保险机构积极建言资本市场看好A股中长期投资价值

证券时报记者 潘玉蓉 刘敬元

10月21日，证监会主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会，会上围绕加快资本市场改革、引导更多中长期资金入市听取意见建议。

有大型保险机构表示，看好A股中长期投资价值，愿抓住机遇、加快布局，支持高质量上市公司的融资需求。

期待“愿意来、留得住”

座谈会提到，证监会将着力构建中长期资金“愿意来、留得住”的市场环境。

有参会保险机构负责人表示，座谈会上提到市场化、法治化的改革方向，打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，十分符合长期资金的期望，增强了保险机构参与资本市场的信心。

一位保险机构投资总监表示，保险机构追求绝对收益，每年设立的投资收益目标十分稳健，在考核上没有那么看重短期，因此投资心态也相对稳定，有力量与其他的机构投资者一起，合力完善资本市场生态。

他建言，当前应着力提高上市公司质量，发挥市场的价值发现功能，完善资本市场基础制度，让市场有明确预期，让各类参与者有公平交易的机会。

另外，他还强调，增强政策行为的可预期性和稳定性，对长期资金来说十分重要，预期稳定才能“留得住”。

适时增配权益类资产

正如会议上所言，保险机构深度参与资本市场的潜力巨大。

今年年初，在中国保险资产管理业协会召开的“战略发展专委会2019年度第一次会议”上，10家大中型保险资管公司的主要负责人便形成一致共识：资本市场的长期投资价值凸显，保险资金将发挥长期资金优势和机构投资者作用，促进资本市场健康发展。

几个月过去了，这一共识仍然存在。某大型保险资产管理公司总裁表示，去年底，国务院金融稳定发展委员会办公室提出推进资本市场改革五大举措，改革进入了一砖一瓦的实施阶段，严格退市制度和信息披露制度执行，进一步规范市场交易监管行为，将积极引导更多长期资金入市投资。他表示，公司愿抓住机遇、加快布局，支持高质量上市公司融资需求，为资本市场改革发展稳定贡献力量。

华东一家保险资管机构总经理表示，当前，中国股票市场具有中长期投资价值，对于保险资金而言，从资产配置的角度看，有长期股权投资的需求，目前应该说是较好的配置时机。

某大型保险资管高管称，公开市场权益投资是保险资金配置中必不可少的领域，公司一直从长期投资的角度在投资股票和股票基金，并根据上市公司质量和估值水平适时增加配置水平。今年经历了前期的上涨后，目前看估值处于中等偏低水平，公司会在保持稳定的基础上寻找机会。

另据记者了解，一些新成立的寿险公司在综合分析各类资产趋势后，也看好股市机会，自今年起逐步增加了对股市的投资。

险资入市比例尚有限制

截至今年8月末，保险资金投资股票和基金2.23万亿，占保险资金运用余额的12.7%。过去几年，不管市场如何波动，保险资金参与股市的整体仓位维持在10%-14%之间。

今年以来，市场上传出保险资金投资股市的上限可能由30%提高到40%的声音，据此理论上会给市场带来近万亿的增量资金。银保监会回应表示，正在研究提高保险公司权益类资产的监管比例事宜。

证券时报记者采访了解到，除了市场景气度、投资比例限制外，偿付能力监管方面的规定是影响保险机构入市比例的客观原因。为了促进保险机构稳健经营，在保险业偿付能力监管体系“偿二代”下，股票和权益类基金对资本消耗较高：上市普通股票最低资本占用的基础因子为0.31-0.48，其中沪深主板股0.31、中小板股0.41、创业板股0.48。普通股票型基金和混合型基金最低资本占用的基础因子分别为0.25和0.2。

由于股票和权益基金对保险公司资本消耗很大，很多中小保险机构受制于资本，为规避投资收益的剧烈波动，尽量减少资本消耗，因此权益类资产配置比例很低。

有中小保险机构人士建议，引导险资加大权益投资，如果能在审慎的基础上调整在“偿二代”中投资权益类资产的资本占用基础因子，将会有更多机构愿意增加权益类资产。

同时他也表示，“偿二代”是以风险导向的偿付能力监管制度体系，对风险越高的东西要求的资本越多，这个方向是基于长期稳健管理的合理需要，因此任何调整一定要充分审慎地考虑。