,个人愿意买的房子的面积;三、价格,即在已决定买房和已确定购房面积的前提下,个人愿意接受的房子的价格。作者首先探究朋友经历的住房价格变化对个人购房投资决策的影响,主要回归模型如下:

  然后作者考虑其他因素对因果关系识别的干扰。首先是内生性问题。存在一种可能性是朋友圈中的部分朋友与样本居住在同一个城市,因此二者经历的住房价格变化是重合的,这样就会无法区分住房价格变化对样本行为的影响是由朋友带来的还是由样本自己的。作者采用和样本居住较远的朋友的住房价格的经历作为工具变量,对此内生性问题进行处理。

  另外,朋友圈里的朋友经历的住房价格变化会反映两方面信息,一是朋友在哪些城市,二是其所在城市房屋价格的变化。而第二部分的信息中可能包含其所在地的一些固有特点,这些特点与社交互动无关。为排除这些影响,文中采用跨年比较有朋友在同一个城市的样本的投资行为的方法。

  最后得出结论是:1.更可能买房:有朋友所在的城市住房价格每上涨5%,人们从租房变成买房的可能性会提高3%,其影响甚至高于家庭成员数的增长;2.买更大的房:在个人已决定要买房的条件下,朋友们在过去一年里经历的住房价格变化每涨5个百分点,人们选择购买的面积会增长1.6%3.买的更贵:在给定要买的面积时,朋友们在过去一年里经历的住房价格变化每涨5%,个人愿意付的价格提高2.3%

  结论和原因

  作者最后运用问卷调查检验了上述现象的原因,发现朋友经历的住房价格越高,人们越容易相信自己所在地区的房子是个好的投资品,从而更愿意投资。同时,作者还排除了其他可能的解释,包括:1.亲戚的住房价格涨了,使得以后要接受的遗赠价值也更多了,现在就会投资更多;2.消费外部性,即我的消费水平要赶上我的朋友,要跟我的朋友持平;3.和住房价格增长对冲,即以后要去那个朋友在的地方居住,搬家的时候再把本地的房子卖了,对冲那边的住房价格增长。

  人是社会性动物,朋友就是个人社会的重要组成部分。朋友对我们自身决策的影响包括方方面面,但在做类似买房这样的重大决策时,我们更应该保持理性和独立的态度,尤其要保持理性的预期,不简单的因为过去的表现而影响未来的投资决策。

  参考文献:

  MichaelBailey, Ruiqing Cao, Theresa Kuchler, and Johannes Stroebel. Forthcoming. “TheEconomic Effects of Social Networks: Evidence from the Housing Market.” Journalof Political Economy. Publisher's Version

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